Mercado de arroz se fortalece com alta dos valores FOB e riscos no Mar Negro remodelam o comércio de grãos

Os preços do arroz estão subindo gradualmente, com os valores FOB na Índia e no Vietnã e os futuros de arroz em casca da CBOT avançando, apoiados indiretamente pela maior restrição na logística global de grãos no Mar Negro e pelos riscos climáticos persistentes na Ásia. O mercado internacional de arroz entra em outubro de 2026 com um viés moderadamente altista. Os futuros de arroz em casca da CBOT se fortaleceram, enquanto as cotações físicas FOB em Nova Délhi e Hanói mostram ganhos generalizados entre os principais tipos. Embora as recentes interrupções logísticas estejam concentradas no trigo e em outros grãos ao redor do Mar Negro, elas reforçam um prêmio mais amplo de segurança alimentar que também sustenta o arroz. Ao mesmo tempo, um padrão de El Niño forte em evolução aumenta as preocupações com os riscos às produtividades das próximas safras no Sul e no Sudeste Asiático, mantendo os importadores cautelosos, mas ativos nas quedas de preço.

Preços

O arroz em casca da CBOT apresenta tendência de alta ao longo da curva a termo. O contrato dianteiro de novembro de 2026 foi negociado pela última vez a USD 16.42/cwt, alta de 0.08 (+0.49%) no dia, enquanto janeiro de 2027 estava a USD 16.90/cwt e março de 2027 a USD 17.15/cwt, também registrando ganhos diários. Mais adiante, maio e julho de 2027 estão cotados em alta, em torno de USD 17.36–17.44/cwt, sinalizando uma estrutura moderadamente invertida a estável, em vez de um carry elevado, consistente com um mercado sustentado, mas não em pânico.

As cotações físicas em EUR confirmam um tom firme. Na Índia (FOB Nova Délhi), todos os tipos monitorados subiram desde o fim de setembro: o PR11 vaporizado passou de EUR 0.31 para 0.33/kg, o Sharbati vaporizado de EUR 0.44 para 0.46/kg, o 1509 vaporizado de EUR 0.64 para 0.66/kg, o 1121 vaporizado de EUR 0.69 para 0.72/kg e o 1121 creamy white sella de EUR 0.59 para 0.62/kg. O basmati orgânico e o branco não basmati permanecem elevados, a EUR 1.56/kg e EUR 1.28/kg, respectivamente (FOB Nova Délhi). No Vietnã (FOB Hanói), o arroz branco longo 5% avançou de EUR 0.32 para 0.33/kg, o Jasmine de EUR 0.34 para 0.35/kg, o Japonica de EUR 0.44 para 0.45/kg, o Homali de EUR 0.48 para 0.49/kg, o glutinoso branco de EUR 0.43 para 0.44/kg, o Calrose de EUR 0.46 para 0.47/kg, o arroz vermelho de EUR 0.60 para 0.62/kg, o arroz preto de EUR 0.85 para 0.86/kg e o arroz seco em papel de EUR 1.64 para 1.66/kg (todos FOB Hanói, últimas cotações datadas de 3 de outubro de 2026).

Oferta e demanda

O setor mais amplo de grãos está se tornando mais restrito no lado das exportações, especialmente no Mar Negro, melhorando indiretamente a atratividade do arroz como proteção de segurança alimentar. A logística marítima russa de grãos está se afastando do sul do Mar Negro: os embarques de setembro a partir de Novorossiysk caíram acentuadamente, para cerca de 0.18 milhão de toneladas, ante quase 2.4 milhões de toneladas um ano antes, enquanto o fluxo por Tuapse quase caiu pela metade, para aproximadamente 0.10 milhão de toneladas. Ao mesmo tempo, as exportações foram redirecionadas pelos portos bálticos de Ust-Luga (aproximadamente 0.53 milhão de toneladas) e Vysotsk (cerca de 0.34 milhão de toneladas), que juntos responderam por cerca da metade das exportações russas de grãos em setembro.

As exportações russas gerais dos principais grãos caíram para cerca de 1.7 milhão de toneladas em setembro, com os embarques de trigo recuando para aproximadamente 1.36 milhão de toneladas e o número de países de destino diminuindo de 37 para 12. Isso, combinado com a atividade temporariamente mais lenta de importação no Egito — onde as importações de trigo em setembro teriam caído 76.6% em relação ao ano anterior, para cerca de 0.36 milhão de toneladas, em meio aos preços mundiais elevados — mantém mais incerta a disponibilidade de trigo e de grãos em geral. Embora esses fluxos envolvam trigo e grãos forrageiros, e não arroz diretamente, eles reforçam o desejo dos importadores globais de diversificar as cadeias de abastecimento e manter estoques estratégicos mais elevados de arroz como substituto básico.

No mercado de arroz, a Índia continua sendo o principal exportador de equilíbrio. A política oficial continua administrando os fluxos de arroz não basmati por meio de licenças e medidas administrativas, mas as circulares aduaneiras mais recentes indicam que os canais de exportação de arroz, especialmente de não basmati, permanecem operacionais, com extensões da validade dos embarques e flexibilidade portuária, em vez de novas proibições totais. Os abundantes estoques públicos da Índia e a necessidade de renovar os inventários, juntamente com a firme demanda externa, favorecem a manutenção da disponibilidade para exportação, embora os formuladores de políticas mantenham a opção de restringi-la caso a inflação doméstica dos alimentos se intensifique.

Fundamentos e clima

A atual força dos preços é mais impulsionada pelo sentimento e pelo prêmio de risco do que pelo colapso imediato da oferta de arroz. No entanto, vários fatores estruturais oferecem suporte. Primeiro, o frete marítimo por rotas alternativas no corredor Mar Negro-Danúbio subiu significativamente; por exemplo, os custos de transporte de grãos de Giurgiulesti (Moldávia) para Constanța teriam aumentado para cerca de USD 75/tonelada, ante faixas anteriores de aproximadamente USD 15–35/tonelada, em meio aos preços elevados dos combustíveis e aos baixos níveis dos rios. Essa pressão mais ampla sobre os custos acaba sendo incorporada aos preços de entrega de todos os cereais, incluindo o arroz, por meio da competição por frete e das avaliações de risco dos compradores.

Segundo, o evento de El Niño de 2026–27 em formação é um fator importante a ser acompanhado. As recentes perspectivas climáticas regionais para a ASEAN e o Sul da Ásia destacam probabilidades elevadas de chuvas abaixo do normal em partes do Sudeste Asiático e um comportamento mais irregular das monções, cenários que historicamente prejudicaram as produtividades e a qualidade do arroz em importantes exportadores, como Vietnã, Tailândia e partes da Índia. Embora os fluxos atuais de exportação do Vietnã permaneçam ativos — com o arroz branco 5% quebrado recentemente cotado no mercado doméstico em cerca de USD 420–424/tonelada e o tailandês 5% quebrado a USD 455–459/tonelada—, as perspectivas climáticas justificam um prêmio de risco climático nas expectativas de preços futuros.

Perspectivas de curto prazo e ideias de negociação

• Importadores: Aproveitem as quedas de curto prazo nos contratos CBOT Nov 26 e Jan 27 para ampliar a cobertura até o primeiro e o segundo trimestres de 2027, já que a curva a termo está apenas moderadamente mais alta e não precifica integralmente os riscos de El Niño. Priorizem origens diversificadas (Índia, Vietnã, Tailândia) para se proteger contra interrupções políticas e climáticas.
• Exportadores da Índia e do Vietnã: Com os índices FOB subindo gradualmente, considerem vendas a termo incrementais nos níveis atuais, especialmente nos segmentos premium (basmati, Jasmine, arrozes especiais), mas mantenham alguma flexibilidade caso o El Niño restrinja abruptamente a oferta local de arroz em casca e eleve ainda mais os preços.
• Gestores de risco e traders: Monitorem de perto a logística do Mar Negro e as negociações agrícolas entre a UE e a Ucrânia, pois qualquer nova escalada que restrinja as exportações de trigo e grãos forrageiros provavelmente transbordará para o arroz por meio da demanda de substituição e de posições especulativas compradas nos contratos da CBOT.

Nas próximas três sessões de negociação, é provável que o arroz em casca da CBOT permaneça sustentado acima das mínimas recentes, com um viés levemente altista, desde que a logística de grãos no Mar Negro continue pressionada e as notícias sobre o El Niño persistam. Os preços físicos FOB na Índia e no Vietnã devem permanecer firmes, com espaço para ganhos modestos adicionais nos segmentos de alta qualidade e orgânicos caso os compradores acelerem a cobertura preventiva.