Actualización concisa del mercado de la soja: el CBOT bajo presión de la cosecha, China reanuda las compras estadounidenses, El Niño amenaza la producción brasileña y los precios físicos en CN, IN, UA, US.
Precios
Los futuros de la soja del CBOT cayeron el miércoles, mientras el mercado se concentraba en la aceleración del ritmo de cosecha estadounidense y en la debilidad de los precios del aceite de soja, pese a las nuevas compras chinas. La debilidad del aceite de soja de Chicago, provocada por la incertidumbre sobre la política de biocombustibles en Estados Unidos, añadió presión al complejo oleaginoso.
Las indicaciones físicas en EUR muestran un tono mixto, aunque en general estable o ligeramente más firme, en los principales orígenes:
- China, FOB Pekín: soja amarilla a 0.74 EUR/kg (convencional, pureza del 99.5%, sin cambios frente al dato anterior), soja amarilla ecológica a 0.85 EUR/kg (pureza del 99.8%, frente a 0.84 EUR/kg el 2026-10-14).
- India, FOB Nueva Delhi: soja limpia sortex a 0.89 EUR/kg, estable frente a la última cotización del 2026-10-10.
- Ucrania, FOB Odesa: soja a 0.327 EUR/kg, ligeramente por encima de 0.325 EUR/kg el 2026-10-09; soja sin OMG CPT Odesa a 0.396 EUR/kg, frente a 0.383 EUR/kg el 2026-10-02.
- Estados Unidos, FOB Washington D.C.: Soja n.º 2 a 0.58 EUR/kg, sin cambios frente a la última actualización.
| Origen | Tipo | Condición de entrega | Último precio (EUR/kg) | Precio anterior (EUR/kg) | Fecha de actualización |
|---|---|---|---|---|---|
| CN Pekín | Amarilla, ecológica 99.8% | FOB | 0.85 | 0.84 | 2026-10-14 |
| CN Pekín | Amarilla 99.5% | FOB | 0.74 | 0.74 | 2026-10-14 |
| IN Nueva Delhi | Limpia sortex | FOB | 0.89 | 0.89 | 2026-10-10 |
| UA Odesa | Estándar | FOB | 0.327 | 0.325 | 2026-10-09 |
| UA Odesa | Sin OMG | CPT | 0.396 | 0.383 | 2026-10-09 |
| US Washington D.C. | Soja n.º 2 | FOB | 0.58 | 0.58 | 2026-10-09 |
Oferta y demanda
Las expectativas de oferta estadounidense mejoraron, ya que el informe Crop Progress del USDA situó la cosecha de soja en el 46% de finalización, ligeramente por detrás del promedio, pero por delante de las expectativas previas del mercado, lo que presionó los precios del CBOT. Las calificaciones de buena a excelente de la cosecha se mantienen relativamente estables, limitando por ahora las primas de riesgo meteorológico en Estados Unidos.
Por el lado de la demanda, según informes, compradores estatales chinos adquirieron esta semana entre 8 y 10 cargamentos Panamax de soja estadounidense, y el USDA confirmó una venta de exportación de 470,000 toneladas a China para 2026/27. Esto marca la primera ola de operaciones de este tipo desde la reciente reunión presidencial entre Estados Unidos y China y señala un renovado interés comprador; sin embargo, el impacto alcista fue rápidamente absorbido por el mercado, ya que los futuros retrocedieron tras las ganancias iniciales.
De cara al futuro, S&P Global Energy CERA prevé una disminución del 2.2% en la cosecha de soja de Brasil de 2026/27 y una reducción del 4.5% en la producción de maíz, citando alteraciones meteorológicas relacionadas con El Niño y limitaciones de fertilizantes vinculadas al conflicto en Oriente Medio. La campaña de siembra de soja brasileña ya está en marcha a un ritmo acelerado, pero las precipitaciones irregulares y las fuertes condiciones de El Niño elevan el riesgo de pérdidas de rendimiento más adelante en la temporada. Los boletines climáticos brasileños recientes apuntan a una alta probabilidad de un episodio de El Niño muy fuerte al menos hasta el primer trimestre de 2027, con precipitaciones superiores a la media en el sur y condiciones más secas en las regiones del centro-norte.
En el complejo oleaginoso, los futuros del aceite de palma malasio prolongaron el miércoles su repunte por tercera sesión consecutiva, con el contrato de diciembre en torno a 4,699–4,700 ringgit por tonelada, respaldado por un crudo más firme y una mayor demanda de exportación pese a los elevados inventarios. Las ganancias del aceite de palma y de los aceites vegetales competidores en Dalian ofrecen cierto respaldo subyacente a los precios mundiales de las oleaginosas, compensando parcialmente la presión derivada del avance de la cosecha estadounidense.
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Factores fundamentales y políticos
El sentimiento del mercado en Chicago está dominado actualmente por dos fuerzas opuestas: una mayor demanda de exportación a plazo y obstáculos derivados de la política de biocombustibles. El anuncio de la EPA de reasignar el 100% de los 1.756 millones de RIN correspondientes a las exenciones de pequeñas refinerías para 2025, con un calendario para 2026/27 aún incierto, ha presionado fuertemente los precios del aceite de soja y, por extensión, los de la soja a través del margen de molturación. Esto ha limitado el potencial alcista derivado de las compras chinas y de la fortaleza de los aceites vegetales.
En Europa, los futuros de colza en Euronext se mantienen relativamente elevados, con un mercado físico firme y estable en Alemania. Las ganancias de la colza están limitadas por la debilidad del aceite de soja en Chicago, lo que pone de relieve la estrecha interdependencia entre las oleaginosas y la demanda vinculada a los biocombustibles. En Canadá, los futuros de canola del ICE cedieron ligeramente a mitad de semana, pero la caída estuvo limitada por el aumento de las preocupaciones sobre la cosecha, después de que las fuertes lluvias y nevadas interrumpieran las labores de campo y elevaran el riesgo de pérdidas adicionales de rendimiento tras los daños meteorológicos anteriores.
En conjunto, los fundamentos apuntan a una amplia disponibilidad de soja estadounidense a corto plazo, frente a un potencial de producción sudamericano más incierto y unas perspectivas todavía constructivas para la demanda mundial de aceites vegetales, especialmente mientras los precios del crudo y los futuros del aceite de palma se mantengan firmes.
Perspectivas meteorológicas (regiones clave)
- Estados Unidos: Las condiciones húmedas han ralentizado ocasionalmente las labores de campo, pero en general permiten un avance constante de la cosecha; actualmente no domina la perspectiva ninguna helada inminente ni un evento adverso importante para los campos restantes, manteniendo moderado el riesgo productivo estadounidense.
- Brasil: Los paneles oficiales sobre El Niño indican una probabilidad de aproximadamente el 95% de un episodio muy fuerte entre octubre y diciembre, con riesgos de lluvias excesivas en el sur y periodos más secos y calurosos en las zonas sojeras del centro-norte. La siembra temprana ha comenzado a un ritmo ligeramente superior a la media, pero los pronosticadores advierten de lluvias irregulares y posibles interrupciones secas durante octubre, lo que podría afectar al establecimiento de los cultivos en algunos estados.
Perspectivas de negociación (próximas 1–2 semanas)
- Importadores/compradores de piensos: Aprovechar la actual debilidad del CBOT provocada por la presión de la cosecha y las ofertas FOB estables de Estados Unidos y el mar Negro para ampliar la cobertura hasta el primer trimestre de 2027, especialmente en habas no modificadas genéticamente y especiales, donde los precios ucranianos e indios muestran una tendencia levemente firme.
- Productores (Estados Unidos/UE): Considerar la ampliación gradual de coberturas en nuevos repuntes de la cosecha, pero mantener parte del potencial alcista abierto ante el aumento de los riesgos de El Niño en Brasil y unos mercados de palma y energía firmes que podrían revalorizar el complejo más adelante esta temporada.
- Márgenes de molturación/exposición a aceites vegetales: Vigilar las noticias políticas estadounidenses relacionadas con los RIN y los mandatos de biocombustibles; una mayor claridad o una interpretación menos bajista podría desencadenar una recuperación del aceite de soja y apoyar a la soja, mientras que la persistente incertidumbre política aconseja una posición prudente.
Perspectiva direccional a 3 días
- Soja CBOT: Moderadamente bajista o lateral, a medida que avanza la cosecha estadounidense y el mercado continúa asimilando las compras chinas y las noticias de la EPA.
- Oleaginosas europeas (colza/canola): Lateral con sesgo firme, respaldadas por niveles de precios elevados y las preocupaciones meteorológicas sobre la canola, pero limitadas por la debilidad del aceite de soja.
- Soja física (FOB CN/IN/UA/US en EUR): Mayormente estable, con una ligera tendencia alcista en los segmentos de soja ucraniana sin OMG y soja ecológica china; no se esperan movimientos bruscos a muy corto plazo, salvo un cambio repentino en el clima sudamericano o en las noticias políticas.