Los futuros del aceite de palma suben a medida que aumentan los riesgos de El Niño y el B50 ajusta la oferta
Los futuros del aceite de palma se fortalecen en Bursa Malasia a medida que el riesgo de El Niño y el mandato de biodiésel B50 de Indonesia ajustan la oferta pese al aumento de inventarios.
Prices
La curva del aceite de palma en el MDEX el 14 de julio de 2026 se negocia con una estructura firme y suavemente ascendente. Los contratos cercanos ganaron en torno a un 0,2–0,4% día a día, prolongando la recuperación de la semana pasada.
*Conversión a EUR basada en ~5,0 MYR/EUR, solo indicativa.
La curva forward continúa avanzando al alza hacia la primavera de 2027, con los contratos de marzo–mayo de 2027 en torno a 4.700 MYR/t, reflejando una prima de riesgo meteorológico a medida que los mercados miran hacia posibles pérdidas de rendimiento impulsadas por El Niño. Los analistas señalan que el contrato de referencia activo de septiembre ha cotizado recientemente cerca de 4.527 MYR/t, en línea con este tono firme.
Supply & Demand
En el corto plazo, la oferta mundial de aceite de palma parece adecuada, con los inventarios de Malasia reconstruyéndose recientemente y algunos analistas señalando un “voluminoso stock” que está aliviando temporalmente la preocupación sobre la oferta. Sin embargo, esto está siendo cada vez más eclipsado por un endurecimiento estructural derivado de las políticas y del clima.
El mandato nacional de biodiésel B50 de Indonesia es ahora un motor alcista central. Comentarios oficiales y del sector sugieren que el programa podría absorber más de la mitad de la producción de aceite de palma de Indonesia, reduciendo de forma significativa el excedente exportable y respaldando los precios hacia finales de 2026. Al mismo tiempo, se prevé que el consumo interno tanto en Indonesia como en Malasia aumente gracias a mayores cuotas de mezcla, lo que refuerza aún más la demanda.
En el lado de la producción, los pronósticos del USDA y del sector se están volviendo más cautelosos respecto a la producción 2026/27, especialmente para Malasia, en medio de expectativas de condiciones más secas. Informes recientes de plantaciones también destacan que, aunque los rendimientos actuales de racimos de fruta fresca (FFB) siguen siendo razonables, cualquier sequía prolongada desde finales de 2026 podría situar la oferta mundial de aceite de palma por debajo de su trayectoria de crecimiento habitual.
Weather & Fundamental Drivers
El riesgo meteorológico está pasando rápidamente a primer plano. Las últimas lecturas de ENSO confirman un episodio de El Niño activo y en fortalecimiento, con anomalías de temperatura de la superficie del mar Nino3.4 acercándose o superando +1,5°C, un umbral asociado a eventos potencialmente “fuertes”.
La agencia meteorológica de Indonesia informa de que más del 60% del país se encuentra ahora en la estación seca, con el pronóstico para el periodo del 14–20 de julio de 2026 apuntando a un patrón seco en intensificación en muchas zonas agrícolas clave, incluidas las regiones de palma aceitera, aunque con algunos chubascos localizados. El análisis histórico sugiere que las fases de El Niño muy fuertes pueden recortar la producción mundial de aceite de palma entre un 2–5%, lo que equivale a la pérdida de varios millones de toneladas respecto a la tendencia.
El sentimiento fundamental está, por tanto, bifurcado: los inventarios actuales y la producción a corto plazo siguen pareciendo adecuados, pero los indicadores prospectivos apuntan a un endurecimiento desde finales de 2026 hasta 2027 si la sequía persiste. Al mismo tiempo, los mercados energéticos en general se han vuelto más volátiles tras nuevas tensiones geopolíticas en el crudo, un factor que puede apoyar indirectamente el aceite de palma a través del complejo de biodiésel y aceites energéticos.
Trading Outlook
- Productores: Considerar añadir coberturas adicionales de forma escalonada por encima de ~4.600 MYR/t (≈930 EUR/t) para contratos de finales de 2026 a fin de asegurar márgenes atractivos, manteniendo al mismo tiempo cierta exposición abierta para capturar posibles picos impulsados por el clima en 2027.
- Consumidores: Los usuarios finales y refinadores pueden aprovechar los descensos modestos actuales hacia 4.450–4.500 MYR/t en los meses cercanos para ampliar cobertura hasta el 4T‑2026, pero deberían evitar sobre‑cubrir 2027 dada la elevada incertidumbre meteorológica.
- Especuladores: La curva suavemente ascendente y el aumento de la probabilidad de El Niño favorecen un sesgo moderadamente alcista, con estrategias de compra en las caídas en contratos del 4T‑2026/1T‑2027, cubiertas frente a un posible retroceso temporal si los datos de inventarios sorprenden al alza.
3‑Day Directional View (Key Exchanges)
- MDEX (Kuala Lumpur) – futuros de CPO: Ligeramente al alza a lateral; es probable que el mercado consolide las ganancias recientes en torno a 4.500–4.600 MYR/t (≈900–930 EUR/t) mientras los operadores equilibran los inminentes riesgos de El Niño con unos inventarios a corto plazo todavía cómodos.
- Aceite de palma refinado en Rotterdam (CIF, implícito a partir de futuros/FOB): Sesgo suavemente alcista en términos de EUR, reflejando unos futuros firmes denominados en ringgit y un complejo energético más fuerte, aunque las primas físicas al contado podrían permanecer en rango en el corto plazo.
- Mercados de importación de India / China: Estables a ligeramente más firmes en EUR, con compradores sensibles a los cambios en fletes y divisas pero cada vez más atentos a las señales prospectivas de restricciones ligadas al clima y al biodiésel.