La soja cae a mínimos de 7 semanas por la débil molienda en EE. UU., mientras Brasil apunta a una cosecha récord de 181.6 Mt. Los precios FOB en China, India y Ucrania se mantienen generalmente firmes.
Precios
La soja estadounidense cayó el jueves a su nivel más bajo en unas siete semanas, registrando la cuarta sesión consecutiva de pérdidas, mientras los futuros de Chicago rompían un soporte técnico clave tras el último informe de NOPA. El contrato CBOT de noviembre cerró alrededor de un 1% a la baja, ante la preocupación del mercado de que la débil molienda de septiembre señale una menor demanda en un momento de aceleración de la cosecha estadounidense.
En el mercado físico, las cotizaciones recientes en EUR muestran un panorama mixto, aunque generalmente firme. La soja amarilla convencional FOB Beijing se sitúa en EUR 0.74/kg y la ecológica en EUR 0.85/kg, ambas ligeramente por encima o en línea con los niveles de principios de octubre. La soja sortex limpia de India se mantiene estable en EUR 0.89/kg FOB Nueva Delhi, mientras que los valores del mar Negro están más débiles en FOB Odesa, pero se fortalecen sobre una base CPT para la soja sin OGM procedente de Ucrania.
| Origen | Tipo / Término | Último precio (EUR/kg) | Tendencia reciente | Última actualización |
|---|---|---|---|---|
| China, Beijing | Soja amarilla, FOB | 0.74 | Estable frente a 2026-10-08 | 2026-10-14 |
| China, Beijing | Soja amarilla, ecológica, FOB | 0.85 | Levemente al alza frente a 2026-10-08 | 2026-10-14 |
| India, Nueva Delhi | Soja sortex limpia, FOB | 0.89 | Sin cambios en octubre | 2026-10-10 |
| EE. UU., Washington D.C. | Soja n.º 2, FOB | 0.58 | A la baja frente a finales de septiembre | 2026-10-09 |
| Ucrania, Odesa | Soja, FOB | 0.327 | Leve repunte en octubre | 2026-10-09 |
| Ucrania, Odesa | Soja sin OGM, CPT | 0.396 | Firme frente a principios de octubre | 2026-10-09 |
Oferta y demanda
Las plantas procesadoras estadounidenses procesaron solo 196.3 millones de bushels de soja en septiembre, el volumen más bajo en 13 meses y aproximadamente un 4.5% inferior al de agosto, por debajo de las expectativas de los analistas, situadas en torno a 204–205 millones de bushels. El déficit se debe principalmente a paradas de mantenimiento y a la escasez de suministros de la cosecha vieja antes de la recolección, más que a un colapso estructural de la demanda. No obstante, los datos suscitaron preocupación por el consumo interno a corto plazo.
A pesar de la menor molienda, las exportaciones estadounidenses siguen activas. El USDA ha confirmado nuevas ventas de soja por 330,000 toneladas a China para la temporada 2026/27 y otras 283,450 toneladas a destinos desconocidos, lo que subraya la demanda importadora sostenida de Asia. Al mismo tiempo, se prevé que Brasil envíe alrededor de 118 millones de toneladas en 2026/27, un aumento interanual del 1.5%, reforzando su papel como principal proveedor mundial.
Los flujos comerciales de aceites vegetales también están cambiando. Ucrania se prepara para decidir si prioriza las exportaciones de aceites comestibles sobre los cereales debido a las limitaciones logísticas, lo que podría respaldar los márgenes regionales del aceite de soja y de la molienda. En Asia, los futuros del aceite de palma malasio han bajado tras una racha alcista, y tanto el aceite de soja como el de palma cedieron en la bolsa de Dalian, en China, presionados en parte por el abaratamiento del crudo y la incertidumbre de la demanda en el sector de los biocombustibles.
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Fundamentos y perspectivas para Brasil
Conab sitúa ahora la cosecha de soja de Brasil para 2026/27 en un récord de 181.6 millones de toneladas, un 0.7% más interanual, impulsada por una modesta expansión del 1.4% de la superficie, hasta 49.3 millones de hectáreas. Se trata del crecimiento de superficie más lento en aproximadamente dos décadas, reflejo de la presión sobre los márgenes de los productores y de la incertidumbre relacionada con El Niño, pero aun así implica una amplia oferta mundial. La cifra sigue por debajo de la previsión más optimista del USDA, de 186 millones de toneladas, lo que deja cierto margen para revisiones al alza si las condiciones meteorológicas son favorables.
En el ámbito del procesamiento, las existencias estadounidenses de aceite de soja cayeron alrededor de un 12.4% frente a finales de agosto, hasta poco más de 1.05 mil millones de libras, el nivel más bajo desde finales de 2014, señal de estrechez en el balance del aceite pese a la menor molienda. En Norteamérica y Europa, los precios del aceite de soja también se ven presionados por el menor precio del crudo y la volatilidad impulsada por las políticas en la demanda de biocombustibles. Mientras tanto, el avance de la cosecha de canola canadiense y la abundante oferta pesan sobre los mercados de colza en Winnipeg y Europa, limitando indirectamente el potencial alcista del aceite de soja mediante la competencia entre aceites.
Condiciones meteorológicas y de siembra
Brasil entra en la temporada 2026/27 con un El Niño cada vez más fuerte. Las previsiones oficiales y privadas apuntan a lluvias superiores a la media en el sur y a un inicio más irregular y tardío de la temporada lluviosa en las zonas centrales y septentrionales, incluida parte de Mato Grosso. Este patrón podría ralentizar inicialmente la siembra o provocar resiembras en algunas zonas si los periodos cálidos y secos se alternan con tormentas intensas.
Por ahora, el riesgo meteorológico se centra más en el calendario y la variabilidad de los rendimientos que en una pérdida clara de producción. Con una cosecha brasileña récord aún prevista, cualquier retraso significativo de la siembra o estrés localizado en los cultivos podría convertirse en un factor clave para los futuros en las próximas semanas, especialmente mientras las posiciones especulativas sigan siendo sensibles a los titulares meteorológicos y a las actualizaciones sobre El Niño.
Perspectivas a corto plazo e implicaciones para la operativa
Factores clave para las próximas semanas:
- El sentimiento del mercado está dominado por la débil molienda estadounidense de septiembre y la ruptura de los soportes técnicos de la soja CBOT, mientras las primas físicas FOB se mantienen comparativamente firmes en Asia y el mar Negro.
- Las expectativas de una producción brasileña récord y las proyecciones de un volumen de exportación ligeramente superior sustentan un balance 2026/27 ampliamente abastecido, salvo que El Niño provoque interrupciones más graves de las que se prevén actualmente.
- Los precios de los aceites vegetales están divididos entre las ajustadas existencias de aceite de soja en EE. UU. y los vientos en contra derivados del menor precio del crudo y la debilidad del aceite de palma, manteniendo el margen de molienda bajo presión.
Claves para la operativa
- Importadores: Aprovechen la debilidad actual de los futuros para aumentar gradualmente la cobertura del cuarto trimestre de 2026 al primer trimestre de 2027, especialmente desde Brasil y el mar Negro, pero mantengan cierta flexibilidad ante los riesgos alcistas relacionados con el clima.
- Productores: En EE. UU. y Ucrania, consideren una cobertura incremental durante los repuntes, ya que la oferta récord de Brasil y el modesto crecimiento de la demanda limitan el potencial alcista a medio plazo.
- Plantas procesadoras: Vigilen de cerca los valores del aceite de soja frente a los de la harina; con las bajas existencias de aceite en EE. UU., cualquier recuperación de la energía o de la demanda de biocombustibles podría mejorar rápidamente los márgenes de molienda pese a los recientes descensos de volumen.
Perspectiva direccional a 3 días (futuros y principales referencias FOB)
- Soja CBOT: Ligeramente bajista o lateral mientras el mercado asimila el impacto del informe de NOPA y la presión continua de la cosecha estadounidense.
- FOB China / India: Mayormente estables; la demanda subyacente y las limitadas ventas de los agricultores a corto plazo dificultan una caída pronunciada de las primas físicas.
- Soja del mar Negro (Ucrania): Moderadamente firme sobre una base CPT, ya que la logística prioriza las exportaciones de aceites de mayor valor y los procesadores de oleaginosas buscan cobertura.