O mercado de gergelim se divide: a forte safra do Paquistão enfrenta déficits africanos

O mercado global de gergelim está entrando no ciclo 2026-27 com fundamentos de origem cada vez mais divergentes: o Paquistão está prestes a embarcar uma safra maior e de melhor qualidade, enquanto Sudão, Tanzânia e Moçambique enfrentam oferta restrita. Ao mesmo tempo, os volumes de importação da China permanecem sólidos, mas os preços médios caíram acentuadamente, destacando a sensibilidade dos compradores aos preços, apesar de alguma força da demanda da Coreia do Sul. Um cenário de oferta fragmentado está colidindo com sinais de demanda diferenciados. As perdas de produção na África Oriental, os novos custos regulatórios e os problemas logísticos estão restringindo as ofertas de alta qualidade de algumas origens africanas, mesmo com o Paquistão e o Chade ampliando seu potencial exportador. Do lado da demanda, a China mantém os volumes de importação amplamente estáveis, mas paga cerca de um quinto menos do que há um ano, enquanto o aumento das compras da Coreia do Sul em agosto sinaliza um interesse renovado por segmentos premium e processados. A formação de preços nos próximos meses dependerá da agressividade com que o Paquistão ofertará a nova safra, do quanto os compradores chineses pressionarão por descontos e de se os riscos climáticos e logísticos da África Oriental se transformarão em escassez mais profunda.

Preços

Os preços físicos do gergelim refletem a disputa entre a ampla oferta competitiva da Ásia e a disponibilidade cada vez mais restrita em partes da África. Na Europa, o gergelim descascado de origem chadiana (FCA Berlim, pureza de 99,95%) é atualmente indicado a EUR 1.51/kg, inalterado na última cotação e amplamente estável no último mês, após uma modesta queda em relação aos níveis anteriores.

Os níveis FOB da Índia mostram uma leve tendência de alta nas atualizações recentes: o gergelim descascado com pureza de 99,90% (FOB Nova Délhi) foi negociado pela última vez em torno de EUR 1.45/kg, acima das indicações anteriores de setembro, enquanto o gergelim preto premium, como o "super z black" com pureza de 99,95% (FOB Nova Délhi), está próximo de EUR 1.94/kg. Isso ressalta a diferenciação contínua entre os tipos brancos convencionais e os segmentos especiais ou específicos por cor.

Oferta e Demanda

O cenário global de oferta é altamente fragmentado. A produção de gergelim do Sudão em 2026 está projetada em 320,000–390,000 toneladas, bem abaixo das aproximadamente 485,000 toneladas produzidas em 2025. O desempenho das exportações até agora em 2026 tem sido relativamente forte, em cerca de 113,000 toneladas no primeiro semestre, apoiado pelos estoques remanescentes de uma safra anterior maior. No entanto, a menor produção da nova safra, combinada com as contínuas incertezas climáticas, logísticas e políticas, provavelmente limitará a capacidade exportadora do Sudão mais adiante na temporada.

O Paquistão é o principal contraponto do lado da oferta. Apesar da queda estimada de 10–15% na área plantada, espera-se que híbridos aprimorados e uma agronomia melhor elevem a produção de 2026 para 325,000–350,000 toneladas, ante cerca de 310,000 toneladas em 2025. Os rendimentos subiram para aproximadamente 370–400 kg por acre, ante cerca de 320 kg anteriormente, e a qualidade melhorou nos parâmetros de AGL, umidade e segurança alimentar. Com cerca de 230,000 toneladas exportadas em 2025 e a China respondendo por aproximadamente 60–61% desse volume, o Paquistão está bem posicionado para capturar a demanda incremental caso a política de exportação permaneça favorável.

Em outras partes da África, o estresse na produção é evidente. A produção do Burkina Faso em 2025 terminou mais próxima de 180,000 toneladas, contra uma previsão inicial de 214,000 toneladas, depois que as chuvas tardias reduziram os rendimentos para cerca de 400 kg/hectare. Os preços baixos ameaçam desestimular a área plantada no próximo ciclo, enquanto a política doméstica foi endurecida por meio de novas regras de licenciamento e conformidade de armazenamento. A safra própria relativamente pequena do Togo, de 25,000–30,000 toneladas, esconde seu papel mais importante como centro de trânsito para o gergelim originário do Burkina Faso, dando à política comercial e tributária regional do Burkina uma influência desproporcional sobre os fluxos da África Ocidental.

A oferta de gergelim da Tanzânia em 2026 é estimada em apenas 150,000–155,000 toneladas, com perdas de rendimento relacionadas ao clima reduzindo a disponibilidade tanto dos tipos mistos quanto dos tipos premium do sul. A posição de Moçambique é ainda mais apertada: a safra de 2026 caiu acentuadamente para cerca de 50,000–60,000 toneladas, mais de 50,000 toneladas abaixo da temporada anterior, após o fraco desenvolvimento da cultura e a incerteza climática. Os testes locais obrigatórios, um imposto de exportação de 2.5%, a escassez de combustível e o frete interno mais elevado restringiram ainda mais a oferta exportável e elevaram os valores CNF.

A produção da Etiópia é estimada em 200,000–220,000 toneladas, mas os conflitos persistentes e as perturbações políticas continuam a enfraquecer seu papel histórico de referência para o gergelim de alta qualidade, mesmo enquanto compradores como Israel ainda pagam prêmios por determinadas origens. O Chade, por outro lado, está surgindo de forma mais clara no mapa de exportações, com uma safra de 2026 estimada em 220,000 toneladas e cerca de 90% da produção destinada aos mercados externos, embora os altos impostos de exportação, os custos logísticos e a volatilidade cambial continuem sendo restrições importantes.

Do lado da demanda, as importações chinesas ressaltam o atual ambiente sensível aos preços. As importações de gergelim de janeiro a julho de 2026 alcançaram 810,563 toneladas, praticamente estáveis ante 811,104 toneladas um ano antes, mas o valor das importações caiu 19% e o preço médio despencou para USD 1,144/MT, ante cerca de USD 1,404/MT no mesmo período de 2025. As chegadas de julho, de 110,349 toneladas, aumentaram 10% em relação ao ano anterior, mas os preços médios ainda estavam 7% mais baixos, reforçando o quadro de compradores pressionando agressivamente por descontos.

A Coreia do Sul oferece um sinal contrastante. Embora as importações de janeiro a agosto de 2026, de aproximadamente 44,413 toneladas, tenham caído 11% em relação ao ano anterior, as importações de agosto isoladamente dispararam 89%, para 14,332 toneladas, com o preço médio de importação em agosto subindo para cerca de USD 1,662/MT. A China é o maior fornecedor da Coreia do Sul até agora em 2026, com quase 19,290 toneladas, seguida pelos EUA, Índia, Paquistão e Nigéria, sugerindo um padrão de abastecimento diversificado e disposição para pagar prêmios por qualidade e conformidade em segmentos específicos.

Fundamentos e Clima

Os fundamentos são moldados por uma mudança na localização do excedente exportável confiável. Os melhores rendimentos e a qualidade superior do Paquistão, juntamente com o papel crescente do Chade nas exportações, estão compensando parte das perdas do Sudão, Tanzânia e Moçambique, mas não necessariamente nos mesmos tipos ou perfis logísticos preferidos pelos compradores de alto padrão. Origens historicamente premium, como Humera e Wollega, na Etiópia, ainda desfrutam de forte reconhecimento, mas a instabilidade da oferta e os riscos de conformidade limitam seu uso como referências de preços.

As previsões meteorológicas recentes para a região mais ampla do Sudão e do Sudão do Sul apontam para condições de chuva mistas até setembro, com chuvas fortes localizadas e períodos secos que podem dificultar as operações de campo no final da temporada e o transporte, em vez de alterar significativamente o tamanho atual da safra. Na África Oriental costeira, as previsões de curto prazo mostram condições sazonalmente secas a de transição na Tanzânia e no norte de Moçambique antes das próximas chuvas, mantendo limitadas as perspectivas de recuperação dos rendimentos no curto prazo e preservando um balanço geralmente apertado na África Oriental.

No lado das políticas e dos custos, o regime obrigatório de testes locais de Moçambique, as cobranças adicionais de testes de aproximadamente USD 7–9/MT e os custos internos mais altos de combustível e transporte elevaram os valores CNF em uma estimativa de USD 60–80/MT. As mudanças regulatórias de 5 de agosto no Burkina Faso, que exigem licenciamento, declarações de volume e nova conformidade de armazenamento, podem desacelerar o comércio interno e as exportações no curto prazo, especialmente para comerciantes menores, potencialmente sustentando os preços de estoques em conformidade e bem documentados. A consideração, pelo Paquistão, de um Preço Mínimo de Exportação para o gergelim introduz incerteza adicional para as vendas a prazo, e qualquer implementação formal provavelmente determinará quanto de sua safra de maior qualidade permanecerá competitiva na China, Coreia e Oriente Médio.

Perspectivas e Recomendações de Negociação

Olhando para o final de 2026 e o início de 2027, é provável que o mercado de gergelim permaneça direcionalmente equilibrado a levemente firme, com forte dispersão geográfica nos fundamentos. O ritmo das exportações da nova safra do Paquistão e as decisões políticas serão centrais para determinar quanta pressão baixista será exercida sobre os preços globais, especialmente nos tipos brancos convencionais e descascados. A disposição demonstrada pela China de manter o volume enquanto paga preços médios substancialmente mais baixos sugere que qualquer alta acentuada poderá ser limitada, a menos que o clima ou a logística interrompam ainda mais a oferta da África Oriental.

Ao mesmo tempo, as safras restritas e os custos de conformidade mais elevados no Sudão, Tanzânia, Moçambique e partes da África Ocidental, combinados com a demanda vinculada à qualidade de mercados como Japão, Israel e Coreia do Sul, devem continuar sustentando os prêmios para tipos rastreáveis, em conformidade com requisitos de pesticidas e especiais. O déficit estrutural de oferta da Turquia e a disponibilidade reduzida de algumas origens da África Oriental provavelmente a tornarão uma formadora de preços mais ativa nos centros comerciais da África Ocidental, incluindo Burkina Faso e Togo, nos próximos meses.

Perspectiva de negociação

• Compradores na Europa e Ásia: Considerem a cobertura a prazo de tipos africanos de alta qualidade e gergelim preto premium enquanto a disponibilidade da Tanzânia, Moçambique e Etiópia permanecer restrita, aceitando prêmios modestos para garantir conformidade e confiabilidade logística.
• Operadores focados na China: Esperem negociações agressivas contínuas por parte dos compradores chineses; estruturem ofertas do Paquistão e do Chade com janelas de embarque flexíveis e prêmios de qualidade, em vez de cortes generalizados de preços.
• Exportadores de origem no Paquistão e no Chade: Utilizem a melhoria da qualidade e dos rendimentos para atingir mercados sensíveis ao preço, mas atentos à qualidade, como a Coreia do Sul e o Oriente Médio, monitorando eventuais mudanças no Preço Mínimo de Exportação ou nas políticas tributárias que possam afetar a competitividade.
• Participantes da África Ocidental: Antecipem uma aplicação regulatória mais rigorosa no Burkina Faso e uma maior influência da demanda turca; mantenham documentação robusta e conformidade de armazenamento para preservar a elegibilidade para exportação e o poder de formação de preços.

Indicação de preço para 3 dias e visão direcional