Mercado de cevada estável nos futuros, valores físicos suaves em meio a tensões no Mar Negro

Os preços da cevada forrageira estão estáveis nos futuros australianos, enquanto os mercados físicos europeus mostram apenas leve fraqueza, apesar da forte disrupção nas exportações de grãos ucranianos. A logística apertada no Mar Negro e as perdas de safra relacionadas ao clima na Europa limitam o potencial de queda, mas a demanda fraca por ração restringe qualquer potencial de forte rali por enquanto. A cevada entra na segunda metade de agosto com futuros incomumente calmos e apenas movimentos modestos nos mercados físicos. Os contratos de cevada forrageira da SFE australiana para 2026–2029 estão inalterados, sinalizando fundamentos equilibrados e uma postura de espera por parte dos traders. Em contraste, as ofertas físicas da Alemanha e da Ucrânia recuaram ligeiramente nos últimos dias, à medida que os exportadores ucranianos lutam com portos do Mar Negro bloqueados e fluxos redirecionados via UE. Danos por calor e seca aos grãos europeus dão suporte ao complexo, mas rebanhos menores e a concorrência de outros grãos forrageiros limitam o crescimento da demanda. No geral, o mercado negocia em uma faixa estreita, com leve viés de alta caso as disrupções no Mar Negro persistam.

Prices

Os futuros de cevada forrageira da SFE australiana fecharam em 14 de agosto de 2026 a AUD 308/t para setembro de 2026, subindo ao longo da curva para AUD 342/t para maio e julho de 2027 e AUD 354/t para janeiro de 2028 e janeiro de 2029, sem mudança dia a dia e com volume negociado zero reportado. Esta sessão estável ressalta uma curva a termo firme e notícias limitadas quanto a novas direções de preço.

Na Europa, as ofertas de cevada forrageira EXW Drentwede na Alemanha subiram nas últimas três semanas, de cerca de EUR 0,195/kg no fim de julho para EUR 0,216/kg em 14 de agosto, equivalente a aproximadamente EUR 195–216/t, dependendo dos custos exatos de moagem e logística. Os preços da cevada ucraniana mostram níveis ligeiramente mais fracos a estáveis, com FCA Kyiv em torno de EUR 0,15/kg e FOB/CPT Odesa perto de EUR 0,161–0,167/kg, refletindo atritos na exportação e prêmios de risco elevados na logística do Mar Negro.

*Conversão aproximada a partir de AUD com base em FX indicativo; apenas para orientação.

Supply & Demand

O comércio global de cevada continua moldado pela forte competição do Mar Negro e pelos fluxos ucranianos redirecionados. A análise do USDA em junho já apontava para exportações resilientes de cevada da Rússia e da UE, com embarques de safra antiga da Ucrânia reduzidos devido ao comércio observado mais lento. Desde então, a situação se deteriorou: um bloqueio de fato dos portos do Mar Negro e repetidos ataques a Odesa e instalações no Danúbio reduziram as exportações de grãos da Ucrânia em agosto em cerca de três quartos na comparação anual, limitando fortemente a disponibilidade de cevada para transporte marítimo.

Ao mesmo tempo, a onda de calor de junho na Europa reduziu os rendimentos dos principais grãos, incluindo cevada, na França, Alemanha, Espanha e Hungria, eliminando um valor estimado de EUR 2 bilhões da colheita de grãos. Isso reduz a disponibilidade de cevada forrageira em algumas regiões deficitárias, particularmente no sul da Europa, e sustenta a demanda de substituição por importações quando a economia permite. No entanto, a demanda por grãos forrageiros na UE é limitada pela redução dos rebanhos de gado e suínos e pela pressão regulatória sobre a produção pecuária, levando a apenas um crescimento modesto no consumo de cevada.

Fora da Europa, a Austrália continua sendo um fornecedor flexível-chave. As perspectivas oficiais destacam embarques fortes no início da temporada, especialmente para a Ásia e o Norte da África. Os futuros estáveis da SFE sugerem que o mercado espera um quadro global de oferta e demanda (S&D) de cevada 2026/27 amplamente equilibrado, com apertos regionais compensados por origens alternativas e pela concorrência de trigo e milho nas rações animais.

Fundamentals & Logistics

Os fundamentos são dominados pela logística, mais do que pelo tamanho da safra em si. Ataques russos a portos ucranianos no Mar Negro e no Danúbio interromperam as escalas de navios na Grande Odesa desde o fim de julho e danificaram infraestrutura exportadora chave em Izmail, no Danúbio, perturbando os fluxos de cevada e outros grãos. Rotas alternativas por ferrovia, rodovia e rio via Estados‑membros da UE podem alcançar apenas cerca de metade da antiga capacidade do Mar Negro até o fim de agosto e são significativamente mais caras, comprimindo a competitividade FOB da Ucrânia.

Como resultado, as exportações agrícolas totais da Ucrânia em 2026/27 podem cair mais de 50% em relação às expectativas anteriores, com volumes significativos de grãos — incluindo cevada — provavelmente permanecendo em armazenagem. Isso, paradoxalmente, pressiona os preços internos ucranianos enquanto aperta a oferta exportável global. Na UE, estoques amplos de trigo e a recuperação das safras de milho limitam uma expansão adicional do uso de cevada na alimentação, enquanto a demanda da indústria cervejeira por cevada maltada continua estagnada.

Weather Outlook

No curto prazo, o clima desempenha um papel secundário, já que a colheita de cevada no Hemisfério Norte está amplamente avançada. O principal risco remanescente está no calor e na seca contínuos em partes do sudeste da Europa, que ainda podem afetar a cevada de primavera de colheita tardia e o milho. Isso pode reforçar a substituição por cevada forrageira importada mais adiante na temporada se os rendimentos locais de milho decepcionarem ainda mais.

Na Austrália, os primeiros indícios apontam para condições sazonalmente mistas, mas sem ameaça imediata em grande escala à safra de cevada 2026/27. Os mercados permanecem atentos a qualquer seca emergente que possa prejudicar o potencial de rendimento e apertar a curva a termo da SFE, mas a atual estabilidade de preços sugere que os riscos climáticos ainda não estão direcionando o sentimento.

Trading Outlook & 3‑Day View

• Compradores de ração (pecuária da UE, integradores): Considerar a cobertura escalonada para Q4 2026–Q1 2027 com as ofertas atuais na Alemanha e em mercados próximos na UE em torno de EUR 210–220/t EXW, já que o risco de alta decorrente de uma disrupção prolongada no Mar Negro supera o potencial de baixa de curto prazo ligado à demanda fraca da pecuária.
• Produtores (UE e Mar Negro): Na Ucrânia, priorizar armazenagem e instrumentos de hedge quando disponíveis em vez de vendas FOB em situação de estresse; na UE, usar o ágio mais firme em relação aos futuros australianos para travar margens sobre qualquer remanescente da safra 2026 ainda não vendida.
• Traders: Monitorar o alargamento dos spreads entre valores internos na UE e valores FOB do Mar Negro; as restrições logísticas podem continuar favorecendo movimentos intra‑UE e a demanda mediterrânea por cevada de origem europeia e australiana.

Nos próximos três dias de negociação, é provável que os futuros de cevada da SFE permaneçam em faixa estreita em termos de euro, com leve viés de alta se as notícias sobre as negociações no Mar Negro permanecerem negativas. Os preços internos europeus devem continuar firmes a ligeiramente mais altos, particularmente na Alemanha e na Espanha, enquanto os valores FOB e FCA da Ucrânia podem permanecer sob pressão devido a gargalos de exportação e limitações de armazenagem.