La soja del CBOT se mantiene cerca de 1,250 c/bu, ya que la presión de la cosecha estadounidense compensa la firme demanda china y el inicio temprano de la siembra en Brasil. Conozca los factores clave y las perspectivas de negociación.
Precios
En los principales orígenes físicos, las cotizaciones indicativas de exportación en EUR se mantienen, en general, estables o ligeramente más firmes. La soja india (limpia mediante sortex, FOB Nueva Delhi) cotiza a 0.89 EUR, sin cambios frente a la evaluación anterior. La soja ucraniana FOB Odesa ha subido ligeramente hasta 0.333 EUR desde 0.327 EUR, mientras que la soja sin OMG CPT Odesa se sitúa en 0.401 EUR frente a 0.396 EUR a principios de este mes, confirmando una modesta recuperación de los valores del mar Negro. La soja estadounidense No. 2 FOB Washington D.C. se mantiene estable en 0.58 EUR, y la soja amarilla china FOB Pekín permanece en 0.74 EUR, mientras que la amarilla ecológica se sitúa en 0.85 EUR.
| Origen | Tipo | Entrega | Último precio (EUR) |
|---|---|---|---|
| India (Nueva Delhi) | limpia mediante sortex | FOB | 0.89 |
| Ucrania (Odesa) | estándar | FOB | 0.333 |
| Ucrania (Odesa) | sin OMG | CPT | 0.401 |
| Estados Unidos (Washington D.C.) | No. 2 | FOB | 0.58 |
| China (Pekín) | amarilla | FOB | 0.74 |
| China (Pekín) | amarilla, ecológica 99.8% | FOB | 0.85 |
Oferta y demanda
Por el lado de la oferta, la cosecha estadounidense de soja avanza y sigue ejerciendo presión estacional. Comentarios privados recientes indican que la caída de las hojas está próxima a completarse y que la cosecha se acerca al último tercio, con una evaluación que sitúa la caída de las hojas en el 96% y sugiere que la presión de la cosecha podría persistir aproximadamente una semana más bajo condiciones mayormente secas antes de que cambie el tiempo, manteniendo limitados los contratos cercanos del CBOT alrededor de la zona de 1,250 c/bu.
En Brasil, los análisis oficiales y bancarios apuntan a un inicio temprano y sin problemas de la siembra de soja 2026/27. CONAB y las investigaciones privadas estiman que el avance de la siembra a mediados de octubre era de aproximadamente el 16%, unos cuatro puntos porcentuales por delante del año pasado, sin grandes retrasos hasta ahora y con suficiente humedad para normalizar los suelos desde mediados de octubre en adelante, pese a las advertencias anteriores de precipitaciones inferiores a la media en algunas zonas del Centro-Oeste. Esto respalda las expectativas de otra gran cosecha sudamericana.
Por el lado de la demanda, China sigue siendo el comprador decisivo. Los datos comerciales recientes basados en aduanas para agosto de 2026 indican importaciones de soja por un valor aproximado de 5.85 mil millones de USD, un aumento de alrededor del 7.5% interanual, lo que implica que la demanda de molturación sigue siendo sólida pese a las señales recientes de márgenes más débiles. A principios de la campaña, Brasil envió volúmenes muy elevados a China y, aunque los precios brasileños en origen se moderaron aproximadamente un 1.5% intermensual en octubre, las exportaciones acumuladas de Brasil siguen siendo históricamente altas.
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Curva de futuros y molturación
La curva de futuros de la soja del CBOT muestra una pendiente ascendente moderada desde Nov 26, en 1,254.50 c/bu, hasta Jul 27, en 1,293.25 c/bu, mientras que los contratos diferidos de 2027–2028 retroceden hacia la zona baja de 1,200 c/bu. Esta estructura señala una disponibilidad futura adecuada, pero pocos incentivos para un almacenamiento intensivo, en consonancia con un mercado que pasa de la cosecha estadounidense a prestar mayor atención al clima sudamericano y a la competencia exportadora.
El aceite de soja y la harina de soja divergen moderadamente. El aceite de soja cercano (Dic 26) se afirma ligeramente en 66.76 centavos de dólar/lb, mientras que la harina de soja (Dic 26) ha retrocedido hasta 352.40 USD/tonelada corta, con una caída de alrededor de 2.40 USD en el día. El diferencial entre productos implica un margen de molturación algo más débil, moderando los incentivos para nuevas operaciones de capacidad si la demanda de harina no vuelve a acelerarse, aunque los niveles generales siguen siendo históricamente adecuados para sostener una molturación robusta.
Clima y perspectivas regionales
En Estados Unidos, las previsiones a corto plazo apuntan a otro periodo mayormente seco en los principales estados del Medio Oeste, lo que permitirá completar rápidamente la cosecha antes de que regresen condiciones más húmedas y frías. Esto coincide con los comentarios privados del mercado, que esperan una semana más de fuerte presión de la cosecha antes de que un cambio meteorológico reduzca la presión vendedora.
En Brasil, las evaluaciones climáticas de varias agencias destacan anomalías de temperatura vinculadas a El Niño y déficits anteriores de humedad del suelo en el Centro-Oeste, pero también proyectan una mejora de las precipitaciones desde mediados de octubre en adelante. Combinado con un avance de la siembra superior a la media, esto actualmente va en contra de una prima de riesgo meteorológico a corto plazo, aunque cualquier nuevo periodo de sequedad en Mato Grosso o Paraná estrecharía rápidamente el balance.
Perspectivas de negociación
- Corto plazo (1–2 semanas): La presión de la cosecha estadounidense y una oferta cercana cómoda favorecen un sesgo entre ligeramente bajista y lateral, y es probable que CBOT Nov 26 encuentre resistencia cerca de los máximos recientes, justo por encima de 1,250–1,260 c/bu, mientras que la demanda de exportación constante limita el riesgo bajista.
- Medio plazo (noviembre–enero): A medida que finalice la cosecha estadounidense y la atención se desplace al clima sudamericano, el riesgo de precios será más bilateral. Los contratiempos meteorológicos en Brasil apoyarían rápidamente una recuperación de los futuros y fortalecerían las bases en los centros exportadores.
- Compradores físicos: Los importadores y molturadores con necesidades de cobertura para el cuarto trimestre de 2026 podrían considerar aumentar sus compras en las caídas, especialmente desde el mar Negro y Estados Unidos, donde las cotizaciones FOB/CPT denominadas en EUR siguen siendo competitivas y relativamente estables.
- Productores: Los vendedores estadounidenses y ucranianos podrían utilizar las curvas de futuros actuales, planas o ligeramente en contango, para escalonar ventas adicionales de 2027, manteniendo al mismo tiempo parte del volumen sin fijar para beneficiarse de posibles subidas impulsadas por el clima brasileño.
Perspectiva direccional a 3 días (futuros y principales orígenes)
- Soja CBOT (Nov 26): Lateral o ligeramente más débil, a medida que se acelera la cosecha estadounidense y la resistencia técnica se mantiene cerca de los niveles actuales.
- Harina de soja CBOT: Sesgo ligeramente bajista, siguiendo una demanda de proteínas más débil y una amplia oferta cercana.
- Aceite de soja CBOT: Tono ligeramente más firme, respaldado por el complejo de aceites vegetales y los mercados energéticos.
- Mercados físicos en EUR (India, Estados Unidos, Ucrania, China): Mayormente estables, con un tono modestamente firme en los segmentos del mar Negro y sin OMG; no se esperan movimientos bruscos durante las próximas sesiones.