Preços da colza na Ucrânia caem abaixo das referências da UE com aumento da pressão da nova colheita

Os preços da colza ucraniana enfraqueceram esta semana, recuando em relação aos níveis recentes à medida que surge a pressão da nova safra e a procura do processamento local concorre com os fluxos de exportação. O desconto em relação aos futuros da Euronext permanece amplo, sublinhando a forte competitividade de preços da origem Mar Negro para a UE. Os valores físicos da colza na Ucrânia (FCA Kyiv/Odesa) cederam para cerca de 440 EUR/t, queda de aproximadamente 25–30 EUR/t em relação ao final de junho, enquanto os futuros da Euronext Paris para o primeiro vencimento eram negociados perto de 517 EUR/t (aprox. 515–520 EUR/t) em 24 de julho. A colheita da nova safra começou com rendimentos significativamente melhores do que há um ano, enquanto a UE enfrenta um balanço mais apertado em 2026/27. A forte procura de importação por parte das indústrias de esmagamento europeias e o aumento do processamento doméstico na Ucrânia estão a ajudar a absorver a oferta, mas os preços à vista permanecem sob pressão devido às vendas de colheita e às condições meteorológicas quentes e em geral favoráveis.

Preços

A colza ucraniana da nova safra (42% de óleo, FCA Kyiv/Odesa) é avaliada em torno de 440 EUR/t, usando uma taxa indicativa de 1 EUR = 1,10 USD com base na convenção de mercado, e convertendo as cotações mais recentes de cerca de 0,48 EUR/kg (480 EUR/t incluindo logística e manuseio, depois retrocedendo para níveis equivalentes FCA). Isso reflete um declínio de aproximadamente 5–7% em relação ao início de julho, quando as ofertas FCA estavam mais próximas do equivalente a 460–470 EUR/t.

Em contraste, os futuros de colza da Euronext Paris para agosto de 2026 foram negociados perto de 517 EUR/t no meio da sessão de 24 de julho, em queda apenas marginal no dia e ainda bem acima da origem ucraniana, deixando um desconto da ordem de 70–80 EUR/t para fornecimentos do Mar Negro em uma base aproximada FOB equivalente. Esse spread continua a sustentar a procura da UE por semente ucraniana apesar da maior concorrência de outras origens.

Oferta e procura

A colheita de colza de 2026 da Ucrânia está a avançar, com dados iniciais de rendimento apontando para um aumento de quase 20% ano a ano para cerca de 1,94 t/ha no início de julho, em comparação com 1,62 t/ha um ano antes. Em meados de julho, cerca de 150 kt tinham sido colhidas em 77.000 ha, e o Ministério da Economia informa que a colheita geral de grãos e das primeiras oleaginosas está a acelerar em todo o país.

Do lado da procura, a UE continua a ser o principal destino da colza ucraniana, absorvendo mais de 80% das exportações nas últimas safras, enquanto as indústrias de esmagamento domésticas aumentam de forma constante o volume processado em meio a direitos de exportação e margens robustas. Estimativas da indústria sugerem que o esmagamento de colza na Ucrânia pode atingir cerca de 1,5 Mt este ano, contra aproximadamente 1,2 Mt na última safra, o que irá absorver parte da maior produção e limitar a disponibilidade para exportação mais adiante no ano comercial.

Ao mesmo tempo, analistas alertam que a safra de colza da UE para 2026/27 pode cair abaixo de 20 Mt em um cenário de baixa, após condições frias na primavera e várias ondas de calor. Isso aponta para um balanço moderadamente mais apertado na UE e uma necessidade contínua de importações da Ucrânia e de outras origens, apoiando pisos de preços no médio prazo apesar da atual pressão de colheita na região do Mar Negro.

Fundamentos e clima

Em termos fundamentais, o complexo global de colza está a transitar para uma fase mais equilibrada após vários anos de forte crescimento da oferta, mas a procura por biocombustíveis e óleos alimentares permanece firme. A produção global é projetada em cerca de 100 Mt em 2026/27, contra aproximadamente 75 Mt em 2020/21, com a região do Mar Negro, incluindo a Ucrânia, desempenhando um papel crescente no abastecimento da UE.

Na Ucrânia, avaliações meteorológicas nacionais recentes indicam que as temperaturas em julho de 2026 deverão ficar acima da média de longo prazo, com episódios de calor, mas também alguma precipitação, e até agora sem sinal de seca generalizada nas principais áreas agrícolas. As previsões de curto prazo para as regiões centrais e meridionais em torno de Kyiv e Odesa apontam para condições de colheita quentes e em grande medida favoráveis, com apenas chuvas localizadas, permitindo que os trabalhos de campo e a logística continuem com interrupções limitadas.

Para a próxima semana, esse padrão de tempo quente, ocasionalmente muito quente, com precipitação dispersa deverá continuar amplamente favorável à colheita mecanizada e ao transporte. Eventuais tempestades locais mais fortes podem interromper brevemente a colheita, mas não deverão alterar de forma material as perspetivas de rendimento ou qualidade em escala nacional no curto prazo.

Perspetivas de curto prazo e ideias de negociação

Dada a combinação de rendimentos mais altos na Ucrânia, pressão contínua da colheita e um balanço ainda firme na UE, as perspetivas de preços no curto prazo permanecem ligeiramente baixistas no mercado local, mas amplamente sustentadas pelos referenciais internacionais.

• Produtores (Ucrânia): Considerar vendas incrementais em repiques para a faixa de 455–465 EUR/t equivalente FCA, utilizando futuros Euronext ou estruturas OTC para manter participação na alta caso a oferta na UE se aperte ainda mais.
• Exportadores/Traders: O amplo desconto em relação à Euronext favorece a construção de posições de exportação no curto prazo enquanto o frete e a logística do corredor permanecerem estáveis; proteger o risco de preço via futuros em Paris na faixa de 510–520 EUR/t.
• Indústrias de esmagamento da UE: Manter cobertura ativa em origem ucraniana para o 3T–4T, já que riscos sobre a safra doméstica da UE e potencial volatilidade climática global mais adiante na temporada podem reduzir a atual margem atrativa de importação.

Preço regional e direção em 3 dias (UA)

• Kyiv (FCA, 42% de óleo): Cerca de 440 EUR/t; viés ligeiramente em baixa a lateral nos próximos três dias, à medida que continuam as vendas de colheita sob condições meteorológicas em geral favoráveis.
• Odesa (FCA, 42% de óleo): Cerca de 440 EUR/t; potencial de queda de 3–5 EUR/t no muito curto prazo se as entregas nas explorações se acelerarem e a logística de exportação permanecer fluida.
• Odesa (CPT, grau 1): Cerca de 485 EUR/t; espera-se que se mantenha amplamente estável, com apenas pequenos ajustes impulsionados pelo agendamento nos portos e pela disponibilidade de barcaças/ferrovias.