Nueces: los envíos estadounidenses de nuez con cáscara se disparan mientras China eleva el precio mínimo de la almendra

Una demanda de exportación excepcionalmente fuerte de nueces estadounidenses con cáscara, especialmente desde Oriente Medio, África y determinados mercados asiáticos, está provocando un acusado ajuste en la oferta disponible y apuntalando expectativas de precios más firmes para la nueva cosecha. Al mismo tiempo, China está elevando sus cotizaciones de exportación de almendra de nuez, creando un suelo global más alto para las almendras y reduciendo el arbitraje entre orígenes. En este entorno, los operadores de California están liquidando rápidamente las existencias de producto con cáscara, con volúmenes acumulados en lo que va de campaña que más que duplican los niveles del año pasado y un crecimiento de las exportaciones que supera ampliamente al del consumo interno. La demanda está muy concentrada regionalmente: Turquía y un grupo de compradores de Oriente Medio y el Norte de África están absorbiendo gran parte del flujo, mientras que Europa e India muestran un interés más débil. Los envíos de almendra de nuez también están aumentando y, con los precios chinos al alza, el riesgo bajista para las almendras parece cada vez más limitado, incluso mientras el mercado evalúa el tamaño y la calidad de la próxima cosecha estadounidense.

Precios

Los precios de exportación de almendra de nuez de China han aumentado aproximadamente entre 70 y 160 USD por tonelada en la última semana de referencia, lo que señala un claro ajuste al alza en el suelo de precios global de la almendra. Al mismo tiempo, las ofertas spot convertidas a EUR muestran niveles estables pero relativamente firmes para las principales calidades procedentes de China, y primas más altas para el producto ecológico estadounidense e indio.

La ausencia de recortes recientes de precios en estas ofertas físicas clave, combinada con el incremento semanal de precios de la almendra en China, sugiere que los compradores no deberían esperar descuentos significativos para coberturas de almendra en el corto plazo. En su lugar, cualquier mejora adicional en los retornos al productor estadounidense probablemente llegará a través de primas por producto con cáscara impulsadas por una fuerte demanda de exportación, más que por la almendra en sí misma.

Oferta y demanda

Los envíos estadounidenses de nuez con cáscara se han acelerado notablemente en la actual campaña comercial. En mayo, los envíos de producto con cáscara alcanzaron 12,86 millones de libras, más del doble de los 5,56 millones de libras enviados en mayo de 2025. Las exportaciones explican casi todo este salto, al subir a unos 12,50 millones de libras frente a 5,23 millones de libras, mientras que los envíos al mercado interno avanzaron un 11 % hasta 364.000 libras.

Los envíos acumulados de nuez con cáscara en lo que va de campaña se sitúan ahora cerca de 300 millones de libras, más del doble del nivel del año anterior. Los volúmenes de exportación han aumentado un 114 %, lo que subraya hasta qué punto la demanda exterior está drenando agresivamente las existencias estadounidenses, mientras que el uso interno de nuez con cáscara ha crecido un sólido 47 %. Esta rápida salida reduce la carga de inventarios de arrastre y refuerza la base fundamental de los precios de cara a la campaña 2026/27.

Por regiones, la demanda está muy descompensada. Los envíos a Oriente Medio y África se han disparado un 395 % hasta 183 millones de libras, con Turquía consolidándose como uno de los destinos de más rápido crecimiento y unas compras que han aumentado casi cinco veces. También se observa un fuerte crecimiento en Emiratos Árabes Unidos, Argelia, Líbano, Irak y Marruecos, lo que refleja tanto un consumo genuino como una posible actividad de reexportación a través de centros comerciales regionales.

En cambio, la demanda europea es comparativamente más débil. El total de envíos de nuez con cáscara a Europa descendió un 5 % hasta 53,1 millones de libras desde 55,8 millones de libras. Dentro de Europa, las compras de España cayeron un 13 %, mientras que Italia aumentó sus importaciones un 15 %, compensando parcialmente la debilidad ibérica. En Asia, las importaciones de India disminuyeron en torno a un 10 %, pero los envíos totales a la región de Asia-Pacífico aún crecieron un 5 %, apuntalados por un aumento del 88 % en la demanda de Vietnam, que también podría estar actuando como punto de redistribución hacia el conjunto del Sudeste Asiático.

Fundamentos y papel de China

Los envíos de nuez pelada (almendra) también se están fortaleciendo, lo que confirma que la demanda no se limita a los formatos con cáscara. Los envíos de almendra de nuez en mayo alcanzaron 39,27 millones de libras, un 23 % más que los 31,82 millones de libras de un año antes. Las ventas de almendra para exportación se expandieron un 41 % en el mismo periodo, mientras que los envíos al mercado interno mostraron un crecimiento más modesto, lo que indica que el principal impulso incremental procede del exterior.

China, a la vez gran productor y actor clave en la formación de precios de la almendra, ha anunciado incrementos significativos, con cotizaciones de exportación de almendra que han subido aproximadamente entre 70 y 160 USD por tonelada en la última semana. Este movimiento reduce el descuento entre la almendra china y la californiana y eleva los costes de reposición para los compradores globales, especialmente en Europa y Oriente Medio, que a menudo arbitran entre orígenes. Con las ofertas chinas al alza mientras que los precios spot FOB de almendra china en términos de EUR se mantienen estables en los datos transaccionales recientes, el equilibrio de riesgos se inclina ahora hacia valores globales de almendra más firmes a medida que avanzan las negociaciones de nueva cosecha.

En el lado de la oferta, los análisis sectoriales recientes siguen apuntando a grandes cosechas de nuez en Estados Unidos, pero los huertos más jóvenes y de mayor rendimiento se ven parcialmente compensados por algunas retiradas de superficie. En este contexto, el principal impulsor de los precios a corto plazo es el ritmo de los envíos más que el volumen absoluto de producción. El perfil de envíos excepcionalmente fuerte de la actual campaña, especialmente hacia Oriente Medio y África, es por tanto una señal alcista, ya que acelera la reducción de inventarios antes de la próxima cosecha y reduce el riesgo de existencias de arrastre gravosas.

Clima y perspectivas regionales

Para las próximas semanas, las previsiones para el Valle Central de California, la principal región productora de nuez de Estados Unidos, apuntan a condiciones veraniegas estacionalmente calurosas y generalmente secas, con temperaturas por encima de la media de largo plazo y lluvias limitadas. Esto es ampliamente coherente con los recientes pronósticos estacionales que destacan un tiempo más cálido de lo normal y un mayor potencial de incendios en gran parte de California hasta agosto.

En esta fase del ciclo de cultivo, tales condiciones no son inusuales y todavía no apuntan a pérdidas generalizadas de rendimiento. Sin embargo, un calor prolongado y tensiones hídricas localizadas podrían afectar al llenado de la almendra y a la calidad a finales del verano, especialmente en huertos con restricciones de riego. Cualquier señal clara de degradación de la calidad o de problemas productivos regionales probablemente reforzaría el tono firme actual tanto en los mercados de nuez con cáscara como de almendra.

Perspectivas de negociación

• Compradores en Oriente Medio y África: Dado el aumento cercano al 400 % en los envíos estadounidenses de nuez con cáscara a la región y el crecimiento casi quíntuple de las importaciones de Turquía, asegurar coberturas a plazo para el 4T 2026–1T 2027 parece prudente. Confiar en la disponibilidad spot más adelante en la campaña conlleva un mayor riesgo de precios y de logística.
• Compradores europeos: Con unas importaciones de nuez con cáscara algo menores y una competencia cada vez mayor desde MENA y Asia, consideren fijar al menos posiciones parciales de almendra y producto con cáscara antes de que las ofertas chinas y californianas suban más. El reciente incremento de 70–160 USD/t en el precio de la almendra china sugiere un margen bajista limitado desde los niveles actuales en EUR.
• Compradores asiáticos (excluida India): El crecimiento del 88 % en las importaciones de Vietnam pone de relieve una fuerte tracción regional. Los compradores en el Sudeste Asiático deberían seguir de cerca la actividad de reexportación de Vietnam y considerar la diversificación de suministros entre Estados Unidos y China para mitigar repuntes de precios específicos de origen.
• Operadores y productores estadounidenses: La combinación de envíos acumulados de nuez con cáscara que se han duplicado y referencias de precios de almendra al alza desde China justifica una postura de precios firme para las existencias remanentes de cosecha vieja. No obstante, mantener el impulso de los envíos en el nuevo año comercial será fundamental para sostener o mejorar los retornos al productor.

Indicación direccional de precios a 3 días (EUR)

• Nuez estadounidense con cáscara (exportación, CIF MENA/Asia, implícito en EUR): Sesgo ligeramente más firme, ya que los sólidos datos de envíos se combinan con una oferta ajustada a corto plazo; es más probable que se observen modestos aumentos de prima en los próximos 3 días que saltos bruscos.
• Almendra de nuez china FOB Dalian (todas las calidades principales): Estable a ligeramente al alza; el reciente incremento de 70–160 USD/t en las cotizaciones chinas sugiere que las nuevas ofertas tenderán más a subir que a bajar.
• Almendra de nuez ecológica de US e India FOB Europa/Asia: Firme; no hay indicios de descuentos, y se espera que las primas sobre el material convencional chino se mantengan o se amplíen ligeramente en el muy corto plazo.