Actualización concisa del mercado de la soja: precios al contado estables o firmes; las existencias de maíz de EE. UU. aumentan un 35% y pueden presionar a las oleaginosas; la siembra en Brasil afronta contrastes climáticos.
Precios
Los precios físicos de la soja muestran un tono mixto, aunque generalmente firme, desde mediados de septiembre, con los orígenes del mar Negro y China registrando ligeras subidas mientras los valores del Golfo de EE. UU. se estabilizan.
| Origen | Especificación | Entrega | Último precio (EUR) | Precio anterior (EUR) | Fecha de actualización |
|---|---|---|---|---|---|
| Ucrania, Odesa | Soja | FOB | 0.327 | 0.325 | 2026-10-09 |
| Estados Unidos, Washington D.C. | Soja n.º 2 | FOB | 0.58 | 0.58 | 2026-10-09 |
| China, Pekín | Soja amarilla, ecológica 99.8% | FOB | 0.84 | 0.83 | 2026-10-08 |
| China, Pekín | Soja amarilla 99.5% | FOB | 0.74 | 0.73 | 2026-10-08 |
En comparación con finales de septiembre, la soja FOB de Ucrania se ha recuperado de 0.325 a 0.327 EUR, mientras que la soja FOB n.º 2 de EE. UU. ha bajado de 0.60 a 0.58 EUR antes de estabilizarse. Los valores FOB chinos, tanto convencionales como ecológicos, cotizan por encima de sus niveles de mediados de septiembre, confirmando una firmeza moderada en la oferta asiática.
Contexto de oferta y demanda
Los últimos datos de EE. UU. apuntan a una acumulación considerable de existencias de maíz al inicio del año comercial 2026/27, con inventarios al 1 de septiembre superiores a 2.0 mil millones de bushels, un 35% más interanual y alrededor de un 9% por encima de las expectativas del mercado. Esto coincide con las estadísticas oficiales de existencias de cereales, que sitúan la oferta de maíz de la cosecha vieja en torno a 2.10 mil millones de bushels, confirmando una disponibilidad abundante y un colchón más holgado para el sector de piensos.
Los analistas cuestionan si las estimaciones anteriores del uso estadounidense de maíz para piensos y residual, cercanas a 6.35 mil millones de bushels, fueron demasiado elevadas, lo que implicaría que la demanda real de piensos pudo ser más débil de lo asumido por el USDA. Si esta opinión se confirma en próximas revisiones, las existencias finales de maíz de EE. UU. proyectadas para 2026/27, actualmente estimadas en torno a 1.67 mil millones de bushels con un ajuste alcista previsto de aproximadamente un 7%, señalarían una mayor abundancia de cereales para piensos y ejercerían presión indirecta sobre el complejo de oleaginosas.
En contraste con el maíz, las existencias estadounidenses de soja al 1 de septiembre se sitúan ligeramente por debajo de las del año pasado, con una caída de alrededor del 3% según el informe Grain Stocks, lo que pone de relieve un balance más ajustado para la soja en relación con los cereales para piensos. Esta divergencia respalda los precios de la soja en términos relativos, pero también eleva los riesgos de sustitución en las raciones de piensos si el maíz sigue siendo significativamente más barato y abundante.
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Clima y perspectivas de la cosecha
La siembra de soja brasileña 2026/27 está en marcha con un patrón muy desigual en los principales estados productores. Las regiones del sur, como Paraná, afrontan episodios de lluvias excesivas, granizo y encharcamientos que interrumpen intermitentemente las labores de campo y complican el establecimiento inicial de la cosecha.
En Mato Grosso y partes del Centro-Oeste, las lluvias han mejorado la humedad del suelo en algunas zonas, pero siguen siendo irregulares, lo que lleva a los agricultores a avanzar con cautela en la siembra hasta que se confirmen precipitaciones más constantes. Las previsiones meteorológicas vinculadas a un fortalecimiento de El Niño sugieren que continuarán los contrastes de precipitación, con riesgos de lluvias superiores a lo normal en partes del sur y déficits persistentes en algunas zonas del norte y nordeste. Este patrón mantiene las primas de riesgo climático en los precios de la soja de nueva cosecha.
Fundamentos y factores impulsores del mercado
- Abundantes existencias estadounidenses de maíz: El aumento interanual confirmado del 35% en los inventarios de maíz de EE. UU., por encima de las expectativas, sugiere que las estimaciones previas del uso para piensos y residual eran demasiado elevadas. Esto podría reducir el nivel mínimo general de los costes de alimentación y pesar sobre el complejo más amplio de oleaginosas, ya que los productores ganaderos recurren en mayor medida al maíz más barato.
- Balance de soja más ajustado: Las existencias estadounidenses de soja son moderadamente inferiores a las del año pasado, y las revisiones recientes indican solo ligeros ajustes a la baja en las estimaciones anteriores de producción, manteniendo las relaciones existencias/uso relativamente ajustadas frente al maíz.
- Riesgo para la nueva cosecha brasileña: Los retrasos en la siembra o la resiembra debido al exceso de humedad en el sur y a las lluvias irregulares en Mato Grosso podrían desplazar la ventana de cosecha y la disponibilidad para exportación hacia 2027, respaldando los precios cercanos si los problemas persisten.
- Demanda de molturación y harina: La sólida demanda mundial de piensos ricos en proteínas, especialmente de harina de soja en los sectores avícola y porcino, sigue sustentando el uso de soja, aunque el maíz más barato podría limitar el ritmo de nuevos cambios de ración hacia la harina cuando los cereales energéticos sean suficientes.
Perspectivas de negociación
- Importadores: Aprovechar la estabilidad actual de la soja FOB n.º 2 de EE. UU. en torno a 0.58 EUR y las ofertas del mar Negro, ligeramente más firmes, cerca de 0.327 EUR, para ampliar la cobertura hasta el cuarto trimestre, manteniendo flexibilidad ante la volatilidad climática de Brasil.
- Productores: Considerar la realización escalonada de ventas adicionales de nueva cosecha durante las subidas provocadas por temores climáticos en Brasil, teniendo presente que el aumento de las existencias estadounidenses de maíz y las posibles revisiones a la baja de la demanda de piensos pueden reintroducir presión bajista en el complejo.
- Usuarios de piensos: Explorar una mayor sustitución por maíz cuando sea viable, aprovechando el abultado balance estadounidense de maíz, y mantener al mismo tiempo una posición estratégica en harina de soja en caso de que los problemas de siembra brasileños se traduzcan en una escasez posterior de oferta.
Perspectiva direccional a 3 días
- Soja CBOT: Sesgo ligeramente bajista o lateral mientras el mercado asimila los datos bajistas sobre las existencias de maíz y espera señales más claras del clima brasileño y de los primeros resultados de la cosecha estadounidense.
- Mar Negro (FOB Ucrania): Tono ligeramente firme tras el reciente repunte hasta 0.327 EUR, respaldado por las primas de riesgo logístico, aunque limitado por la abundancia mundial de cereales para piensos.
- FOB del Golfo de EE. UU.: Estable en torno a 0.58 EUR, con un riesgo bajista moderado si aparecen nuevas pruebas de que la demanda estadounidense de piensos fue sobreestimada y de que las existencias finales previstas de maíz y soja serán mayores.