Mercado de girassol: preços mais fracos de semente no Mar Negro encontram curva SAFEX mais firme

Os mercados de girassol estão a transitar para uma fase de colheita, ligeiramente baixista, com expectativa de enfraquecimento dos preços de semente na região do Mar Negro, mesmo enquanto os futuros SAFEX na África do Sul permanecem firmes ao longo da curva futura. Os processadores nas principais origens tendem a recuperar alguma margem de poder de formação de preço na nova campanha. Os preços físicos e de futuros estão a divergir por região. Na SAFEX, os contratos de semente de girassol de ago‑26 a mar‑27 subiram cerca de 0,7–1,9% em 19 de agosto, refletindo disponibilidade física limitada no curto prazo e margens de esmagamento saudáveis na África do Sul. Em contraste, prevê‑se que os preços da nova colheita na Ucrânia caiam de cerca de 19.000–20.000 UAH/t no início do ano comercial para aproximadamente 16.000–17.000 UAH/t (cerca de 320 EUR/t) no pico da colheita em setembro/outubro, antes de recuperar no inverno. Ao mesmo tempo, ofertas FOB e FCA na Ucrânia, Bulgária e China mostram um ligeiro abrandamento, mas sem colapso, indicando um mercado em fase de alívio, não de viragem agressivamente baixista.

Preços

Os futuros de girassol na SAFEX, na África do Sul, fortaleceram‑se em 19 de agosto: o contrato mais próximo, ago‑26, encerrou a 10.555 ZAR/t (+0,7% dia a dia), set‑26 a 10.615 ZAR/t (+0,8%) e dez‑26 a 10.750 ZAR/t (+0,7%). A curva mantém inclinação positiva até mar‑27 (10.312 ZAR/t, +1,3%), antes de aliviar em direção a meados e final de 2027, sinalizando aperto no curto prazo e alguma expectativa de alívio da oferta mais adiante.

Na Ucrânia, analistas esperam que os preços da nova colheita de semente de girassol caiam de forma acentuada no pico da colheita, de aproximadamente 19.000–20.000 UAH/t para 16.000–17.000 UAH/t, cerca de 320 EUR/t às taxas de câmbio atuais. Isto reflete uma colheita significativa de pelo menos 11,5–12,0 milhões de toneladas, apesar do clima adverso nas regiões do sul, implicando maior pressão vendedora entre setembro e outubro.

As indicações recentes do Mar Negro corroboram um tom mais fraco: girassol nova colheita DAP Constanța está na faixa média dos 500 EUR/t, enquanto cotações da Comissão Europeia e privadas para a Ucrânia se situam numa banda semelhante, ligeiramente abaixo dos máximos do início do verão. Combinado com o desconto de colheita na Ucrânia, isto sugere um potencial de alta limitado para a semente em bruto no curto prazo, embora os valores de óleo e farelo dependam da logística de exportação.

Oferta & Procura

O principal fator fundamental é a colheita ucraniana. Apesar de algum calor e secura nos oblasts do sul, a produção de semente de girassol é estimada em, no mínimo, 11,5–12,0 milhões de toneladas, confortavelmente acima dos níveis da campanha anterior e próxima de máximos de vários anos. A capacidade doméstica de esmagamento, estimada em cerca de 14 milhões de toneladas, pode teoricamente consumir quase toda a colheita, mas a taxa de utilização dependerá do acesso aos portos e dos fluxos de exportação de produtos.

A nível global, o USDA e analistas regionais continuam a sinalizar uma produção robusta de semente de girassol em 2026/27, com maior oferta na Ucrânia e colheitas relativamente sólidas na Rússia e em partes da UE, embora o calor em França e Hungria tenha reduzido as expectativas de rendimento na UE. No Mar Negro, perturbações recorrentes nas exportações de cereais e oleaginosas a partir de portos ucranianos e russos mantêm o risco logístico elevado e podem, pontualmente, sustentar os preços de óleo e farelo, mesmo com o aumento da disponibilidade de semente em bruto.

Fundamentos & Clima

Em termos fundamentais, o mercado está a passar de um balanço apertado de velha colheita para uma situação mais confortável de nova colheita. A firmeza na SAFEX sugere que os industriais locais sul‑africanos continuam a competir de forma agressiva pela semente limitada, enquanto compradores na Ucrânia e na UE antecipam uma vaga de oferta a partir do fim de setembro. O aumento de stocks na Ucrânia durante a janela de colheita tenderá a pressionar os preços ao produtor e a alargar os spreads entre valores no interior e FOB.

O clima continua relevante, mas menos ameaçador do que no início da campanha. Episódios de calor em julho e no início de agosto afetaram as lavouras de girassol na Ucrânia e em partes da Europa de Leste, mas as expectativas atuais de rendimento permanecem globalmente favoráveis fora das zonas mais secas do sul. As previsões de curto prazo apontam para condições sazonalmente quentes e maioritariamente secas até ao fim de agosto nas regiões ucranianas de girassol, o que deverá permitir um avanço rápido da colheita, mas poderá limitar ganhos de rendimento tardios. Ao mesmo tempo, na UE, alguns períodos de calor e secura já foram incorporados nas cotações através de estimativas mais baixas de rendimento, em vez de constituírem um novo fator de risco altista.

Perspetivas & Ideias de Negociação

Dada a pressão de colheita prevista na Ucrânia e a manutenção de futuros firmes na África do Sul, o viés de curto prazo para os preços internacionais da semente de girassol é ligeiramente descendente, com maior risco de baixa nas origens do Mar Negro do que nas regiões importadoras. Os mercados de óleo e farelo poderão apresentar mais volatilidade do que o mercado de semente, à medida que os esmagadores gerem as margens perante canais de exportação incertos.

• Para industriais e refinadores: Considere fixar cobertura de semente na Ucrânia e origens vizinhas durante a queda de preços de setembro–outubro, em torno do equivalente a 320 EUR/t projetado, mantendo as vendas de produto mais flexíveis para capturar eventuais ralis impulsionados por fatores logísticos em óleo e farelo.
• Para agricultores na Ucrânia: Prepare‑se para ofertas spot mais fracas na colheita; recorrer a armazenamento em exploração ou adiar a comercialização para dezembro–janeiro poderá permitir capturar parte da recuperação de preços esperada de volta a níveis do início da campanha, desde que os custos de financiamento e armazenagem se mantenham geríveis.
• Para compradores europeus: Com preços DAP Constanța e referências da CE já em queda, compras faseadas para o 4T‑2026 e 1T‑2027 podem ser atrativas, mas evite sobre‑compromissos caso ofertas recorde do Mar Negro e um mercado de óleos vegetais mais fraco gerem novas pressões em baixa mais tarde na campanha.
• Para traders: A curva firme na SAFEX em contraste com o abrandamento nas indicações do Mar Negro oferece potencial para estratégias de valor relativo, favorecendo exposição vendida em semente do Mar Negro contra posições compradas em regiões deficitárias de preço mais elevado, monitorizando de perto qualquer escalada nas perturbações às exportações no Mar Negro.

Indicação regional de preço em 3 dias (direcional)

• Semente de girassol do Mar Negro (Ucrânia/Roménia, DAP/FOB): Lateral a ligeiramente mais baixa, à medida que se aproxima a colheita e aumenta o interesse vendedor.
• Semente de girassol no interior da UE (por exemplo, referência Bordéus): Maioritariamente lateral, seguindo o Mar Negro, mas amortecida por logística e pela procura da indústria de esmagamento.
• Futuros de girassol SAFEX (África do Sul): Ligeiramente firmes, apoiados pelos fundamentos locais, embora o ímpeto esteja a abrandar após as recentes valorizações.