Mercado de cevada segue estável nos futuros enquanto preços à vista na UE avançam

Os futuros de cevada permanecem estáveis na bolsa de Sydney, enquanto os preços físicos na Europa e no Mar Negro continuam em alta, mantendo o complexo global de cevada forrageira moderadamente sustentado no início de setembro. Os níveis físicos à vista na UE e na Ucrânia negociam confortavelmente acima dos equivalentes publicados nos futuros, sustentados por uma demanda firme para ração e por vendas cautelosas por parte dos produtores. O mercado atual de cevada é caracterizado por uma curva de cevada forrageira da SFE notavelmente plana até janeiro de 2029 e por preços físicos moderadamente ascendentes nas principais origens europeias. Os futuros australianos não mostram alteração de preço entre os contratos listados, apontando para uma perspectiva local equilibrada, com limitados vetores de direção no momento. Em contraste, os valores físicos em euros na Alemanha e na Ucrânia vêm avançando ou se mantendo próximos às máximas recentes, apoiados pela demanda regional de ração, por algumas preocupações com clima e qualidade e pela contínua incerteza em torno da logística de exportação ucraniana. No geral, o tom é levemente construtivo, mas não francamente altista.

Prices

Os contratos de cevada forrageira da SFE em 9 de setembro de 2026 foram negociados inalterados ao longo de toda a curva, com todas as maturidades listadas entre setembro de 2026 e janeiro de 2029 fixadas em AUD 298–315/t e variação diária de preço zero, indicando uma estrutura a termo plana e liquidez extremamente limitada nos futuros. Convertido em valores indicativos em euros (assumindo aproximadamente 1 EUR ≈ 1,65 AUD), isso coloca a curva da SFE em torno de EUR 180–190/t, abaixo de muitos níveis físicos à vista atuais na Europa, evidenciando um desconto dos preços em papel australianos em relação aos mercados físicos da UE. No mercado físico, a cevada forrageira alemã EXW Drentwede subiu de cerca de EUR 216–218/t em meados de agosto para em torno de EUR 228–230/t no início de setembro, em linha com ofertas recentes a EUR 0.228–0.229/kg. Os preços de referência da UE concentram‑se aproximadamente em EUR 220–240/t para cevada forrageira entregue a destinos‑chave como Rouen e norte da Itália, com o mercado à vista em Rouen reportado próximo a EUR 220/t incluindo sobretaxas. Os preços da cevada forrageira ucraniana mostram um quadro misto: ofertas FCA Kyiv e Odesa para cevada forrageira estão estáveis em EUR 0.15–0.16/kg (EUR 150–160/t), enquanto a cevada para alimentação de gado CPT Odesa recuou de cerca de EUR 0.167/kg em meados de agosto para em torno de EUR 0.155/kg (EUR 155/t) no início de setembro, refletindo prêmios de risco logístico e forte concorrência de outras origens nos mercados de exportação.

Supply & Demand

Os preços da cevada forrageira na UE são sustentados por uma demanda estável da indústria de rações compostas e por um volume apenas modesto de vendas de produtores após a colheita, já que estes permanecem cautelosos após a recente volatilidade no mercado de cereais. Dados semanais de preços de cereais na UE confirmam a cevada negociando na metade superior de sua faixa de 2026 em muitos Estados‑Membros, com a Alemanha registrando valores‑guia em torno de EUR 168–198/t à saída da fazenda para cevada forrageira, em linha com as indicações mais firmes EXW Drentwede. Na região do Mar Negro, a Ucrânia continua sendo um importante fornecedor de ajuste, mas enfrenta maior incerteza quanto às exportações. Relatos recentes sugerem que, na safra 2026/27, as exportações agrícolas ucranianas no total poderão ser fortemente reduzidas em relação às expectativas anteriores devido a interrupções nos portos da área de Odesa, o que implica um potencial viés de baixa para a disponibilidade exportável de cevada e sustenta as cotações FOB e DAP Mar Negro, apesar de alguma fraqueza local de preços. Fora da Europa, as perspectivas de oferta de cevada no Canadá e na Austrália são mistas. Comentários de mercado no Canadá apontam valores razoáveis, mas destacam que problemas de qualidade, incluindo peso hectolítrico mais baixo em função de chuvas recentes, podem deslocar volumes adicionais do segmento de malte para o de ração, aumentando a oferta global de cevada forrageira. Na Austrália, o portal Grain Central informa que os valores da cevada no sul enfraqueceram recentemente com o aumento das vendas dos produtores, mesmo com o trigo se fortalecendo, o que indica uma oferta doméstica confortável no curto prazo.

Fundamentals & Weather

Do ponto de vista fundamental, o balanço global de cevada para 2025/26 e para a nova campanha 2026/27 aponta para uma produção ligeiramente maior e apenas crescimento modesto no consumo total em comparação com o ano anterior, resultando em estoques finais moderadamente mais elevados. Ainda assim, grande parte desse aumento de oferta está concentrada em poucas regiões, mantendo os importadores dependentes dos fluxos do Mar Negro e da UE. As estatísticas de preços da UE mostram a cevada mantendo desconto frente ao trigo e ao milho na maioria das formulações de ração, o que continua a favorecer sua taxa de inclusão, especialmente em regiões com forte setor pecuário, como Espanha, Alemanha e partes da Europa Oriental. Essa vantagem para ração é reforçada pelas altas recentes em grãos concorrentes, particularmente o milho, que vários analistas descrevem como fator de suporte para a precificação da cevada forrageira. Em termos climáticos, as previsões de início de setembro para as principais regiões produtoras de cevada na UE (França, Alemanha, Espanha) apontam para condições em geral sazonalmente amenas com chuvas esparsas, limitando o estresse imediato sobre as lavouras. No Mar Negro, a seca localizada em partes da Rússia e da Ucrânia merece monitoramento, mas afeta principalmente as condições de semeadura de inverno para a próxima safra, e não a cevada de 2026, já colhida.

Trading Outlook

• Compradores de ração na UE: Com valores físicos na Alemanha e na França em torno de EUR 220–230/t e futuros relativamente estáveis, considerar a cobertura das necessidades para o 4T 2026 e início do 1T 2027 em eventuais recuos, especialmente se as ofertas na Alemanha retornarem mais próximas de EUR 220/t EXW.
• Vendedores ucranianos: Os níveis FCA Kyiv/Odesa e CPT/FOB Odesa em torno de EUR 150–160/t permanecem competitivos em relação aos valores da UE. É recomendável travar vendas de exportação diante de qualquer melhoria em frete ou basis, dadas as persistentes incertezas relacionadas aos portos.
• Produtores australianos: A curva plana da SFE em cerca de EUR 180–190/t equivalentes e a fraca liquidez sugerem uma estratégia de hedge gradual e escalonada em vez de vendas a termo agressivas, a menos que o clima local se torne claramente baixista.
• Participantes especulativos: Com curvas de futuros planas e mercados físicos firmes, a relação risco‑retorno atualmente favorece estratégias de valor relativo (por exemplo, spreads cevada vs trigo ou milho) em vez de apostas direcionais puras.

3‑Day Directional Outlook (EUR)

• Futuros de cevada forrageira na SFE (Austrália): Tendência lateral em termos de EUR, já que não se observam novos catalisadores fundamentais nem volume significativo.
• Mercado físico de cevada forrageira na UE (Alemanha, França, Espanha): Viés levemente firme; os preços provavelmente permanecerão na faixa de EUR 220–240/t, dada a demanda sólida de ração e a limitação de hedge por parte dos produtores.
• Mar Negro / Ucrânia (FOB, CPT, FCA): Ligeiramente firme a estável; restrições de exportação e risco geopolítico devem compensar qualquer pressão pontual de colheita ou logística, mantendo os níveis próximos aos atuais EUR 150–170/t.