Mercado de Girassol: Fraqueza na SAFEX Encontra Sementes do Mar Negro com Valores Firmes

Os preços do girassol entram em meados de setembro em um ambiente ligeiramente mais fraco, mas amplamente equilibrado: os futuros na SAFEX estão recuando ao longo da curva, enquanto os valores físicos das sementes no Mar Negro e na UE se mantêm próximos dos níveis recentes, apoiados por boas margens de esmagamento e riscos logísticos contínuos. Uma combinação de pressão de colheita na África do Sul e no Mar Negro, altos estoques de óleos vegetais e valores de exportação de óleo de girassol ainda elevados está contendo os preços das sementes no curto prazo, mas evitando qualquer forte liquidação. Sementes na UE e no Mar Negro em torno do equivalente a 480–520 EUR/t e amêndoas de semente principalmente entre 880–1.160 EUR/t indicam uma estrutura de margem mais normalizada após os extremos de 2022. A colheita de girassol na Ucrânia está apenas começando, com produtividades iniciais modestas, mas clima em grande parte cooperativo, sugerindo matéria‑prima adequada para as esmagadoras, a menos que a logística relacionada à guerra volte a se deteriorar.

Preços

Os futuros de girassol na SAFEX estenderam sua correção de baixa em 8 de setembro. O contrato setembro 2026 encerrou em torno de 10.050 ZAR/t, queda de cerca de 1% no dia, com dezembro 2026 perto de 10.220 ZAR/t (−0,9%). Isso dá continuidade ao enfraquecimento visto no início de setembro, quando os contratos próximos já recuavam de cerca de 10.460–10.614 ZAR/t.

Convertido a ~20 ZAR/EUR, o primeiro vencimento na SAFEX atualmente equivale a aproximadamente 500 EUR/t, amplamente em linha com as cotações DAP Constanța ligeiramente acima de 500 EUR/t para semente de girassol no Mar Negro. Ofertas de semente de girassol da Moldávia e da Bulgária em torno de 440–760 EUR/t FCA/FOB e sementes ucranianas perto de 460 EUR/t FCA reforçam essa paridade entre os futuros sul‑africanos e os mercados físicos do Mar Negro.citeﻰturn0search4ﻰturn0search0ﻰturn0search1

Oferta & Demanda

Na SAFEX, a curva de girassol mostra uma leve inclinação de baixa de set/26 a dez/26, depois níveis mais baixos em 2027, sinalizando expectativas confortáveis de oferta futura na África do Sul. A recuperação modesta no contrato março 2027 (+0,14% em 8 de setembro) destaca que a principal pressão está nas posições próximas, à medida que a colheita e as vendas de produtores pesam sobre as ofertas de compra.

No Mar Negro, compradores na Bulgária, Moldávia e Ucrânia relatam preços de sementes e amêndoas amplamente estáveis desde o início de setembro, apesar do crescente ruído logístico e dos riscos de exportação ligados à guerra. Bom clima de colheita, seco, e ampla área semeada sustentam a oferta, enquanto altos estoques de óleos vegetais e demanda global cautelosa limitam o potencial de alta. Preços de referência na UE em torno de 480 EUR/t para semente de girassol em agosto confirmam que a região se afastou dos níveis elevados anteriores, impulsionados por déficit, para uma situação mais equilibrada.citeﻰturn0search2ﻰturn0search10

A colheita de girassol ucraniana ainda está em estágio inicial: em 7 de setembro, cerca de 1,1% da área projetada havia sido colhida, com produtividade média próxima de 1,6 t/ha e oito oblasts já ativos. Esses dados iniciais apontam para um potencial de rendimento apenas moderado, mas é muito cedo para tirar conclusões firmes sobre a safra nacional. Estruturalmente, a Ucrânia continua a esmagar a maior parte de sua produção de girassol internamente, de modo que os fluxos de exportação serão novamente dominados por óleo e farelo, e não por semente.citeﻰturn0search5ﻰturn0search16

Fundamentos & Clima

Fundamentalmente, o complexo de girassol situa‑se entre uma disponibilidade confortável de semente e um mercado de óleo de girassol ainda sustentado. Interrupções recentes e prêmios de risco nas exportações de óleo de girassol do Mar Negro estão mantendo os preços do óleo bruto de girassol elevados em relação às sementes, sustentando margens de esmagamento atraentes. A produção e o esmagamento russos estão projetados em níveis recordes ou próximos disso em 2026/27, adicionando oferta ao mercado global de óleo, mas com fluxos limitados pela geopolítica.citeﻰturn0search8ﻰturn0search7

A produção de semente de girassol da UE para 2026/27 foi revisada ligeiramente para baixo devido ao clima quente e seco em importantes produtores como França e Hungria, mas o impacto é parcialmente compensado por melhores safras em outras partes do bloco. As relações de preços entre oleaginosas em geral mostram que o girassol permanece competitivo em relação à canola e à soja, especialmente nos mercados do Mar Negro e Mediterrâneo, ajudando a sustentar a demanda de esmagadoras e formuladores de ração.citeﻰturn0search0ﻰturn0search13

O clima na faixa de girassol do Mar Negro está atualmente favorável à colheita: condições estáveis, quentes e majoritariamente secas predominam na Ucrânia até 11 de setembro, com apenas chuvas leves e dispersas e nenhum evento de frio significativo esperado. Esses padrões favorecem um trabalho rápido de campo e minimizam perdas de qualidade, sugerindo que a pressão de colheita sobre os preços persistirá no curto prazo, a menos que ocorram chuvas ou geadas.citeﻰturn0search2ﻰturn0search6

Perspectivas de Negociação

• Esmagadoras (UE & Mar Negro): Os níveis atuais de semente perto de 440–500 EUR/t e de óleo de girassol bruto em torno de 1.120 EUR/t mantêm as margens atraentes. Uma cobertura gradual e escalonada para o 4T 2026–1T 2027 parece justificada, com flexibilidade para adicionar em quaisquer novas quedas induzidas pela colheita.
• Compradores de snacks & panificação: Os preços das amêndoas (890–1.160 EUR/t) se estabilizaram após as quedas de agosto. Considere estender modestamente a cobertura até o início de 2027, priorizando origens de amêndoas de alta especificação para panificação e confeitaria, onde o espaço para baixa adicional a partir daqui parece limitado.
• Produtores: Com os preços na SAFEX e no Mar Negro fracos, mas sem colapso, vendas incrementais em altas acima do equivalente a 500 EUR/t para sementes e 900 EUR/t para amêndoas padrão continuam prudentes, mantendo algum volume para potenciais prêmios de risco no inverno.

Indicação Direcional de Preço em 3 Dias

• Futuros de girassol na SAFEX: Viés ligeiramente de baixa a lateral, à medida que as vendas de colheita continuam; volatilidade intradiária atrelada às referências globais de óleos vegetais.
• Sementes físicas do Mar Negro (BG/MD/UA): Amplamente laterais, com leve pressão de baixa vinda da expansão da colheita, mas sustentadas por valores firmes do óleo de girassol e prêmios logísticos.
• Amêndoas de semente na UE (BG, MD, UA para UE): Laterais; fluxos comerciais estáveis e compradores bem cobertos, com espaço apenas limitado para erosão adicional de preços no curto prazo.