Oats sobem ligeiramente na CBOT enquanto mercado de ração da UE permanece estável

Os futuros de aveia estão subindo ligeiramente nos primeiros vencimentos da CBOT, mas toda a curva a termo permanece plana, sinalizando um mercado cautelosamente firme com fundamentos equilibrados. Na Europa, os preços físicos da aveia para ração na Alemanha e na Ucrânia permanecem em grande parte inalterados, refletindo uma oferta confortável no curto prazo e uma demanda contida. O mercado de aveia está atualmente preso entre futuros um pouco mais firmes e preços físicos muito estáticos. O clima da nova safra nas pradarias canadenses e no norte dos EUA está se tornando mais quente e seco, mas ainda não ameaçador o suficiente para acionar um prêmio de risco agressivo. Ao mesmo tempo, a demanda estável por ração na UE e os estoques suficientes de safra antiga limitam qualquer alta nos valores físicos, particularmente na Alemanha, onde as ofertas FOB fazenda mal se movem há semanas. Essa combinação deixa os compradores pacientes e os vendedores relutantes em perseguir altas, favorecendo um comércio em faixa no curto prazo.

Preços

Em 22 de julho de 2026, a aveia na CBOT apresenta um tom modestamente mais firme. O contrato de setembro de 2026 foi negociado pela última vez a 336,25 USc/bu, alta de 3,00 centavos ou +0,9% em relação ao fechamento anterior, enquanto dezembro de 2026 fechou a 348,00 USc/bu, +2,00 centavos (+0,6%). Mais adiante, os contratos de março de 2027 e seguintes foram negociados pela última vez em 21 de julho em torno de 355,50–372,50 USc/bu, geralmente 5,00 centavos mais baixos no dia, sublinhando uma curva a termo plana a ligeiramente invertida.

Usando uma taxa de câmbio aproximada de 1 EUR = 1,10 USD e o tamanho padrão de contrato de 5.000 bu, o nível de frente na CBOT em torno de 336 USc/bu equivale a aproximadamente 159–160 EUR/t. Isso está próximo das referências indicativas de aveia industrial na UE em torno de 170 EUR/t reportadas para o fim de junho, sugerindo oportunidades limitadas de arbitragem entre Chicago e os mercados físicos europeus.

*Convertido de 336,25 USc/bu usando câmbio aproximado e especificações padrão de contrato; todos os preços arredondados.

Oferta & Demanda

Os contratos de frente de aveia na CBOT estão mais firmes, mas o volume total e o interesse em aberto continuam modestos, o que é típico para este contrato relativamente ilíquido. A ligeira alta nos preços mais próximos, enquanto as posições de 2027–2028 são negociadas apenas marginalmente mais altas, indica expectativas de mercado de oferta de médio prazo amplamente adequada, com qualquer possível aperto concentrado na transição 2026/27.

Na Europa, as ofertas de aveia para ração FOB fazenda na Alemanha em torno de 179 EUR/t EXW Drentwede permaneceram inalteradas de 23 de junho até 21 de julho, sinalizando disponibilidade local confortável e competição limitada de usos alternativos. A aveia para ração ucraniana saindo de Odesa a cerca de 240 EUR/t FCA mostra um padrão semelhante de estabilidade após um pequeno corte no início de julho, refletindo tanto prêmios de risco logístico quanto demanda cautelosa por parte dos importadores.

Dados recentes de comércio da UE confirmam atividade constante de importação de aveia em 2025/26, com as importações acumuladas claramente acima dos níveis de 2023/24. Isso aponta para uma demanda subjacente robusta por parte de processadores de alimentos e bebidas, mesmo enquanto a demanda para ração permanece sensível a preço diante da abundância de outros cereais.

Fundamentos & Clima

A pesquisa de área de junho da Statistics Canada indica que a área de aveia no Canadá em 2026 está estável a ligeiramente menor em comparação com a safra anterior, com o plantio nas pradarias concluído mais tarde que o normal, mas em grande parte finalizado até o fim de maio. O trabalho de campo atrasado deixa os rendimentos mais sensíveis ao clima de meio de verão, ampliando o foco do mercado sobre a precipitação de julho e agosto.

O clima recente nas pradarias e em partes do norte dos EUA mudou para temperaturas acima do normal com episódios de chuva limitada. A previsão de curto prazo do Environment Canada para Saskatchewan destaca condições quentes, enquanto previsões locais para o sul de Alberta apontam máximas frequentemente acima de 25–30°C com precipitação relativamente fraca, aumentando a preocupação com estresse hídrico em solos mais leves.

Apesar disso, ainda não há evidências claras de seca generalizada nas principais faixas produtoras de aveia, e os perfis de solo se beneficiaram de um padrão anterior mais instável e úmido no fim de junho. Isso mantém o quadro fundamental amplamente equilibrado: uma safra normal ainda é o cenário base, mas o prêmio de risco climático começa a sustentar os futuros mais próximos, explicando a firmeza de hoje nos contratos de setembro e dezembro enquanto os vencimentos mais longos permanecem contidos.

Perspectiva de mercado em 4–8 semanas

Nos próximos um a dois meses, a aveia provavelmente continuará sendo negociada em uma faixa ampla porém definida, com o contrato CBOT Set 26 oscilando em torno dos níveis atuais enquanto o clima nas pradarias permanecer apenas "desafiador" e não francamente danoso. Qualquer confirmação de perdas de rendimento no Canadá ou no norte dos EUA se traduziria rapidamente em um ágio mais acentuado nos vencimentos próximos, puxando Set/Dez para cima em relação aos contratos de 2027.

Para o segmento de ração da UE, os valores FOB fazenda na Alemanha próximos de 179 EUR/t devem permanecer estáveis a ligeiramente mais fracos na entrada da colheita principal, a menos que o clima na América do Norte se deteriore de forma acentuada. As ofertas ucranianas em torno de 240 EUR/t FCA Odesa devem continuar sensíveis ao frete e aos riscos geopolíticos, mas atualmente não estão determinando a estrutura global de preços.

Perspectiva de negociação

• Compradores de ração (UE): Com os preços FOB fazenda na Alemanha estáveis há semanas e a CBOT apenas modestamente acima dos níveis da UE, estender a cobertura para o 3º–4º trimestre de 2026 em quedas de preço parece prudente, evitando compras apressadas em pequenas altas nos futuros.
• Agricultores (UE/Alemanha): Dada a curva física plana e o suporte de basis contido, considere vendas incrementais na força do CBOT Set/Dez ou em altas locais de colheita, em vez de vendas a termo agressivas muito para dentro de 2027.
• Especuladores: A firmeza gradual dos futuros mais próximos e o aumento do risco climático apontam para um viés levemente altista nos spreads Set/Dez, mas a baixa liquidez e os contratos mais longos planos exigem gestão de risco rigorosa e tamanhos de posição moderados.

Visão direcional de 3 dias (indicativa)

• Aveia CBOT (Set 26): Viés ligeiramente mais firme, com compras guiadas por clima podendo testar as máximas recentes em torno de 336–340 USc/bu se persistirem previsões de calor e seca.
• Alemanha, aveia para ração EXW: Lateral; espera-se que os preços se mantenham próximos de 179 EUR/t, dado o fluxo constante de ofertas e a demanda limitada no spot.
• Ucrânia, aveia para ração FCA Odesa: Lateral a ligeiramente mais firme caso subam o frete ou os prêmios de risco, mas não se espera movimento forte na ausência de novas notícias regionais.