Mercado de Nozes Firmes com Aumento das Exportações Americanas em Casca e Preços de Miolo Estáveis

As nozes dos EUA estão sendo negociadas em uma base relativamente firme à medida que a safra de comercialização 2025/26 avança: os embarques em casca dispararam com a demanda de exportação, enquanto os preços de miolo permanecem amplamente estáveis, mantendo o mercado sustentado, mas não superaquecido. A força liderada pelas exportações é a característica definidora desta temporada. Os embarques em casca dos Estados Unidos mais que dobraram em maio em comparação com o ano passado, com a Turquia e a região mais ampla do Oriente Médio/África surgindo como motores-chave de crescimento, mesmo com a desaceleração da Índia e de partes da Europa. Ao mesmo tempo, as ofertas FOB de miolo na China, na Índia e nos EUA se estabilizaram no início de julho, sugerindo que o fluxo está absorvendo volumes sem nova escalada de preços. Riscos climáticos no Vale Central da Califórnia merecem monitoramento, mas os fundamentos de curto prazo apontam para um tom de mercado equilibrado e ligeiramente mais firme.

Prices

Os preços FOB de miolo no início de julho indicam um tom amplamente estável, mas ligeiramente mais firme em comparação com meados de junho, especialmente para produto de origem chinesa:

Esses níveis estáveis de preços de miolo estão alinhados com comentários do setor de que os preços baixos a medianos atuais estão atraindo demanda e permitindo a redução dos estoques excedentes, sem ainda desencadear uma forte quebra altista. 

Supply & Demand

O setor de nozes dos EUA está passando por uma aceleração notável nos embarques durante a safra de comercialização 2025/26. Os embarques em casca em maio atingiram 12.862 toneladas, mais que dobrando as 5.558 toneladas do ano passado, enquanto os embarques acumulados da temporada estão se aproximando de 300 milhões de libras em base casca. Os volumes de exportação aumentaram 114%, com os embarques domésticos 47% superiores, sublinhando uma demanda saudável em ambos os canais.

A Turquia surgiu como um dos destinos de crescimento mais rápido, com embarques quase cinco vezes maiores nesta temporada. As exportações para o Oriente Médio e África dispararam cerca de 395%, impulsionadas por maiores compras dos Emirados Árabes Unidos, Argélia, Líbano, Iraque e Marrocos. Em contraste, as exportações para a Índia recuaram cerca de 10%, e a demanda europeia enfraqueceu ligeiramente, sinalizando uma redistribuição dos fluxos comerciais em vez de uma perda de demanda global. Esse padrão é consistente com dados mais amplos que mostram forte crescimento ano a ano no total de embarques de nozes da Califórnia até maio.

Apesar de preocupações anteriores sobre superoferta estrutural na Califórnia, a combinação de vendas agressivas para exportação e consumo doméstico resiliente está ajudando a escoar os estoques. A indústria espera que as exportações continuem oferecendo suporte nos próximos meses, com demanda global diversificada e logística melhorada mantendo o mercado de nozes dos EUA relativamente firme até o fim da atual safra de comercialização. Ainda assim, o comércio de miolo permanece competitivo, já que origens de baixo custo como China e Europa Oriental continuam a mirar destinos sensíveis a preço.

Weather & Crop Outlook

O clima no Vale Central da Califórnia, principal região de nozes dos EUA, está entrando em uma fase mais quente. As previsões sazonais apontam para um risco elevado de calor extremo em grande parte do oeste dos Estados Unidos até meados e fim de julho, com temperaturas acima da média favorecidas na Califórnia.

Até agora, não foram relatados grandes eventos climáticos adversos que alterem de forma relevante as expectativas para a safra 2026/27. As avaliações do setor ainda preveem uma colheita volumosa após a grande safra de 2025, embora calor extremo durante o enchimento da noz possa reduzir o rendimento ou afetar a qualidade do miolo se se intensificar ou persistir. Neste estágio, o clima é um fator de risco a ser observado, em vez de um gatilho altista imediato, mas pode se tornar um fator de suporte aos preços se o estresse for confirmado mais adiante em julho.

Fundamentals & Market Balance

A oferta global de nozes permanece ampla. A produção em casca da Califórnia em 2025 terminou em cerca de 809.000 toneladas curtas, e as projeções internacionais para 2025/26 apontam para um novo aumento da produção mundial, liderado por maiores safras nos EUA, Chile e várias origens europeias. No entanto, o ritmo acelerado dos embarques dos EUA nesta temporada está ajudando a evitar um carryout excessivamente pesado.

Do lado da demanda, o papel dos mercados tradicionais de crescimento está mudando. As importações indianas de nozes dos EUA enfraqueceram cerca de 10% nesta temporada, em parte devido à concorrência de preços de outras origens e a persistentes atritos tarifários e logísticos, mesmo com a diversificação das importações totais de nozes pela Índia entre fornecedores. Enquanto isso, o Oriente Médio, o Norte da África e a Turquia assumiram o papel de principais compradores incrementais de nozes americanas em casca, enquanto a Europa apresenta volumes ligeiramente mais fracos, mas ainda representa um destino central, especialmente para miolos.

No geral, os fundamentos atualmente lembram um mercado em transição de superoferta para melhor equilíbrio: os estoques estão sendo reduzidos por fortes exportações, mas a capacidade de produção global permanece elevada. Isso cria um piso para os preços, mas também limita o potencial de alta, a menos que surjam choques de clima ou de política.

Trading Outlook

• Curto prazo (próximas 4–6 semanas): Espera-se um tom firme a lateral nos preços de miolo, com prêmios para produto em casca sustentados pela forte demanda de exportação para Turquia e MENA. Os compradores ainda podem garantir cobertura em níveis historicamente atrativos, mas a fase de preços claramente deprimidos parece estar ficando para trás.
• Compradores: Indústrias de alimentos e importadores com necessidades para o 4T de 2026 e início de 2027 podem considerar adicionar camadas de cobertura adicional, particularmente para produto americano de maior qualidade e orgânico, antes que qualquer prêmio de risco climático seja incorporado aos preços.
• Vendedores: Os originadores e processadores dos EUA devem continuar a priorizar destinos de alta demanda na Turquia, Golfo e Norte da África, monitorando movimentos cambiais e de frete para manter a origem americana competitiva frente aos miolos chineses e da Europa Oriental.
• Fatores de risco: Uma onda de calor pronunciada durante a fase crítica de desenvolvimento na Califórnia, novos gargalos logísticos ou mudanças de política comercial na Índia ou na UE podem apertar rapidamente a disponibilidade ou redirecionar fluxos, adicionando volatilidade tanto ao mercado em casca quanto de miolo.

Perspectiva Direcional de 3 Dias (base EUR)

• Miolos FOB chineses (Dalian, principais grades): Estáveis a marginalmente mais firmes; espera-se que as ofertas se mantenham dentro de ±1–2% dos níveis atuais nos próximos três dias de negociação, à medida que o interesse de compra permanece cauteloso, mas constante.
• Miolos premium dos EUA e da Índia (FOB Europa / Índia): Amplamente estáveis, com leve viés de alta, especialmente para grades orgânicas e de melhor coloração, sustentadas por fortes embarques de exportação e pressão limitada por parte dos vendedores.
• Nozes americanas em casca (referência de exportação, equivalente em EUR): Firmes; a disponibilidade apertada no curto prazo e a forte demanda da Turquia e da MENA sugerem pouca margem de baixa no imediato, com alta moderada possível se surgirem novas licitações.