Mercado de Girassol Entra em Fase de Fraqueza Impulsionada pela Colheita enquanto o SAFEX se Recupera Moderadamente

Os mercados de girassol estão atravessando uma fase de fraqueza impulsionada pela colheita: os preços das sementes do Mar Negro permanecem sob pressão, mas os futuros do SAFEX se recuperaram moderadamente e os preços dos produtos na Europa e na Ásia mostram um tom misto e ligeiramente mais fraco. As cotações ucranianas de sementes e óleo em EUR estão recuando, enquanto determinados tipos de miolo e sementes listradas chineses estão se fortalecendo. O complexo está transitando de um ambiente restrito, com prêmio de guerra, para um cenário dominado pelas expectativas de uma safra recorde em 2026/27 e por vendas intensas dos agricultores. Os futuros de girassol do SAFEX se afastaram das mínimas do fim de setembro, mas ainda refletem disponibilidades confortáveis. Na região do Mar Negro, a ampla oferta de sementes de girassol pesa sobre os valores FCA e FOB, enquanto o piso de política da Ucrânia para o óleo de girassol e as contínuas restrições logísticas limitam a queda no segmento de óleo. Para os compradores, isso cria uma oportunidade de garantir cobertura para entrega próxima nas quedas, enquanto os produtores enfrentam pressão crescente para vender em um basis mais fraco.

Preços

Os futuros de girassol do SAFEX em 9 de outubro de 2026 fecharam em alta em toda a curva, sinalizando uma recuperação técnica moderada após a liquidação do fim de setembro. O contrato de outubro de 2026 liquidou a ZAR 10,289/t, alta de 0.38% no dia, enquanto dezembro de 2026 terminou a ZAR 10,404/t, ganho de 0.44%. Mais adiante, março de 2027 fechou inalterado a ZAR 9,800/t, maio de 2027 recuou ligeiramente para ZAR 9,619/t (−0.17%) e julho de 2027 avançou para ZAR 9,674/t (+0.73%). No geral, a curva permanece relativamente estável a ligeiramente mais fraca até meados de 2027, consistente com expectativas de oferta futura confortável.

No mercado físico do Mar Negro, as cotações das sementes de girassol em EUR continuam enfraquecendo. As sementes de girassol pretas ucranianas FCA Odesa e FCA Kyiv são indicadas a EUR 0.41/kg em 8 de outubro e 9 de outubro, respectivamente, abaixo de EUR 0.44–0.45/kg em meados de setembro. As sementes de girassol pretas FOB Odesa para exportação são cotadas a EUR 0.564–0.571/kg em meados e no fim de setembro e recuaram para EUR 0.564/kg em 17 de setembro e EUR 0.571/kg em 2 de outubro, antes de caírem novamente para EUR 0.564/kg em 9 de outubro, refletindo uma demanda de exportação constante, mas pressionada.

Os preços dos produtos mostram um quadro igualmente misto. Os miolos de girassol ucranianos (farelo) FOB Odesa são cotados em torno de EUR 0.547–0.564/kg no fim de setembro e início de outubro, marginalmente abaixo dos níveis de meados de setembro. O óleo de girassol bruto CPT Odesa recuou de EUR 1.176/kg em 17 de setembro para EUR 1.056–1.091/kg no fim de setembro e para EUR 1.024/kg em 5 de outubro, em linha com o piso determinado pela política e com o complexo global de óleos vegetais mais fraco. Os miolos chineses para confeitaria e panificação FOB Pequim, contudo, se fortaleceram ligeiramente, com miolos descascados para confeitaria a EUR 1.09/kg e miolos orgânicos para confeitaria a EUR 1.21/kg em 8 de outubro, enquanto os miolos descascados para panificação permanecem a EUR 1.25/kg.

Oferta e Demanda

Uma safra recorde de girassol em 2026/27 na região do Mar Negro, especialmente na Ucrânia e na Rússia, é o principal fator fundamental. Análises regionais recentes destacam que o avanço acelerado da colheita está ampliando a oferta de sementes e pressionando os preços na origem e de compra doméstica em toda a Moldávia, Ucrânia e países vizinhos, com valores das sementes moldavas supostamente recuando cerca de 500–600 lei/t no último mês até o início de outubro.

Do lado da demanda, as margens de esmagamento do girassol permanecem relativamente atraentes em comparação com soja e colza, mas a logística de exportação e as intervenções políticas estão limitando o ritmo de saída de sementes e óleo da região. O alto preço mínimo de exportação da Ucrânia para o óleo de girassol em termos CPT continua limitando a queda dos valores do óleo, ao mesmo tempo em que desacelera os fluxos de exportação, transferindo mais pressão do excesso de oferta de volta para as sementes. Enquanto isso, a demanda por miolos para confeitaria e panificação das indústrias europeias e asiáticas de snacks e panificação permanece estável, ajudando a sustentar os segmentos de miolos de maior valor em comparação com os fluxos de oleaginosas a granel.

Fundamentos e Clima

Fundamentalmente, o complexo de girassol está passando de um ambiente restrito, com prêmio de risco, para um cenário de ampla disponibilidade de sementes e logística limitada. O avanço da colheita no Mar Negro é rápido, e analistas locais observam que as colheitas de girassol de 2026 estão elevadas na Moldávia, Ucrânia, Romênia e em outros produtores regionais. Essa redução da restrição de oferta se reflete tanto no enfraquecimento dos preços das sementes ucranianas em EUR quanto na pressão anteriormente observada sobre os futuros do SAFEX antes da última pequena recuperação.

O clima nas principais regiões produtoras de girassol do Mar Negro nos próximos dias é, em geral, benigno. As previsões de curto prazo para o sul da Ucrânia e áreas vizinhas apontam para tempo predominantemente seco ou apenas com chuvas leves e esparsas, com temperaturas próximas das normais sazonais, condições que devem permitir que a colheita continue em ritmo forte e evitar qualquer suporte aos preços provocado pelo clima no curtíssimo prazo. Isso reforça a narrativa de pressão da colheita sobre as sementes até meados de outubro.

Previsão e Perspectiva de Negociação

Nas próximas semanas, é provável que os preços das sementes de girassol permaneçam sob pressão moderadamente baixista, à medida que a oferta recorde do Mar Negro encontra capacidade de exportação limitada, enquanto o óleo de girassol e os miolos de alto valor permanecem relativamente mais sustentados pelos pisos de política e pela demanda alimentar resiliente. Os referenciais externos de óleos vegetais e os mercados de petróleo bruto continuarão influenciando o potencial de alta, mas, por enquanto, o balanço de riscos para as sementes é ligeiramente baixista e, para os óleos, lateral a moderadamente firme.

• Importadores e esmagadores: Considerem distribuir compras adicionais de cobertura para entrega próxima de sementes e óleo bruto do Mar Negro nas quedas de preço, especialmente em torno dos níveis atuais FCA/FOB ucranianos, mantendo alguma flexibilidade para uma fraqueza adicional impulsionada pela colheita.
• Produtores: Com os futuros do SAFEX afastados das mínimas, mas ainda diante de um cenário de oferta confortável, avaliem o aumento gradual do hedge nas altas dos vencimentos próximos e evitem concentrar as vendas no fim da colheita, quando a pressão sobre o basis local pode ser mais forte.
• Compradores de miolos: Dadas as cotações relativamente firmes dos miolos chineses e europeus, concentrem-se na diversificação de origens e na contratação antecipada de miolos para panificação de alta especificação e orgânicos, em vez de esperar um alívio significativo dos preços devido ao excesso de oferta de sementes.

Perspectiva Direcional de 3 Dias

• Girassol SAFEX (ZAR/t): Lateral a ligeiramente firme, à medida que o mercado consolida os ganhos recentes acima de ZAR 10,000/t nos futuros de outubro de 2026, com poucas novidades fundamentais.
• Sementes do Mar Negro (EUR/kg, FCA/FOB Ucrânia): Viés ligeiramente mais fraco, à medida que as vendas contínuas da colheita e a ampla oferta regional superam o interesse moderado de exportação.
• Óleo e miolos de girassol (EUR/kg, Mar Negro e China): Predominantemente laterais; os pisos de política e a demanda de snacks/panificação devem compensar a fraqueza impulsionada pelas sementes, mantendo os preços dos produtos relativamente estáveis no curtíssimo prazo.