Nueces: el aumento de los envíos de EE. UU. reconfigura los flujos comerciales globales y sostiene los precios

Los envíos de nueces de EE. UU. se han disparado esta temporada, impulsados por una demanda de exportación excepcionalmente fuerte hacia Turquía, Oriente Medio/África y Europa, lo que ha ajustado las disponibilidades y ha dado soporte a los precios internacionales. Las sólidas compras en el exterior han compensado con creces la menor demanda en algunos mercados consolidados como India y partes del sur de Europa. Los envíos acumulados de nueces con cáscara de EE. UU. se han más que duplicado frente a la temporada anterior, mientras que las exportaciones de grano también registraron un crecimiento sólido. Al mismo tiempo, los precios del grano de nuez en China se han fortalecido y las ofertas recientes denominadas en EUR muestran un tono estable a firme, lo que sugiere que el potencial bajista de los precios del grano es limitado a menos que se enfríe el impulso exportador.

Prices

Las ofertas indicativas recientes (FOB, convertidas aproximadamente a EUR) apuntan a un entorno de precios estable para el grano de nuez: La estabilidad de precios durante julio, combinada con valores más firmes del grano chino y la escasez de oferta exportable de nueces con cáscara de EE. UU., indica un mercado equilibrado a ligeramente firme. Cualquier nuevo potencial alcista dependerá de si el actual impulso exportador se mantiene en el nuevo periodo de comercialización de la cosecha.

Supply & Demand

• US in-shell shipments: Los envíos de nuez con cáscara en mayo alcanzaron 12,862 libras, más del doble del nivel de mayo de 2025 (5,558 libras). Las exportaciones fueron el principal motor, saltando a 12,498 libras desde 5,229 libras, mientras que los volúmenes domésticos aumentaron un 11%, hasta 364 libras.
• Cumulative in-shell movement: El movimiento acumulado de nueces con cáscara en lo que va de temporada se ha más que duplicado hasta casi 300 millones de libras. Las exportaciones han subido un 114%, con un aumento del 47% en el movimiento doméstico, lo que señala una fuerte reducción de los inventarios disponibles de nueces con cáscara en EE. UU.
• Turkey and MENA as growth engines: Turquía ha surgido como un destino clave, con envíos casi cinco veces superiores al volumen de la temporada pasada. Las exportaciones a Oriente Medio y África se dispararon un 395%, desde alrededor de 37 millones hasta 183 millones de libras, con compras firmes de EAU, Argelia, Líbano, Irak y Marruecos.
• Kernel trade patterns: Los envíos de grano de mayo aumentaron un 23% interanual hasta 39,267 libras. Las exportaciones subieron un 41%, mientras que los envíos domésticos de grano aumentaron solo un 2%, subrayando la naturaleza impulsada por la exportación del actual repunte.
• Full-season kernel demand: El movimiento acumulado de grano ha aumentado un 11%, respaldado por un incremento del 18% en las exportaciones, mientras que el consumo doméstico retrocedió un 1%. Esta combinación implica que son los compradores internacionales, y no los consumidores estadounidenses, los que están absorbiendo la mayor parte de la oferta adicional.

Fundamentals by Region

Europe

Europa sigue siendo el principal destino del grano de nuez estadounidense. Los envíos aumentaron un 24% hasta 168.9 millones de libras desde 136.6 millones de libras. Alemania lideró el crecimiento con una subida del 32%, mientras que España, Países Bajos, Reino Unido e Italia también ampliaron sus compras.

Pese a ello, el comportamiento es desigual: los envíos de grano a Italia y España se han suavizado en algunos periodos recientes (con caídas del 15% y del 13%, respectivamente), lo que sugiere focos de resistencia de la demanda a precios más altos o una mayor competencia de otros orígenes. En conjunto, sin embargo, Europa sigue sosteniendo el programa de exportación de grano.

Middle East, Africa and Turkey

Turquía y la región MENA en sentido amplio son los mercados de crecimiento más destacados. Los envíos a Oriente Medio y África se han multiplicado casi por cuatro, con volúmenes que han pasado de unos 37 millones a 183 millones de libras. Esto refleja tanto un crecimiento estructural del consumo como la actividad de reexportación y de centros de procesado en países como EAU.

Es poco probable que un crecimiento tan excepcional pueda repetirse por completo la próxima temporada, pero demuestra el papel estratégico cada vez mayor de la región en el equilibrio de la oferta de nueces con cáscara y grano de EE. UU.

Asia and North America

Los envíos de grano a India disminuyeron alrededor de un 10%, lo que pone de relieve la sensibilidad a los precios y posiblemente una mayor oferta local o de orígenes alternativos. En contraste, Vietnam registró un aumento del 88%, y los envíos de grano a Norteamérica subieron un 44%, contribuyendo a diversificar la demanda más allá de unos pocos importadores tradicionales.

Los precios del grano de nuez en China se han fortalecido, apoyando el sentimiento de precios a nivel global y limitando las oportunidades de arbitraje hacia orígenes de menor precio. Con una cosecha mundial de nueces 2025/26 estimada al alza de forma moderada pero con fuertes envíos tempranos tanto desde EE. UU. como desde China, el mercado parece bien abastecido, pero lejos de estar saturado.

Weather & Production Outlook

California, el principal productor de nueces de EE. UU., atraviesa el pico del verano con condiciones generalmente cálidas y secas y un elevado riesgo de incendios, algo típico de agosto. Las previsiones estacionales apuntan a temperaturas por encima de lo normal y señales mixtas de precipitación, con un probable desarrollo de El Niño que podría traer un patrón más húmedo de lo normal más adelante en el año.

Para la cosecha actual de nueces, los principales riesgos meteorológicos se centran ahora en el estrés térmico, la disponibilidad de agua y los posibles impactos del humo o de incendios forestales, más que en la floración o el cuajado de la nuez, que en gran medida se determinan a principios de la temporada. En esta fase, no se observa ningún shock climático importante que pueda alterar significativamente el potencial de la cosecha de 2026, aunque siguen siendo posibles problemas localizados.

Short-Term Forecast & Trading Outlook

Market Direction (next 2–4 weeks)

• In-shell: La escasez de oferta de nueces con cáscara en EE. UU., impulsada por las exportaciones, especialmente hacia Turquía y MENA, debería mantener los valores de nuez con cáscara sostenidos en términos de EUR, con un sesgo ligeramente alcista si las nuevas ventas continúan siendo sólidas.
• Kernels: Con los precios del grano chino firmes y las ofertas FOB desde China, EE. UU. e India estables, se espera que los precios del grano en el corto plazo se muevan lateralmente o ligeramente al alza en EUR, en particular para las calidades superiores de mitades y cuartos claros.
• Regional spreads: Es probable que persistan las primas para producto ecológico y de mayor calidad (mitades claras de EE. UU. e India) frente a las piezas industriales chinas, reflejando una oferta más ajustada y una demanda de marca más sólida.

Trading Recommendations

• Buyers (roasters, packers, importers): Considerar la cobertura de una parte moderada de las necesidades para el 4T 2026 y principios de 2027 ahora, especialmente para mitades y cuartos claros, mientras los precios en EUR se mantienen estables. Centrarse en orígenes con fuerte dinamismo de envíos (EE. UU., China), pero vigilar los costes de flete y logística hacia los hubs de Turquía/MENA.
• Sellers (growers, handlers, exporters): Mantener un ritmo de ventas disciplinado. Con una demanda de exportación fuerte y precios chinos que dan soporte, no hay una necesidad inmediata de aplicar descuentos agresivos. No obstante, evitar cargar un exceso de stock hacia la nueva cosecha; asegurar márgenes en ventas a plazo cuando la base y el tipo de cambio sean favorables.
• Traders: Vigilar los diferenciales entre nuez con cáscara y grano. Dada la disponibilidad ajustada de nuez con cáscara y los sólidos envíos de grano, un descascarado selectivo y la optimización de la mezcla de producto pueden ofrecer mejores retornos que una simple exposición al precio plano.

3-Day Regional Price Outlook (directional, in EUR)

• China, FOB Dalian (kernels, various grades): Estable a ligeramente más firme en EUR, respaldado por la fortaleza doméstica y un interés exportador constante.
• US, FOB Europe (organic light halves): Estable; la disponibilidad limitada a corto plazo y los sólidos datos de envíos desaconsejan una debilidad de precios.
• India, FOB New Delhi (organic light halves): Estable, con una prima modesta sobre el producto estadounidense que refleja una demanda de nicho y una escala de exportación menor.