Os preços do trigo recuam enquanto a colheita antiga europeia sofre nova pressão

A realização de lucros e as perspectivas climáticas melhoradas desencadearam uma queda notável nos preços do trigo, com os contratos da colheita antiga europeia sob mais pressão, mesmo com os danos climáticos nas Planícies do Sul dos EUA limitando a queda. Os mercados de trigo mudaram para um tom mais suave nesta semana. Na Euronext, o contrato de maio para o mês vigente fechou abaixo de EUR 190/t pela primeira vez em três meses, enquanto as cotações à vista do trigo para pão na Alemanha em Hamburgo caíram para cerca de EUR 196/t, níveis vistos pela última vez em fevereiro. O trigo para ração em Oldenburg do Sul é mais resiliente, a aproximadamente EUR 203/t, mas grandes volumes não vendidos da colheita de 2025 continuam a pesar sobre o saldo interno. Ao mesmo tempo, o interesse de exportação pelo trigo macio da UE aumentou, parcialmente compensando os sinais baixistas do clima e dos mercados macroeconômicos.

Preços e Humor de Mercado

Os preços do trigo europeu corrigiram acentuadamente na terça-feira, à medida que os traders realizaram lucros após o recente rali e os mapas climáticos se tornaram mais favoráveis para grande parte da Europa. O contrato de trigo de maio na Euronext caindo abaixo de EUR 190/t marca uma quebra psicológica, reforçando a percepção de que a oferta da colheita antiga permanece abundante. Na Alemanha, o trigo para pão (qualidade B) em Hamburgo a cerca de EUR 196/t e o trigo para ração em Oldenburg do Sul a cerca de EUR 203/t destacam a pressão de desconto atual sobre as classes para moagem.

Ofertas de exportação físicas confirmam esse tom mais suave. As cotações FOB recentes na Europa e no Mar Negro mostram o trigo francês com 11% de proteína em torno de EUR 270/t FOB e o trigo ucraniano com 11–12,5% de proteína entre aproximadamente EUR 170–180/t FOB Odesa e EUR 230–250/t FCA interior, indicando um piso competitivo no Mar Negro sob o mercado, mas pouco ímpeto de preço imediato em qualquer direção.

Oferta, Demanda e Clima

No curto prazo, a pressão de oferta é dominada por volumes substanciais da colheita europeia de 2025 que ainda não têm preço. Esses estoques restantes devem sobrecarregar os mercados locais nas próximas semanas, limitando qualquer recuperação de preço na colheita antiga, apesar do aumento do interesse de exportação. As exportações de trigo macio da UE até agora nesta temporada atingiram cerca de 19,72 milhões de toneladas, com os embarques semanais recentemente acelerando de 270.000 t para 440.000 t. A Alemanha contribui com cerca de 1,76 milhões de toneladas, aumentando 100.000 t na semana, sinalizando uma demanda externa modestamente melhor pela origem da UE.

O clima está enviando sinais mistos. Na Europa e nos EUA, mais chuvas estão previstas nos próximos dias. A precipitação oportuna na Europa Central está melhorando as perspectivas para a nova colheita e pode apoiar o potencial de rendimento acima da média se as condições persistirem. Por outro lado, a seca prolongada nas Planícies do Sul dos EUA parece ter causado danos duradouros. Em Oklahoma, a produção de trigo de inverno agora é estimada em apenas 47,8 milhões de bushels, cerca da metade dos 106 milhões de bushels do ano passado, com rendimentos projetados em 23,1 bushels por acre em comparação a 38 bushels por acre nos números finais de 2025 do USDA. Condições semelhantes no vizinho Kansas representam um risco importante de alta para a oferta global de Hard Red Winter (HRW) mais tarde na temporada.

Fundamentos e Fatores Externos

Apesar do claro estresse de produção em partes do cinturão HRW dos EUA, os futuros no Kansas – referência para o trigo Hard Red Winter – também fecharam em queda na terça-feira, embora as perdas tenham permanecido menores em comparação ao mercado de trigo macio de Chicago. Essa divergência sugere que o mercado está atualmente mais focado na oferta global confortável e nas melhorias climáticas na Europa do que nos danos regionais nos EUA. Também indica que a rigidez estrutural no trigo HRW rico em proteína ainda não está totalmente precificada.

Os mercados macroeconômicos adicionaram pressão. Os preços do petróleo bruto aliviaram após picos recentes relacionados à crise do Estreito de Ormuz, à medida que sinais de movimentos de petroleiros ligeiramente melhorados e expectativas de maior oferta não do Golfo levaram a um recuo nos benchmarks de Brent. Relatórios recentes colocam o Brent em torno de EUR 103–105/t-equivalente (aproximadamente USD 110 por barril), abaixo dos altos da semana passada, à medida que escoltas navais dos EUA permitiram que alguns navios deixassem o Golfo Pérsico. O complexo de energia mais suave impactou as expectativas de demanda vinculadas ao frete e biocombustíveis, reforçando modestamente o tom baixista nos grãos.

Perspectiva de Curto Prazo e Estratégia

• Produtores (UE): Com os preços da colheita antiga voltando a ficar abaixo de níveis técnicos-chave e grandes estoques não vendidos ainda na linha, vendas incrementais em recuperação de preço, em vez de nos níveis atuais, parecem prudentes. Considere precificar porções da colheita de 2025/26 em ralis desencadeados por manchetes sobre o clima dos EUA ou novos picos de preços do petróleo.
• Consumidores (fábricas de ração e farinha): A queda atual oferece uma oportunidade para ampliar a cobertura modestamente no terceiro trimestre, particularmente para trigo para pão em regiões onde os níveis de base se suavizaram. No entanto, mantenha flexibilidade para adições posteriores caso as perdas do HRW dos EUA se aprofundem ou se a logística do Mar Negro se apertarem.
• Traders: Observe o spread entre o trigo para moagem europeu e as origens do Mar Negro; os valores FOB competitivos da Ucrânia limitam a alta para os exportadores da UE, mas também estabelecem um piso. A volatilidade em torno de excursões de colheita nos EUA e desenvolvimentos energéticos no Oriente Médio provavelmente criará janelas de preços de curta duração em ambos os lados do mercado.

Indicação Direcional de Preço de 3 Dias (EUR)

*Níveis indicativos convertidos para EUR quando necessário; não são preços de liquidação oficiais.