Nozes: Aumento das Remessas dos EUA Redesenha Fluxos Globais de Comércio e Sustenta Preços

As remessas de nozes dos EUA dispararam nesta temporada, impulsionadas por uma procura externa excepcionalmente forte da Turquia, do Oriente Médio/África e da Europa, apertando a oferta disponível e dando suporte aos preços internacionais. Compras robustas no exterior mais do que compensaram a demanda mais fraca em alguns mercados estabelecidos, como a Índia e partes do sul da Europa. As remessas acumuladas de nozes com casca dos EUA mais do que duplicaram em relação à última temporada, enquanto as exportações de miolo também registaram um crescimento sólido. Ao mesmo tempo, os preços do miolo de noz na China se fortaleceram e as ofertas recentes em EUR mostram um tom estável a firme, sugerindo que o potencial de queda para os preços de miolo é limitado, a menos que o ímpeto das exportações arrefeça.

Preços

Ofertas indicativas recentes (FOB, convertidas aproximadamente para EUR) apontam para um ambiente de preços estável para miolo de noz: A estabilidade dos preços em julho, combinada com valores mais fortes para miolo na China e uma certa escassez na oferta exportável de nozes com casca dos EUA, indica um mercado equilibrado a ligeiramente firme. Qualquer valorização adicional dependerá de o atual ímpeto das exportações se manter no novo período de comercialização da colheita.

Oferta & Demanda

• Remessas de nozes com casca dos EUA: As remessas de nozes com casca em maio atingiram 12,862 libras, mais do que o dobro do nível de maio de 2025 (5,558 libras). As exportações foram o principal motor, saltando para 12,498 libras a partir de 5,229 libras, enquanto os volumes domésticos subiram 11% para 364 libras.
• Movimento acumulado de nozes com casca: As remessas acumuladas de nozes com casca na temporada mais do que duplicaram, chegando a quase 300 milhões de libras. As exportações aumentaram 114%, com o movimento doméstico crescendo 47%, sinalizando uma forte redução nos estoques disponíveis de nozes com casca dos EUA.
• Turquia e MENA como motores de crescimento: A Turquia emergiu como um grande destino, com remessas quase cinco vezes o volume da última temporada. As exportações para o Oriente Médio e África dispararam 395%, de cerca de 37 milhões para 183 milhões de libras, com forte compra dos EAU, Argélia, Líbano, Iraque e Marrocos.
• Padrões de comércio de miolo: As remessas de miolo em maio subiram 23% em base anual, para 39,267 libras. As exportações aumentaram 41%, enquanto as remessas domésticas de miolo cresceram apenas 2%, sublinhando a natureza orientada à exportação do rali atual.
• Procura de miolo na temporada completa: O movimento acumulado de miolo está 11% acima, apoiado por um aumento de 18% nas exportações, enquanto o consumo interno recuou 1%. Esta combinação implica que compradores internacionais, e não consumidores dos EUA, estão absorvendo a maior parte da oferta adicional.

Fundamentos por Região

Europa

A Europa continua a ser o principal destino para o miolo de noz dos EUA. As remessas aumentaram 24%, para 168,9 milhões de libras, frente a 136,6 milhões de libras. A Alemanha liderou o crescimento com uma alta de 32%, enquanto Espanha, Países Baixos, Reino Unido e Itália também ampliaram as compras.

Apesar disso, o desempenho é desigual: as remessas de miolo para Itália e Espanha enfraqueceram em alguns períodos recentes (queda de 15% e 13%, respetivamente), sugerindo bolsões de resistência da procura a preços mais altos ou maior concorrência de outras origens. No geral, contudo, a Europa continua a sustentar o programa de exportação de miolo.

Oriente Médio, África e Turquia

A Turquia e a região mais ampla de MENA são os mercados de crescimento em destaque. As remessas para o Oriente Médio e África estão quase quatro vezes maiores, com volumes subindo de cerca de 37 milhões para 183 milhões de libras. Isso reflete tanto o crescimento estrutural do consumo quanto a atuação de polos ativos de reexportação e processamento em países como os EAU.

Um crescimento tão excecional é improvável de ser totalmente repetido na próxima temporada, mas demonstra o papel estratégico crescente da região em equilibrar as ofertas de nozes com casca e miolo dos EUA.

Ásia e América do Norte

As remessas de miolo para a Índia caíram cerca de 10%, evidenciando sensibilidade a preços e possivelmente uma oferta local ou de outras origens mais forte. Em contraste, o Vietname registou um aumento de 88%, e as remessas de miolo para a América do Norte subiram 44%, ajudando a diversificar a procura para além de alguns importadores tradicionais.

Os preços do miolo de noz na China se fortaleceram, sustentando o sentimento de preços globais e limitando oportunidades de arbitragem em direção a origens de menor preço. Com a colheita global de nozes 2025/26 estimada para um aumento moderado, mas com remessas fortes no início da temporada tanto dos EUA quanto da China, o mercado parece bem abastecido, mas longe de excessivo.

Clima & Perspetivas de Produção

A Califórnia, principal produtora de nozes dos EUA, atravessa o pico do verão com condições geralmente quentes e secas e risco elevado de incêndios, típico de agosto. As perspetivas sazonais apontam para temperaturas acima do normal e sinais mistos quanto à precipitação, com o desenvolvimento de El Niño provavelmente trazendo um padrão mais húmido do que o normal mais para o final do ano.

Para a colheita atual de nozes, os principais riscos relacionados ao clima concentram-se agora em stress térmico, disponibilidade de água e potenciais impactos de fumo ou incêndios florestais, em vez de floração ou fixação do fruto, que são em grande medida determinados mais cedo na temporada. Nesta fase, não é evidente nenhum choque climático relevante que possa alterar significativamente o potencial da colheita de 2026, embora problemas localizados permaneçam possíveis.

Previsão de Curto Prazo & Perspetivas de Negociação

Direção do Mercado (próximas 2–4 semanas)

• Nozes com casca: A escassez orientada pelas exportações na oferta de nozes com casca dos EUA, especialmente para a Turquia e MENA, deverá manter os valores de produto com casca sustentados em termos de EUR, com ligeiro viés de alta se as novas vendas permanecerem fortes.
• Miolo: Com os preços de miolo na China firmes e as ofertas FOB da China, EUA e Índia estáveis, espera-se que os preços de miolo no curto prazo operem de lado a ligeiramente mais altos em EUR, particularmente para metades e quartos claros de maior qualidade.
• Diferenciais regionais: Os prémios para produto orgânico e de qualidade superior (metades claras dos EUA e da Índia) em relação aos pedaços industriais chineses deverão persistir, refletindo oferta mais apertada e uma procura de marcas mais forte.

Recomendações de Negociação

• Compradores (torrefadores, empacotadores, importadores): Considerar cobrir agora uma parte moderada das necessidades para o 4T de 2026 e início de 2027, especialmente para metades e quartos claros, enquanto os preços em EUR permanecem estáveis. Focar em origens com forte dinâmica de remessas (EUA, China), mas monitorizar custos de frete e logística para os polos da Turquia/MENA.
• Vendedores (produtores, embaladores, exportadores): Manter um ritmo de vendas disciplinado. Com a procura de exportação forte e preços na China a darem suporte, não há necessidade imediata de descontos agressivos. No entanto, evitar carregar stocks excessivos para a nova colheita; fixar margens em vendas a termo onde base e câmbio sejam favoráveis.
• Traders: Observar os diferenciais entre produto com casca e miolo. Dada a disponibilidade limitada de nozes com casca e as remessas robustas de miolo, uma seleção criteriosa do nível de descasque e a otimização do mix de produtos podem proporcionar retornos melhores do que uma exposição simples ao preço à vista.

Perspetiva Regional de Preços em 3 Dias (direcional, em EUR)

• China, FOB Dalian (miolo, vários graus): Estável a ligeiramente mais firme em EUR, apoiado pela força doméstica e interesse constante das exportações.
• EUA, FOB Europa (metades claras orgânicas): Estável; disponibilidade limitada no curto prazo e dados fortes de remessas vão contra uma fraqueza de preços.
• Índia, FOB Nova Deli (metades claras orgânicas): Estável, com um prémio modesto sobre o produto dos EUA, refletindo procura de nicho e menor escala de exportação.