Los futuros del aceite de palma del MDEX cedieron mientras las sólidas exportaciones malasias a India se enfrentan a una abundante oferta de soja, colza y canola y a un riesgo meteorológico próximo impulsado por El Niño.
Precios
Los futuros del aceite de palma crudo del MDEX cayeron en toda la curva el 2 de octubre de 2026. El contrato cercano de octubre de 2026 cerró en MYR 4,332 por tonelada, con una baja de MYR 42, o del 0.97%, en el día. El contrato de noviembre de 2026, de mayor negociación, cerró en MYR 4,411 (‑1.13%), mientras que diciembre de 2026 terminó en MYR 4,503 (‑1.13%). Más adelante, enero de 2027 se situó en MYR 4,593 (‑1.28%).
La caída se extendió a los meses más diferidos: febrero de 2027 cerró en MYR 4,680 (‑1.39%), marzo de 2027 en MYR 4,763 (‑1.49%) y abril de 2027 en MYR 4,836 (‑1.59%). Los contratos hasta septiembre de 2027 bajaron alrededor de 1.2–1.5%. Los contratos de escasa negociación de 2028–2029 también se depreciaron cerca de un 2%, señal de una toma generalizada de beneficios y de cierto desmantelamiento de las primas climáticas de largo plazo.
| Contrato | Liquidación (MYR/t) | Variación diaria (MYR) | Variación diaria (%) | Volumen (lotes) |
|---|---|---|---|---|
| Oct 2026 | 4,332 | -42 | -0.97% | 293 |
| Nov 2026 | 4,411 | -50 | -1.13% | 2,790 |
| Dic 2026 | 4,503 | -51 | -1.13% | 9,676 |
| Ene 2027 | 4,593 | -59 | -1.28% | 6,496 |
| Feb 2027 | 4,680 | -65 | -1.39% | 5,139 |
Oferta y demanda
El sector exportador de Malasia sigue siendo un apoyo clave. Los envíos a India en 2026 ya superaron los 2.26 millones de toneladas, aproximadamente un 40% por encima del mismo periodo del año pasado, ya que India continúa importando cerca de dos tercios de sus necesidades de aceites vegetales y Malasia aumenta los flujos de productos de palma de mayor valor añadido. Las exportaciones totales de aceite de palma de Malasia crecieron alrededor de un 8.4% en los primeros ocho meses del año, con una producción de 12.6 millones de toneladas y exportaciones para todo el año previstas cerca de 16 millones de toneladas.
Al mismo tiempo, el complejo más amplio de aceites vegetales se vuelve más holgado. Las existencias de soja de China en las principales plantas de trituración aumentaron a unos 7.96 millones de toneladas a finales de septiembre, el nivel más alto en al menos 15 años, mientras muchos procesadores cuentan con suministros sudamericanos y reservas estatales cubiertas hasta principios de febrero. Los márgenes de trituración de la soja estadounidense y brasileña en China son negativos, y los aranceles adicionales de EE. UU. mantienen a la soja estadounidense menos competitiva, presionando los futuros de soja de Chicago y limitando indirectamente el potencial alcista del aceite de palma a medida que los aceites competidores se abaratan. En el sector de las semillas oleaginosas, Argentina podría cosechar hasta 53.6 millones de toneladas de soja en 2026/27, según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, una cifra materialmente superior a la de la temporada pasada y a algunas otras previsiones, lo que añadiría más oferta mundial de aceite y presionaría los precios de los aceites vegetales si se concreta.
La dinámica de la colza y la canola también resulta bajista para la palma. Canadá revisó al alza de forma pronunciada sus existencias finales de canola para 2026/27, hasta unos 1.98 millones de toneladas frente a 1.50 millones de toneladas anteriormente, y también elevó las existencias de la temporada previa. Como uno de los principales exportadores mundiales de canola, unas existencias finales canadienses mayores refuerzan las expectativas de una amplia disponibilidad mundial de aceites blandos y compiten con la palma en algunos mercados de destino, aumentando la presión observada en los futuros de palma.
Perspectivas meteorológicas y de producción
Por ahora, la producción de aceite de palma en Malasia se ha mantenido firme estacionalmente. La producción en los primeros ocho meses alcanzó 12.6 millones de toneladas, y las autoridades esperan que la producción y las exportaciones de todo el año en 2027 se mantengan en términos generales estables pese al aumento de los costes de flete, energía y seguros. Sin embargo, están surgiendo primeros indicios de estrés meteorológico. Los rendimientos de las plantaciones malasias de racimos de fruta fresca entre enero y agosto de 2026 promediaron ligeramente por debajo de los del año pasado, y los focos de incendios tanto en Malasia como en Indonesia han aumentado, lo que apunta a condiciones más secas.
Las agencias meteorológicas estiman ahora una probabilidad superior al 90% de que El Niño alcance una fase muy fuerte, potencialmente “súper”, entre octubre y diciembre de 2026. La experiencia de episodios anteriores sugiere que el impacto sobre los rendimientos de palma tendrá un desfase de varios meses, y que el principal golpe a la producción probablemente se produzca en 2027, no este año. Hasta entonces, se espera que la oferta a corto plazo se mantenga relativamente estable, manteniendo al mercado centrado en las fluctuaciones de la demanda y las tendencias de los aceites competidores, mientras reajusta gradualmente los riesgos meteorológicos de más largo plazo.
Fundamentos y vínculos entre mercados
- Complejo de la soja en China: Las existencias de soja en máximos históricos, los débiles márgenes de trituración y los aranceles adicionales a las importaciones de origen estadounidense reducen a corto plazo el apetito chino por importar semillas oleaginosas, debilitando la demanda de aceite de soja y lastrando el complejo más amplio de aceites vegetales.
- Soja sudamericana: La posible recuperación de Argentina hasta superar los 50 millones de toneladas de soja en 2026/27 añadiría una disponibilidad exportadora significativa tanto de grano como de aceite, intensificando la competencia para la palma en los mercados sensibles a los precios.
- Colza y canola: Las mayores existencias de canola de Canadá subrayan unas perspectivas más holgadas para el aceite de colza, limitando aún más la capacidad de la palma para sostener subidas, salvo que y hasta que El Niño limite visiblemente la producción de palma del Sudeste Asiático.
- Políticas de biodiésel: Los elevados mandatos de mezcla de biodiésel de Indonesia siguen respaldando el uso interno de aceite de palma, mientras que el sector indio de aceites comestibles, dependiente de las importaciones, mantiene sólida la demanda externa de palma malasia antes del pico de la temporada festiva.
Perspectivas de negociación
- Productores / vendedores: Utilizar los niveles actuales por encima de MYR 4,300–4,500 por tonelada en el MDEX para cubrir gradualmente las ventas del cuarto trimestre de 2026 y del primer trimestre de 2027, ya que una mayor oferta mundial de semillas oleaginosas y canola, junto con los bajos precios de la soja, supone un riesgo bajista si la demanda india queda por debajo de lo previsto.
- Consumidores / refinadores: Considerar la posibilidad de incorporar cobertura por tramos durante las caídas de precios para las entregas de finales de 2026 y principios de 2027, equilibrando la debilidad a corto plazo del complejo de aceites vegetales con una probabilidad creciente de que la restricción de la oferta impulsada por El Niño se materialice a partir de mediados de 2027.
- Participantes especulativos: El sesgo a corto plazo se inclina ligeramente a la baja tras el reciente retroceso del 1–1.5% en toda la curva, pero se recomienda tomar beneficios en correcciones más profundas, dada la posibilidad de una subida asimétrica si el clima o la demanda de biodiésel ajustan el mercado más rápido de lo esperado.
Perspectiva direccional a 3 días (MDEX CPO)
- Contratos cercanos de Kuala Lumpur (MDEX): Ligeramente bajistas o laterales durante las próximas tres sesiones, con una probable consolidación tras el último descenso mientras los participantes asimilan los datos de exportación y siguen la evolución de los mercados de soja y canola.