Pistache: Fortes Embarques dos EUA Apertam Estoques de Fim de Safra

A demanda por pistache nos EUA permanece robusta, com embarques em forte alta ano a ano e estoques comercializáveis se apertando mais rápido do que o esperado à medida que o ano-safra se aproxima do fim. Com uma safra de entressafra menor esperada para 2026–27, o mercado está gradualmente passando de confortavelmente abastecido para uma condição mais equilibrada a firme, especialmente para qualidades voltadas à exportação. A forte tração das exportações na temporada atual e a sólida retirada doméstica impulsionaram os embarques acumulados para bem acima do ano passado e da média de cinco anos, enquanto os recebimentos totais já estão definidos. Como resultado, a disponibilidade de fim de safra está encolhendo, e os compradores estão prestando mais atenção à cobertura para a próxima entressafra. As ofertas indicativas para grãos orgânicos e produto com casca na Europa e nos EUA têm se mantido amplamente estáveis nas últimas semanas, mas os fundamentos subjacentes estão se tornando mais favoráveis, limitando o downside e preparando o terreno para um tom potencialmente mais firme rumo ao 4º trimestre.

Preços

Ofertas indicativas recentes mostram preços nominais estáveis, mas um cenário cada vez mais construtivo. Grãos de pistache verde orgânico, base Espanha (FOB Madri), são cotados em torno de EUR 41,75/kg, enquanto grãos de pistache orgânico de origem italiana estão perto de EUR 68,95/kg. Pistaches orgânicos torrados e salgados com casca, de origem norte‑americana, são oferecidos em torno de EUR 22,03/kg FOB. Os três referenciais têm estado estáveis nas últimas quatro semanas, sugerindo que compradores e vendedores se encontram em equilíbrio de curto prazo, apesar do aperto nos estoques dos EUA.

Supply & Demand

Os embarques de pistache dos EUA em junho alcançaram 103,8 milhões de libras, alta de 15,7% em relação ao mesmo mês do ano passado e 6,9% acima de maio. As exportações foram especialmente fortes, em 71,4 milhões de libras, um aumento de 20,5% ano a ano, enquanto os embarques domésticos subiram 6,3% para 32,4 milhões de libras. Nos primeiros dez meses do ano‑safra 2025–26, os embarques totais subiram para 1,13 bilhão de libras, alta de 18,1% ano a ano e 24,1% acima da média de cinco anos, ressaltando a força ampla da demanda.

As exportações nesse período de dez meses totalizaram 829 milhões de libras, um aumento expressivo de 23,4% em comparação com o ano anterior, enquanto os embarques domésticos atingiram 300,2 milhões de libras, alta de 5,4%. Os recebimentos da safra estão concluídos em 1,59 bilhão de libras, eliminando qualquer surpresa do lado da oferta nesta temporada. O estoque comercializável caiu acentuadamente em junho para 381,6 milhões de libras, queda de 22% em relação a 489,1 milhões de libras em maio, à medida que as compras de fim de safra se aceleraram. O estoque ajustado permanece elevado, perto de 1,51 bilhão de libras, mas recuou levemente mês a mês, indicando que o sistema está gradualmente absorvendo a grande safra.

Fundamentos & Clima

O tom fundamental está mudando à medida que o forte crescimento dos embarques encontra uma safra finita, já colhida, e expectativas de uma colheita de entressafra menor em 2026–27. A demanda é bem sustentada tanto por compradores domésticos quanto internacionais, especialmente em destinos-chave de exportação, onde o pistache consolidou sua posição como noz de árvore preferida. A rápida queda do estoque comercializável nos dois últimos meses do ano‑safra está aumentando a sensibilidade a quaisquer novas surpresas de demanda ou interrupções logísticas.

O clima nas principais regiões produtoras nas próximas semanas afetará principalmente as perspectivas para a próxima safra de entressafra, em vez do balanço atual, já que os recebimentos de 2025–26 estão fixados. Ainda assim, vale a pena acompanhar de perto o calor de verão e a disponibilidade de água nas principais áreas de pistache dos EUA, pois estresse adicional pode reforçar as expectativas de uma safra menor em 2026–27, adicionando suporte adicional aos preços futuros e às negociações de nova safra.

Perspectivas & Ideias de Negociação

• Curto prazo (próximos 1–3 meses): Com apenas dois meses restantes no ano‑safra, embarques firmes e estoques comercializáveis mais apertados apontam para um viés levemente altista. Os preços spot tendem a permanecer estáveis a ligeiramente mais firmes, especialmente para grãos de maior qualidade e produto orgânico.
• Médio prazo (para a entressafra 2026–27): As expectativas de uma safra de entressafra menor, combinadas com forte demanda de exportação, sugerem downside limitado para valores a termo. Quaisquer preocupações climáticas ou gargalos logísticos podem desencadear reações de preço mais acentuadas, dado o carryout mais enxuto.

Estratégias sugeridas

• Compradores: Considere estender moderadamente a cobertura para a entressafra nas qualidades centrais, especialmente grãos orgânicos, enquanto os preços spot permanecem estáveis e a liquidez é boa. Evite comprar em excesso, mas reduza a exposição a uma possível escassez entre 4º tri e 1º tri.
• Produtores/manipuladores: Com os estoques se apertando, mantenha um ritmo de vendas moderado e priorize clientes de longo prazo. Melhoras incrementais de preço podem ser alcançáveis para segmentos especiais e orgânicos se a demanda permanecer firme.
• Traders: Busque oportunidades em spreads de carregamento e de qualidade; a combinação de exportações fortes e uma nova safra esperada menor favorece um leve viés comprado, particularmente em qualidades de alta demanda para exportação.

Perspectiva Direcional de 3 Dias (Hubs-Chave)

• Europa Ocidental (grãos, orgânicos e convencionais): Lateral a ligeiramente firme, com ofertas limitadas para as melhores qualidades.
• Posições de exportação dos EUA (com casca, a granel): Majoritariamente estáveis, mas com tom mais firme à medida que os estoques comercializáveis remanescentes encolhem.
• Compradores do Mediterrâneo (Itália/Espanha): Preços nominais estáveis; leve viés de alta para embarques imediatos e calibres específicos.