Los futuros de avena rebotan desde mínimos de varias semanas mientras el mercado físico de la UE se mantiene plano

Los futuros de avena están registrando un modesto rebote desde los mínimos de finales de junio, mientras que los precios físicos de la avena forrajera en Europa se mantienen notablemente estables. La curva presenta una ligera pendiente alcista hacia 2027–28, lo que señala ciertas expectativas de recuperación pero sin tensiones agudas de oferta. Los futuros en la CBoT han repuntado entre un 1–3% en los contratos más cercanos tras tocar mínimos de varios meses a finales de junio, aunque siguen muy por debajo de los niveles registrados a comienzos de año. En Europa, los precios de la avena forrajera en torno a 175–180 EUR/t se mantienen prácticamente sin cambios en las últimas semanas, y los mercados físicos intra‑UE muestran pocos movimientos frente a otros cereales forrajeros. Los fundamentales actuales apuntan a suministros holgados en las principales regiones exportadoras, pese a episodios localizados de sequedad en partes de Norteamérica, lo que por ahora limita el potencial de repuntes de precios.

Prices

El contrato de avena julio 2026 en la CBoT cerró el 30 de junio en 264.25 US‑ct/bu, un 1,73% más día a día, mientras que septiembre 2026 cerró en 327.00 US‑ct/bu (+1,40%) y diciembre 2026 en 336.25 US‑ct/bu (+0,82%). La curva a plazo hacia 2027–28 se mantiene ligeramente más alta, con marzo 2027 en el último cierre a 342.50 US‑ct/bu y mayo 2027 a 348.50 US‑ct/bu, lo que indica un modesto carry más que una prima por escasez.

Referencias recientes confirman que la avena ha caído con fuerza durante el último mes, tocando mínimos de casi seis años alrededor de 265–276 US‑ct/bu antes del rebote actual. En la UE, los precios de referencia de la avena forrajera rondan los 177 EUR/t para junio, con solo cambios marginales semana a semana. Las ofertas en efectivo para avena forrajera alemana (EXW Drentwede) se mantienen estables en alrededor de 0,179 EUR/kg (~179 EUR/t), sin cambios desde mediados de junio, mientras que la avena forrajera ucraniana (FCA Odesa) se sitúa en torno a 0,25 EUR/kg (~250 EUR/t).

*Conversión aproximada utilizando tipos de cambio recientes y especificaciones de contrato.

Supply & Demand

Los balances mundiales de avena siguen siendo cómodos. Datos recientes muestran que los precios de la avena han caído aproximadamente un 23% mes a mes y más de un 25% interanual a finales de junio, reflejando suministros abundantes y una demanda contenida. En Canadá, el principal origen exportador, las evaluaciones gubernamentales e industriales apuntan a una humedad dispar pero en general adecuada en las Praderas: el oeste de Alberta y partes de Columbia Británica están más secas, mientras que algunas zonas de Manitoba presentan exceso de humedad respecto a lo normal, de modo que alrededor de una cuarta parte de la superficie agrícola estaba calificada como anormalmente seca o en sequía a finales de mayo.

Los informes sobre el estado de los cultivos en las Llanuras del norte de EE. UU. sugieren que las parcelas de avena se encuentran mayoritariamente en condiciones de aceptables a buenas, con cierta sequedad localizada pero sin estrés generalizado por el momento en esta campaña. En la UE, los índices oficiales de precios de avena forrajera en torno a 177 EUR/t y las cotizaciones regionales estables en el mercado físico implican que la oferta es adecuada en relación con la demanda interna de pienso y que la avena sigue compitiendo en precio con otros cereales secundarios como la cebada y el maíz.

Weather & Crop Conditions

En Canadá, partes de las Praderas occidentales siguen más secas de lo habitual, pero en general las calificaciones de los cultivos siguen siendo relativamente sólidas, con la mayoría de los cereales evaluados como buenos a excelentes pese a cierto deterioro reciente. Los cultivos de cereales de Saskatchewan, incluida la avena, han registrado un ligero descenso en sus calificaciones de estado hasta mediados de junio, pero se mantienen holgadamente por encima de los umbrales críticos de riesgo para el rendimiento.

En EE. UU., los datos de progreso de cultivos de mediados de junio muestran unas condiciones de la avena cercanas a las normas de largo plazo en los principales estados productores, sin que por ahora ningún fenómeno meteorológico a gran escala domine las perspectivas. En Europa, los últimos informes de mercado procedentes de España y otros centros indican precios estables y ausencia de grandes perturbaciones de la oferta de avena por motivos meteorológicos, en contraste con cierta firmeza observada en la cebada. El clima sigue siendo, por tanto, un factor a vigilar, pero no constituye actualmente un motor claramente alcista para la avena.

Fundamentals & Market Sentiment

El modesto carry de la curva de futuros hacia 2027 y 2028, con contratos que suben gradualmente desde la zona baja de 260 hasta la franja media de 340 US‑ct/bu, refleja expectativas de una disponibilidad que seguirá siendo adecuada y de que solo se están incorporando costes limitados de almacenamiento y financiación. El interés abierto se concentra en los contratos de diciembre 2026 y marzo 2027, lo que subraya que el interés de cobertura se centra en la próxima campaña comercial.

El apetito especulativo en avena sigue siendo bajo en comparación con otros granos, como se evidencia en los escasos volúmenes de los contratos cercanos y la fuerte caída desde los máximos de precios de principios de año. Datos externos de mercado muestran que la avena ha tenido un comportamiento peor que otros cereales en los últimos meses, con los niveles actuales situados cerca de mínimos de varios años en términos reales. Este contexto, combinado con unos precios al contado extremadamente estables en la UE, sugiere que el mercado está más preocupado por la debilidad de la demanda que por posibles shocks de oferta a corto plazo.

Trading Outlook

• Productores (UE): Con la avena forrajera EXW en torno a 179 EUR/t y pocos catalizadores de subidas visibles, se puede considerar una cobertura escalonada a plazo aprovechando repuntes de los futuros cercanos hacia el equivalente de 270 altos–280 bajos EUR/t, manteniendo al mismo tiempo cierto volumen sin precio fijado por si se produjeran picos posteriores impulsados por el clima.
• Compradores de pienso: La combinación de futuros en mínimos de varios años y precios físicos planos en la UE sugiere una ventana para ampliar moderadamente la cobertura hacia el 4T 2026–1T 2027, especialmente donde la avena compite con unos precios de cebada más firmes en torno a 189 EUR/t.
• Especuladores: Dado el débil tono de la demanda y solo riesgos meteorológicos localizados, las estrategias deberían favorecer compras en caídas únicamente cerca de los recientes mínimos con límites de riesgo ajustados, o ventas en repuntes hacia anteriores zonas de resistencia en lugar de perseguir el rebote actual.

3‑Day Price Indication (directional)

• CBoT nearby oats (EUR terms): Ligeramente más firmes a laterales, con resistencia cerca del equivalente de 270–280 EUR/t y soporte en torno a los recientes mínimos cerca de 260 EUR/t.
• EU feed oats (EUR/t): En gran medida estables alrededor de 175–180 EUR/t; no se observan catalizadores contundentes para un movimiento brusco en los próximos tres días de negociación.
• Avena forrajera alemana EXW: Evolución lateral en torno a 179 EUR/t, siguiendo más la demanda y la logística regionales que la volatilidad de los futuros.