Mercado de Aveia Acompanha Rally do Trigo em Meio a Preços Físicos Estáveis na UE

Os futuros de aveia na CBOT estão avançando nos contratos de 2026 mais próximos, na esteira de um rali mais amplo nos grãos impulsionado pelo risco no Mar Negro, enquanto os preços físicos da aveia forrageira na Europa continental permanecem amplamente estáveis. As interrupções nas exportações e os picos de preços no trigo estão melhorando a competitividade relativa da aveia nas rações, mas o fraco desempenho das exportações dos EUA e a baixa liquidez em aveia limitam qualquer alta mais acentuada. Atualmente, os preços da aveia estão sendo puxados entre referências globais de grãos mais firmes e uma disponibilidade de curto prazo ainda confortável na Europa. O prêmio geopolítico no trigo, ligado às tensões entre Rússia e Ucrânia e aos riscos para a logística no Mar Negro, está se transmitindo para o sentimento no complexo de cereais e dando suporte aos contratos de aveia mais próximos. No entanto, os baixos volumes de negociação nos futuros de aveia da CBOT e as ofertas estáveis de aveia forrageira alemã e ucraniana em EUR sugerem que a demanda física permanece cautelosa e que os compradores ainda não estão buscando cobertura de forma agressiva.

Preços

Em 25 de agosto de 2026, o futuro de aveia CBOT setembro 2026 foi negociado pela última vez a 327,00 US‑ct/bu, alta de 1,47% no dia, com dezembro 2026 a 346,50 US‑ct/bu (+1,24%). Mais adiante, as posições março–julho 2027 estavam ligeiramente mais fracas ou estáveis em torno de 350–360 US‑ct/bu, em volume muito reduzido, indicando que a força atual está concentrada na parte curta da curva, e não no longo prazo.

Convertido em EUR, o futuro de aveia de referência da CBOT mais próximo está sendo negociado em torno de 1,20 EUR/bu, assumindo aproximadamente 1 EUR = 1,00 USD e 1 bu = 36,74 kg, o que implica cerca de 32,7 EUR/t no nível de futuros. Em contraste, a aveia forrageira física na Alemanha (EXW Drentwede) tem sido cotada de forma consistente a 0,195 EUR/kg (195 EUR/t) desde 21 de agosto, enquanto a aveia forrageira ucraniana FCA Odessa está em 0,190 EUR/kg (190 EUR/t). Apesar da recente alta no contrato de primeiro vencimento, esses níveis no mercado físico não mostram mudança significativa na última semana.

Oferta & Demanda

O complexo mais amplo de grãos é dominado pelas manchetes sobre o trigo: a capacidade de exportação da Ucrânia continua limitada por ataques russos no Mar Negro, embora Kiev informe que ainda três a quatro navios por dia estão circulando pela área do Grande Odessa. As esperanças de uma desescalada diplomática atenuaram o pânico, mas ainda há um esforço para restringir os fluxos, o que tem sustentado os preços do trigo nos vencimentos próximos e, indiretamente, dado suporte à aveia por meio de efeitos de substituição em rações.

Nos EUA, as exportações de trigo 2026/27 estão muito atrás do ano passado, com embarques semanais na semana até 20 de agosto 17% abaixo da semana anterior e 59% abaixo da mesma semana do ano passado. As exportações acumuladas estão 26% abaixo da safra anterior. Esse fraco desempenho nas exportações, combinado com a menor colheita de trigo nos EUA em décadas e preços elevados, está levando alguns usuários de ração a considerar alternativas como aveia e outros grãos menores, mas a substituição efetiva é gradual, dada as restrições logísticas e de formulação.

Fundamentos & Clima

Do lado do trigo, o progresso da colheita de verão nos EUA atingiu 62% até domingo, 10 pontos percentuais acima do ritmo normal, enquanto 51% das lavouras remanescentes ainda são avaliadas como boas a excelentes. Essa condição de safra relativamente sólida, mesmo em meio a tensões logísticas e geopolíticas, limita altas extremas no complexo de cereais e impede que os fundamentos da aveia se apertem rapidamente via demanda de transbordamento.

Especificamente para a aveia, as ofertas europeias atuais sugerem disponibilidade adequada tanto na Alemanha quanto na Ucrânia, sem sinal ainda de estresse significativo de oferta relacionado ao clima nas principais regiões de aveia do Norte da Europa ou do Mar Negro. Até haver uma revisão mais clara por clima adverso ou uma escalada mais acentuada das interrupções no Mar Negro, o balanço fundamental da aveia parece amplamente confortável, permitindo que os preços físicos se desvinculem em certa medida da volatilidade de curto prazo nos futuros.

Perspectiva de Curto Prazo & Ideias de Negócio

• Futuros: Com os contratos de primeiro vencimento de aveia na CBOT acompanhando o rali do trigo, mas com volumes muito baixos, novos ganhos parecem possíveis no curto prazo se as tensões no Mar Negro persistirem, ainda que o risco de liquidez e a ausência de aperto fundamental relevante apontem para um posicionamento cauteloso.
• Compradores físicos: Usuários de ração na Europa ainda podem assegurar aveia em torno de 190–195 EUR/t; é aconselhável uma cobertura escalonada para o 4T 2026, já que o risco de alta decorre principalmente de choques externos em trigo e frete, e não de escassez específica de aveia.
• Produtores: Dada a estabilidade das ofertas no físico em comparação com futuros mais voláteis, usar eventuais novos picos nos futuros para montar hedge moderado ou vendas a base pode travar margens atrativas sem assumir compromissos excessivos.

Indicação Direcional de Preço em 3 Dias (EUR)

• Futuros de aveia CBOT (mês de frente, equivalente em EUR): Ligeiramente mais firmes a lateralizados, acompanhando o trigo com alta volatilidade intradiária.
• Alemanha aveia forrageira EXW: Lateralizada em torno de 195 EUR/t; nenhum catalisador imediato para um movimento acentuado nos próximos três dias.
• Ucrânia aveia forrageira FCA Odessa: Lateralizada perto de 190 EUR/t, mas o risco de manchetes sobre a logística no Mar Negro permanece como risco de alta de cauda.