Mercado do trigo se estreita com a escalada dos riscos no Mar Negro e a redução da oferta de qualidade
Os preços do trigo se consolidam após uma forte alta, enquanto ataques no Mar Negro, escassez de qualidade, demanda saudita e força do Cazaquistão apertam o balanço global.
Preços
Na CBOT, a curva da nova safra está ligeiramente mais baixa no comparativo diário, mas continua elevada após os ganhos recentes. Dezembro de 2026 fechou anteriormente a 686.50 USc/bu e foi negociado pela última vez a 684.75 USc/bu em 8 de outubro, queda de 1.75 centavos (-0.25%). Março de 2027 está em 699.00 USc/bu (-0.29%), e maio de 2027 em 706.00 USc/bu (-0.25%), sinalizando uma consolidação moderada após o salto.
O trigo MATIF faz uma pausa após a alta: dezembro de 2026 foi fixado pela última vez em 244.25 EUR/t, inalterado em relação ao fechamento anterior, com março de 2027 a 246.75 EUR/t e maio de 2027 a 246.50 EUR/t. A curva futura permanece apenas levemente invertida em 2027–28, refletindo estoques nominais confortáveis, mas disponibilidade mais apertada de qualidade.
Nos mercados físicos, o trigo forrageiro alemão EXW Drentwede foi cotado a 0.249 EUR/kg em 6 de outubro, acima de 0.243 EUR/kg em 1º de outubro. O trigo ucraniano em torno de Odesa se estabilizou amplamente em patamares mais altos: o trigo forrageiro CPT Odesa está em 0.151 EUR/kg, o trigo de grau 3 em 0.160 EUR/kg e o de grau 2 em 0.174 EUR/kg em 5 de outubro. O trigo francês com alto teor de proteína FOB Paris (proteína mín. 11.00%) é indicado a 0.29 EUR/kg, enquanto o trigo americano FOB (proteína mín. 11.50%, CBOT) está em 0.22 EUR/kg.
| Contrato / Produto | Mercado | Último preço | Variação vs. anterior |
|---|---|---|---|
| Wheat Dec 26 | Futuros CBOT | 684.75 USc/bu | -1.75 USc/bu (-0.25%) |
| Wheat Mar 27 | Futuros CBOT | 699.00 USc/bu | -2.00 USc/bu (-0.29%) |
| Wheat Dec 26 | Futuros MATIF | 244.25 EUR/t | 0.00 EUR/t (0.00%) |
| Trigo forrageiro | EXW Drentwede (DE) | 0.249 EUR/kg | vs 0.243 EUR/kg (1º out.) |
| Trigo forrageiro | CPT Odesa (UA) | 0.151 EUR/kg | estável vs 2 out. |
| Trigo de grau 2 | CPT Odesa (UA) | 0.174 EUR/kg | estável vs 2 out. |
Fatores de oferta e demanda
Choque de segurança no Mar Negro e logística
O prêmio de risco do Mar Negro foi reativado por uma série de ataques de drones contra navios de carga civis perto da Romênia e da Bulgária. Em dois dias, pelo menos três navios mercantes ligados a proprietários turcos foram atingidos; dois afundaram e vários tripulantes morreram. Um navio carregado de milho foi atingido perto da plataforma de gás Pescarus, na Romênia, em 5 de outubro; um dia depois, dois navios a aproximadamente 80 milhas da Bulgária foram atingidos na zona econômica exclusiva do país, marcando o primeiro incidente desse tipo nessa área.
Esses ataques interrompem não apenas os volumes, mas também a composição da oferta exportável. O trigo russo com proteína de 12.5% está parcialmente prejudicado por restrições de segurança e políticas, enquanto origens alternativas como Austrália e Argentina oferecem predominantemente trigo com proteína de 11.5%. A UE só pode compensar parcialmente, com sua safra de trigo de 2026/27 estimada em 133.2 milhões de toneladas, abaixo dos 143.4 milhões de toneladas da temporada anterior, limitando o excedente de lotes com maior teor de proteína.
Resposta política da Rússia e perspectivas de exportação
A Rússia planeja comprar até 3 milhões de toneladas de grãos para estoques de intervenção estatal em 2026/27, a preços fixos. No entanto, a ProZerno estima que as exportações russas poderiam cair 14–20 milhões de toneladas, de modo que o programa cobriria apenas cerca de 15–20% do déficit de exportação projetado. O volume planejado de compras também é pequeno em comparação com os cerca de 12 milhões de toneladas adquiridos durante a crise de 2014/15, reforçando a provável redução da presença russa no mercado mundial.
O preço de intervenção foi estabelecido em 8,620 rublos por tonelada, equivalente a cerca de 101 dólares americanos por tonelada, implicando um custo orçamentário de aproximadamente 25.9 bilhões de rublos (304 milhões de dólares americanos), ou apenas 2.2–2.8% do orçamento do ministério da agricultura. Isso sugere que o programa foi calibrado para estabilizar os preços domésticos, e não para compensar integralmente as perdas de exportação, mantendo os compradores internacionais mais dependentes de outras origens.
Clima e perspectivas da nova safra
As chuvas do fim de setembro melhoraram significativamente a umidade do solo na maior parte da Ucrânia, aliviando a secura anterior da camada superficial e apoiando a semeadura e a emergência do trigo de inverno para a safra de 2027. Em 30 de setembro, a umidade na camada superior do solo era geralmente satisfatória a suficiente nos campos semeados e destinados às culturas de inverno, depois que a secura anterior havia prejudicado a preparação das áreas.
No entanto, partes de Odesa, Mykolaiv e Lviv permaneceram secas, e relatos locais destacam umidade insuficiente do solo sob o trigo de inverno após antecessores que não eram pousio, mantendo algum risco de emergência irregular. Nos Estados Unidos, a semeadura do trigo de inverno está atrasada: até 4 de outubro, apenas 36% da área prevista havia sido semeada, 10 pontos percentuais abaixo da média recente de cinco anos, aumentando a sensibilidade ao clima de outubro. Globalmente, o clima é atualmente um fator mais estabilizador do que francamente altista, mas bolsões regionais de seca mantêm vivos os prêmios de risco.
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Fundamentos e demanda
Escassez de qualidade e diferencial de proteína
A alta atual é impulsionada mais pela qualidade do que pelo volume agregado. O trigo russo com proteína de 12.5% enfrenta interrupções, enquanto as ofertas da UE estão reduzidas e frequentemente abaixo de 12.5% de proteína. A Ucrânia pode fornecer qualidade para panificação em cerca de 60% de sua safra, mas isso normalmente envolve proteína de 11.5% e é limitado pela capacidade logística, com parte da capacidade de transporte desviada para oleaginosas.
Na Ásia Central, os preços de exportação do Cazaquistão subiram acentuadamente no início de outubro, impulsionados pela forte demanda regional, pelo aumento dos custos logísticos e pela escassez de vagões ferroviários. O trigo de terceira classe com 23–24% de glúten agora alcança 265–270 dólares americanos por tonelada DAP Saryagash, e os lotes com mais de 30% de glúten atingem 295–300 dólares americanos por tonelada, ambos com alta de 6–8 dólares na semana. Os preços domésticos do trigo cazaque também aumentaram cerca de 1,000 tenge por tonelada em apenas uma semana, confirmando a restrição na oferta de alta qualidade em toda a região.
Demanda de importação: Arábia Saudita compra mais, Jordânia espera
A demanda de importação está se acelerando novamente. A Autoridade Geral de Segurança Alimentar da Arábia Saudita comprou cerca de 683,000 toneladas de trigo com proteína de 12.5% para entrega em novembro–dezembro, 148,000 toneladas (+28%) acima da meta inicial de 535,000 toneladas. Os preços de adjudicação variaram de 334.60 a 348.00 dólares americanos por tonelada C&F, significativamente acima dos 267.70–272.80 dólares americanos por tonelada em sua licitação de julho, sinalizando uma firme alta nos valores entregues.
As opções de origem incluem a UE, o Mar Negro, a América do Norte e do Sul e a Austrália, ressaltando a forte concorrência por toneladas escassas com proteína de 12.5%. Em contraste, a licitação da Jordânia de 6 de outubro para 120,000 toneladas de trigo para panificação não resultou em adjudicação, e uma nova licitação é esperada para a próxima semana. O fracasso da licitação jordaniana sugere que os vendedores estão relutantes em aceitar as referências de preço anteriores e que os compradores fora do Golfo podem ter dificuldades para garantir trigo sem aceitar o novo ambiente de preços mais altos.
Perspectiva climática (principais regiões)
- Ucrânia: As chuvas do fim de setembro repuseram amplamente a umidade da camada superficial do solo, especialmente nas regiões central e norte, apoiando a semeadura e o crescimento inicial do trigo de inverno. Bolsões persistentes de seca em Odesa, Mykolaiv e partes do oeste da Ucrânia mantêm elevados os riscos locais de emergência irregular.
- Mar Negro (Rússia, membros da UE no Mar Negro): O clima é sazonalmente misto, mas não extremo; os riscos logísticos e de segurança atualmente superam as questões meteorológicas para o fluxo de exportação.
- Planícies dos EUA: Os atrasos no plantio no início da temporada deixam o trigo de inverno mais vulnerável a qualquer seca em outubro ou a ondas de frio precoces, mas até agora não foram registradas anomalias prejudiciais generalizadas.
Perspectivas de negociação (próximas 1–3 semanas)
- Viés de tendência: Após a forte alta no início de outubro, impulsionada pelos ataques no Mar Negro e pela demanda saudita, os futuros estão em modo de consolidação, com um viés levemente altista enquanto os riscos de segurança persistirem e os volumes de exportação russos parecerem limitados.
- Para importadores: Considere antecipar a cobertura para trigo com alto teor de proteína, especialmente proteína de 12.5%, à medida que a incerteza sobre a oferta russa e a alta dos preços cazaques apertam o segmento de qualidade. A flexibilidade quanto à origem e à proteína (por exemplo, aceitar 11.5% com mistura) poderia reduzir os custos.
- Para exportadores (UE, Ucrânia): Mantenha disciplina nas ofertas; os resultados recentes da licitação saudita e os valores firmes da Ásia Central sustentam referências de reposição mais altas. Monitore atentamente os prêmios de frete e seguro no oeste do Mar Negro ao precificar vendas a prazo.
- Para consumidores de ração: Com o trigo forrageiro alemão e ucraniano já apresentando alta, considere aumentar gradualmente a cobertura em quedas de preço, mas permaneça atento aos diferenciais entre commodities em relação ao milho e à cevada, que podem limitar novas altas do trigo forrageiro.
Indicação e direção dos preços em 3 dias
- Trigo CBOT (Dec 26): É provável que seja negociado lateralmente a moderadamente mais alto em torno dos níveis atuais, com volatilidade intradiária ligada a novas manchetes sobre o Mar Negro e atualizações sobre o plantio nos EUA.
- Trigo MATIF (Dec 26): A expectativa é de que permaneça firme a ligeiramente mais alto, apoiado pelo menor tamanho da safra da UE e pela forte demanda por proteína de 12.5%, acompanhando Chicago e os prêmios de risco do Mar Negro.
- Físico da UE e do Mar Negro: Espera-se que os valores do trigo forrageiro alemão EXW e do trigo ucraniano CPT/FOB mantenham os ganhos atuais, com uma leve tendência de alta para o trigo de panificação com maior teor de proteína caso ocorram novas interrupções.