Olumlu WASDE Sonrası Soya Fasulyesi Güçlü Seyrini Korurken Güney Amerika Yağışları Hava Riskini Artırıyor

ABD soya fasulyesi, olumlu Kasım WASDE raporunun dönem sonu stoklarını düşürmesinin ardından güçlü seyrini koruyor; CBoT vadeli işlemleri bugün sınırlı gerilese de ay başındaki seviyelerin üzerinde kalıyor. Güney Amerika’daki ekim gecikmeleri ve daha güçlü bitkisel yağ kompleksi (soya yağı, palm yağı, kanola/kolza) fiyatları desteklerken, fiziksel kotasyonlar başlıca menşelerde küçük yukarı yönlü ayarlamalara işaret ediyor. Soya fasulyesi kompleksi, bu hafta USDA WASDE raporunun 2026/27 ABD ve küresel dönem sonu stoklarını beklentilerin altında açıklaması sonrası elde edilen kazanımları konsolide ediyor. Chicago’daki vadeli işlemler salı günü sert yükseldi ve çarşamba günü de kazanımlarını artırdı; bugün ise hafif bir geri çekilme yaşandı. Soya yağı ve palm yağı yükselişini sürdürerek kırma marjlarını destekledi. Aynı zamanda El Niño bağlantılı yoğun yağışlar Güney Amerika’daki ekimi sekteye uğratmaya başlıyor ve hava riski primi ekliyor. Fiziksel piyasalar Çin ve Ukrayna’da güçlü ila hafif yüksek bir tona işaret ederken, ABD Körfezi değerleri raporun ardından istikrar kazanıyor. ABD Gaziler Günü nedeniyle haftalık ihracat verilerinin cuma gününe ertelenmesiyle kısa vadeli yön, yeni satış rakamlarına ve Güney Amerika’daki hava durumu güncellemelerine bağlı olacak.

Fiyatlar

CBoT soya fasulyesi (Oca 27) bu sabah yaklaşık 1,226 ABD sent/bu seviyesinde işlem görüyor; dünkü kapanışa göre yaklaşık %0,4 gerilerken, yakın vadeli eğri Oca’dan Tem 2027’ye kadar ılımlı bir taşıma gösteriyor. Soya yağı vadeli işlemleri gün içinde hafif geriledi (Ara 26 yaklaşık 63,8 ABD sent/lb, −%0,1), ancak WASDE sonrası güçlü yükselişin ardından geçen haftaki seviyelerin oldukça üzerinde kalıyor. Soya küspesi 2026/27 kontratlarının genelinde hafif gerileyerek salı günkü sıçramanın ardından konsolide oluyor.

Fiziksel piyasalarda Pekin’deki Çin FOB teklifleri güçlü kalıyor: sarı soya fasulyesi konvansiyonel ürün için 0.79 EUR/kg FOB ve organik ürün için 0.91 EUR/kg FOB seviyesinde gösteriliyor; her iki kalite de euro bazında ekim sonuna göre daha yüksek. Ukrayna GDO’suz soya fasulyesi 0.387 EUR/kg CPT Odesa seviyesinde, geçen haftanın mütevazı üzerinde kote edilirken, Odesa çıkışlı FOB soya fasulyesi 0.335 EUR/kg seviyesinde bulunuyor. ABD No. 2 soya fasulyesi FOB Washington D.C. 0.55 EUR/kg seviyesinde sabit.

Arz ve Talep

Kasım USDA WASDE raporu, 2026/27 ABD soya fasulyesi dönem sonu stoklarını 15 milyon kile azaltarak 300 milyon kileye indirdi ve artış bekleyen piyasayı şaşırttı. Küçük bir verim revizyonundan kaynaklanan üretim artışı, 25 milyon kilelik ihracat artışıyla fazlasıyla dengelendi; kırma miktarı ise büyük ölçüde değiştirilmedi. Böylece bilanço önceki beklentilere kıyasla daha sıkı hale geldi. Dünya soya fasulyesi dönem sonu stokları 123.5 milyon tona düşürülerek rapor öncesi analist tahminlerinin alt sınırının altına indi.

Bu sıkılaşma ABD vadeli işlemlerini yükseltti ve diğer yağlı tohumlara da yayıldı: Euronext’te kolza ve ICE Winnipeg’de kanola, Kanada dolarındaki zayıflamanın da desteğiyle çarşamba günü yükseldi. Malezya palm yağı vadeli işlemleri çarşamba günü yaklaşık %3,5 arttı ve bugün de kazanımlarını genişletti; bu harekette daha güçlü soya kompleksi ve önceki kuraklığın ardından Endonezya üretimine ilişkin devam eden endişeler etkili oldu.

Hava Durumu ve Rekolte Koşulları

Güney Amerika’daki hava koşulları önemli bir piyasa yönlendiricisine dönüşüyor. El Niño bağlantılı yoğun yağışların kasım ayının ikinci yarısında Arjantin, Paraguay ve özellikle güney Brezilya’da, Rio Grande do Sul dahil olmak üzere, görülmesi bekleniyor. Bu serin ve yağışlı koşullar Arjantin Pampaları’nda ve güney Brezilya’nın bazı kesimlerinde soya fasulyesi ekimini geciktirme riski taşıyor; hava düzeninin aralık ayına kadar sürmesi halinde ekim penceresini daraltabilir ve verim belirsizliğini artırabilir.

Şimdilik Çin’de DCE No. 1 soya fasulyesinin (Oca 27 yaklaşık 5,220 CNY/t) güçlü bir yurtiçi fiyat ortamına işaret etmesiyle birlikte, Güney Amerikalı ihracatçılar aşırı yağışların neden olabileceği lojistik riskleri izliyor. Ekim gecikmeleri derinleşirse, kısa vadede ABD arzı rahat kalmaya devam etse bile piyasanın, özellikle ileri tarihli 2027 kontratlarında, daha yüksek bir hava primi eklemesi muhtemel.

Temel Veriler ve Pozisyonlanma

Soya kompleksi şu anda ılımlı bir kontango gösteriyor: Oca 27’den (1,226 ABD sent/bu) Kas 27’ye (1,186 ABD sent/bu) kadar CBoT soya fasulyesi fiyatları ileriye dönük bakiyelerde hafif bir rahatlamaya işaret ederken, soya yağı eğrileri Ara 26’dan (~63,8 ABD sent/lb) 2027’nin sonlarına doğru hafif yukarı eğimli. Soya küspesi vadeli işlemleri 2026/27 vadelerinde %0,2–1,1 gerileyerek önceki güçlü seyrin ardından küspedeki bilançolarda bir miktar rahatlamayı yansıtıyor. Aynı zamanda ABD soya fasulyesi kırma marjları, güçlü bitkisel yağ piyasaları ve hem küspe hem yağda öngörülen daha düşük dönem sonu stoklarıyla destekleniyor.

Yatırımcı akışları Euronext kolzada daha temkinli hale geldi; burada yönetilen para fonları son haftalarda net uzun pozisyonlarını sert biçimde azalttı. Bununla birlikte, palm yağı ve kanola fiyatlarındaki desteğin yanı sıra WASDE kaynaklı son soya fasulyesi yükselişi, Güney Amerika hava koşulları genel olarak olumluya dönmedikçe yağlı tohumlarda aşağı yönlü alanın giderek sınırlı kaldığını gösteriyor. ABD Gaziler Günü tatili nedeniyle soya fasulyesi ihracat satış verileri cuma gününe ertelendi ve güçlü rakamlar, WASDE’nin ihracat revizyonuyla öne çıkan olumlu talep anlatısını güçlendirebilir.

4–6 Haftalık Görünüm ve İşlem Perspektifi

• Spot fiyat eğilimi: Piyasa daha düşük ABD ve küresel dönem sonu stoklarını değerlendirirken ve Güney Amerika’daki ekim risklerini izlerken aralık ayına doğru ılımlı yükseliş eğilimi. Arjantin ve güney Brezilya’daki hava kaynaklı aksaklıklar Oca–May 2027 vadeli işlemlerini muhtemelen destekler.
• Kırma marjları: Daha zayıf küspeye karşı soya yağı gücü, özellikle bitkisel yağ talebinin dirençli olduğu bölgelerde kırma pozisyonlarının korunmasını veya sınırlı ölçüde artırılmasını destekliyor.
• Tedarik: Yem ve gıda alıcıları, Oca–Mar 2027 CBoT kontratlarında son dönemdeki düşük seviyelere doğru yaşanabilecek geri çekilmelerde kademeli alım kapsamını değerlendirmeli; olası hava kaynaklı yükselişlere karşı bir miktar esnekliği korumalı.
• Üreticiler: ABD ve Ukrayna’daki üreticiler mevcut gücü kullanarak 2026/27 üretimlerinin bir bölümünün satışlarını öne çekebilir; ancak El Niño belirsizliği nedeniyle opsiyonlarla yukarı yönlü potansiyeli korumak ihtiyatlı olacaktır.

Kısa Vadeli Yön Göstergesi (Önümüzdeki 3 İşlem Günü)

• CBoT soya fasulyesi (yakın vade): Yatay ila hafif yüksek; WASDE yükselişi sonrasında konsolidasyon, ertelenen ABD ihracat satış verileri öncesinde geri çekilmelerde destek.
• CBoT soya küspesi: Vadeli işlemler önceki kazanımları sindirirken hafif zayıf eğilim; ancak güçlü ihracat veya yurtiçi talep sinyalleriyle destekleniyor.
• CBoT soya yağı ve Asya bitkisel yağları: Güçlü ton; öngörülen daha düşük yağ stokları ve yüksek palm yağı fiyatlarının desteğiyle güçlü kalması muhtemel.