Oats se estabilizam após forte liquidação enquanto clima da nova safra ganha destaque

Os futuros de aveia tentam uma recuperação modesta após uma forte liquidação no último mês, com os contratos próximos da CBOT avançando ligeiramente, enquanto os preços físicos de aveia forrageira na Europa permanecem amplamente estáveis. O mercado está agora mudando de uma liquidação guiada por fatores macro para um monitoramento mais atento do clima nas pradarias canadenses e na UE durante a principal fase de crescimento. Após semanas de pressão, a aveia dá sinais iniciais de formação de base: o contrato CBOT julho de 2026 negocia ligeiramente acima de 300 USc/bu, enquanto as curvas futuras até 2028 permanecem relativamente planas, refletindo fundamentos equilibrados, porém frágeis. Na Europa, ofertas indicativas de aveia forrageira na Alemanha e na Ucrânia ficaram inalteradas nos últimos dias, ressaltando demanda spot limitada e oferta confortável no curto prazo. Os sinais de clima nas principais regiões produtoras são mistos, deixando espaço para volatilidade caso chuvas intensas ou novo período de seca ameacem o potencial de rendimento.

Prices

Os futuros de aveia na CBOT firmaram-se levemente em 23 de junho, com julho de 2026 cotado por último em torno de 305,50 USc/bu, alta de 1,75 c ou 0,6% dia a dia. Setembro de 2026 e dezembro de 2026 acompanharam o movimento, encerrando a 324,50 e 334,00 USc/bu, respectivamente, também com ganhos de 0,5–0,6%.

Mais adiante, março de 2027 foi negociado a 339,50 USc/bu e maio de 2027 a 345,50 USc/bu, porém com volumes muito reduzidos, destacando o interesse limitado em hedge além de um ano. A faixa 2027–2028 está apenas modestamente acima dos valores próximos, sinalizando que o mercado ainda não precifica um aperto pronunciado na disponibilidade de aveia no médio prazo.

Nos mercados físicos, as indicações recentes de aveia forrageira europeia mostram níveis estáveis: aveia forrageira alemã EXW Drentwede é oferecida em cerca de EUR 0,18/kg, enquanto a aveia forrageira ucraniana FCA Odesa está próxima de EUR 0,25/kg, ambas inalteradas na última semana. Convertendo para base por tonelada, isso coloca as ofertas alemãs em torno de EUR 180/t e as ucranianas em torno de EUR 250/t, fornecendo uma âncora para a demanda regional de ração.

Supply & Demand

Fundamentalmente, o mercado de aveia continua relativamente pequeno em comparação com outros cereais, mas ainda reflete a dinâmica mais ampla de grãos. Referências globais recentes mostram a aveia em queda de aproximadamente 15–20% no último mês, amplificando o efeito da fraqueza mais ampla observada nos grãos à medida que o sentimento macro se enfraqueceu e o capital de risco saiu das commodities agrícolas.

Do lado da demanda, espera-se que o uso para alimentação humana e animal na UE permaneça amplamente estável em 2026/27, com crescimento moderado em produtos de aveia de maior valor agregado sendo compensado por uma demanda fraca de ração e pela competição de grãos mais baratos. Projetam-se maiores exportações líquidas de cereais da UE como um todo em 2026/27, indicando oferta geralmente adequada no bloco; a aveia tenderá a acompanhar esse balanço mais amplo de cereais, em vez de ser o principal motor.

Na América do Norte, a aveia compete por área com outras culturas de primavera. Até agora, nenhum choque relevante de área foi reportado, mas a queda de preços no último mês, combinada com trabalhos de campo atrasados em algumas regiões das pradarias no início da safra, pode limitar qualquer expansão tardia. No entanto, com as curvas futuras atuais apenas levemente em backwardation e sem prêmio forte para os vencimentos mais longos, o mercado sinaliza equilíbrio, e não uma escassez iminente.

Fundamentals & Weather

O clima é o principal motor no curto prazo. Nas províncias das pradarias do Canadá — cruciais para as exportações de aveia — os boletins oficiais recentes de clima agrícola para Manitoba e Saskatchewan indicam condições variáveis: algumas áreas permanecem mais secas após acumular pouca chuva no início de junho, enquanto outras registraram excesso de umidade e empoçamento.

Mais recentemente, o Environment Canada emitiu um comunicado meteorológico especial para partes do sul de Manitoba, alertando para chuvas fortes até terça-feira, com acumulados de 10–40 mm e volumes localmente maiores em tempestades. Isso gera preocupações sobre encharcamento em áreas baixas de lavouras de aveia, mas também ajuda a recompor a umidade do solo onde havia déficit anteriormente. Em Alberta, atualizações oficiais destacam excesso de umidade e emergência atrasada nas áreas central e norte, refletindo risco de estandes irregulares e variabilidade de rendimento.

Na Europa, as condições das lavouras de cereais na França pioraram modestamente após uma onda de calor, mas permanecem, em geral, melhores do que no ano passado. Para a aveia, que é frequentemente cultivada em regiões mais frias e ao norte, a principal questão climática será como calor e chuvas de verão se distribuirão pela Escandinávia, Báltico e norte da Alemanha nas próximas 6–8 semanas. Por ora, não há um único choque climático claramente altista, mas o balanço de riscos sugere potencial para problemas localizados de qualidade e rendimento, em vez de uma quebra generalizada de safra.

Outlook & Trading Ideas

Com os contratos próximos de aveia na CBOT ligeiramente acima de 300 USc/bu e preços físicos estáveis na Europa, o mercado parece estar passando de uma fase de liquidação para outra de consolidação. Os volumes nos futuros de prazos mais longos seguem muito baixos, o que implica que a descoberta de preços está concentrada nos contratos de 2026 mais próximos e que qualquer nova surpresa climática ou macroeconômica pode ter impacto desproporcional sobre os valores de curto prazo.

Strategy considerations

• Para consumidores (fábricas de ração, processadores de alimentos): Considere estender gradualmente a cobertura das necessidades para 2026 enquanto os futuros permanecem próximos das mínimas recentes e os preços físicos na Alemanha e na Ucrânia seguem estáveis. Use quedas de preços desencadeadas por vendas macro de curto prazo ou por melhorias localizadas de clima para ampliar compras a termo, em vez de perseguir ralis.
• Para produtores na UE e no Mar Negro: Com as curvas futuras atuais apenas modestamente acima dos valores próximos, pode ser prudente travar uma parte da produção esperada de 2026/27 em pequenas altas acima dos níveis atuais de futuros, especialmente em regiões com boas condições de lavoura. Mantenha alguma exposição ao lado positivo caso a volatilidade climática aperte o balanço.
• Para traders especulativos: Dada a forte queda mensal de preços e os sinais iniciais de estabilização, a relação risco-retorno está se deslocando para estratégias cautelosamente construtivas, como escalonar entradas em posições compradas nos futuros mais próximos com stops claros de proteção, ou utilizar spreads de calls para participar de potenciais ralis climáticos até meados do verão.

Short-term 3-day directional view (EUR-based)

• CBOT Oats (Jul 2026, EUR/t equivalent): Viés ligeiramente mais firme (±1–3%) enquanto o mercado testa suporte acima da área de 300 USc/bu e acompanha o sentimento mais amplo em grãos.
• Alemanha, aveia forrageira EXW: Lateral; demanda spot limitada e ampla oferta no curto prazo sustentam preços estáveis em torno de EUR 180/t.
• Ucrânia, aveia forrageira FCA Odesa: Lateral com risco levemente altista em caso de prêmios de risco logístico ou no Mar Negro, mas atualmente ancorada perto de EUR 250/t.