Preços de Girassol na China Mantêm-se Firmes em Meio ao Aprofundamento das Disrupções no Mar Negro

Os preços de semente e miolo de girassol na China mantêm-se relativamente firmes no início de setembro, com apenas movimentos marginais por segmento, apesar da crescente turbulência na logística do Mar Negro. Os fundamentos domésticos continuam equilibrados, enquanto fluxos de exportação mais fracos do Mar Negro e taxas de exportação mais altas na Rússia reduzem a disponibilidade global de óleo e subprodutos. Por ora, os valores FOB chineses são mais influenciados pela demanda local e pela moeda do que por choques externos, mas o risco de volatilidade está claramente aumentando. O complexo de girassol da China entra em setembro com cotações estáveis a ligeiramente mais firmes para sementes de origem Pequim e movimentos mistos nos miolos. Os valores unitários de exportação do óleo de girassol em torno de EUR 1,27/kg equivalente permanecem bem abaixo do ano passado, refletindo o excesso de oferta global anterior, mas as mais recentes disrupções relacionadas ao bloqueio no Mar Negro e as novas taxas de exportação russas sugerem a formação de um piso para os valores a termo. As restrições nos portos da Ucrânia e a fraqueza nos fluxos regionais de granéis secos adicionam um viés altista de mais longo prazo aos preços de semente e miolo, mesmo com condições climáticas e de safra na China no curto prazo amplamente favoráveis.

Prices

Usando uma taxa indicativa EUR/CNY de 1:8 e EUR/USD de 1:1,05 para conversão.

Os valores unitários de exportação do óleo de girassol chinês estão reportados próximos de USD 1,38/kg (≈EUR 1,31/kg) no início de setembro, queda de quase 50% na comparação anual, indicando que o óleo segue historicamente barato, mesmo enquanto os preços da semente têm permanecido relativamente estáveis. Enquanto isso, referências CIF China para semente de girassol global em torno de USD 610/mt (≈EUR 0,55/kg) para junho reforçam a janela de desconto que a China ainda possui nas importações em relação às ofertas domésticas atuais de semente.

Supply & Demand

Os preços do óleo de girassol na China caíram pela metade em relação ao ano passado, um sinal de que o excesso de oferta global anterior e a substituição por outros óleos vegetais pesaram fortemente sobre as margens de esmagamento. No entanto, o mercado físico de semente e miolo agora está amortecido por uma perspectiva de exportação mais apertada a partir do Mar Negro, onde um novo bloqueio e greves portuárias atrasaram ou interromperam fluxos de óleo de girassol e produtos relacionados.

A Ucrânia, que historicamente responde por cerca de 45% das exportações globais de óleo de girassol, enfrenta portos bloqueados e infraestrutura danificada, reduzindo sua capacidade efetiva de exportação e deixando parte da safra 2025/26 retida. Análises recentes destacam um enfraquecimento acentuado no comércio de granéis sólidos a partir do Mar Negro, com as exportações tanto da Rússia quanto da Ucrânia caindo bruscamente ao longo do verão, o que aperta ainda mais a disponibilidade de sementes e óleo nos mercados marítimos.

A quase duplicação, pela Rússia, da taxa de exportação de óleo de girassol em setembro e a continuidade das restrições de navegação em canais-chave também estão limitando a oferta russa a preços competitivos. Ao mesmo tempo, a produção de girassol na União Europeia deve crescer cerca de 9% em termos anuais, para aproximadamente 9,5 milhões de toneladas, compensando parcialmente as disrupções no Mar Negro, mas atendendo principalmente à demanda intra-UE. Para a China, essa combinação significa que o óleo de girassol importado permanece disponível, porém com prêmios de risco geopolítico e de frete em alta.

Weather & Crop Conditions – China Focus

As principais áreas produtoras de girassol no norte da China, incluindo a Mongólia Interior e províncias vizinhas, entram na fase de final de desenvolvimento a início de colheita sob condições de setembro relativamente amenas. Dados climáticos históricos para a Mongólia Interior indicam máximas diurnas no início de setembro na faixa de altas dezenas a pouco mais de vinte graus Celsius, com noites frias, condições amplamente favoráveis para o enchimento tardio de grãos e o início da colheita.

Boletins agrometeorológicos recentes para as zonas agrícolas do norte da China apontam para pancadas isoladas de chuva e trovoadas entre 1–3 de setembro, seguidas por um período de tempo mais seco e ensolarado de 4–6 de setembro. O curto período úmido pode desacelerar temporariamente o andamento da colheita em algumas áreas, mas também ajuda a umedecer o solo para talhões de maturação mais tardia, enquanto a janela seca subsequente é favorável para a colheita mecanizada e a secagem pós-colheita. Em geral, não se observa, para a próxima semana, ameaça relevante de perda de produtividade por clima.

Fundamentals & Market Drivers

• Margens de esmagamento comprimidas, mas ponto de inflexão à vista: Com os preços de exportação do óleo de girassol chinês quase pela metade na base anual, os esmagadores vêm enfrentando pressão de margem, mas as novas disrupções de exportação no Mar Negro sugerem que o espaço de queda para o óleo pode agora ser limitado, oferecendo suporte moderado aos valores da semente.
• Prêmios de risco logístico e de guerra: O aumento dos ataques russos a portos na região de Odessa e à navegação mercante, além da paralisação efetiva dos embarques de óleo de girassol por portos-chave do Mar Negro e de Azov, geram incerteza e adicionam prêmios de risco aos fretes futuros e diferenciais de base.
• Concorrência global e substituição: No início do ano, compradores aumentaram o uso de óleos vegetais alternativos, reduzindo a demanda por óleo de girassol, mas, à medida que a oferta do Mar Negro é contida e as taxas de exportação russas sobem, o desconto do óleo de girassol frente aos concorrentes tende a diminuir, sobretudo para embarques no fim do 4T e 1T de 2027.
• Colheita europeia como amortecedor: Uma safra maior na UE ajuda a compensar parte do risco de exportação do Mar Negro, mas não é suficiente para neutralizar totalmente as disrupções significativas nos portos ucranianos e russos, especialmente para destinos asiáticos como a China, que dependem fortemente de óleo de origem Mar Negro.

Trading Outlook & 3‑Day Price Indications (EUR)

China – short‑term view (next 3 trading days)

• Sunflower seeds, black with stripe, FOB Beijing: Em torno de EUR 1,27–1,30/kg, com viés ligeiramente altista (+0,5–1%), à medida que exportadores incorporam maior risco geopolítico e demanda relativamente favorável de snacks e miolos.
• Sunflower kernels, hulled (bakery/confection), FOB Beijing: Em torno de EUR 1,02–1,08/kg, com expectativa de movimento lateral (‑0,5% a +0,5%), enquanto compradores testam o mercado, mas a disponibilidade física de curto prazo permanece ampla.
• Organic hulled confection kernels, FOB Beijing: Em torno de EUR 1,07–1,10/kg, com leve tendência de alta (até +1%) apoiada em demanda de nicho estável na UE e oferta certificada limitada.

Actionable suggestions

• Exportadores chineses: Considerar níveis de oferta modestamente mais altos ou validade mais curta (48–72 horas) para vendas FOB de semente e miolo de girassol para o 4T, como proteção contra nova escalada do risco no Mar Negro e possíveis sobretaxas mais altas de frete marítimo.
• Importadores na Europa e na Ásia: Aproveitar a fraqueza atual do óleo de girassol e os preços relativamente estáveis de miolos para estender cobertura até o fim do 4T, priorizando origens com menor risco geopolítico, mantendo ao mesmo tempo algum volume em aberto para eventuais choques de clima ou logística.
• Usuários industriais e processadores de snacks na China: Manter pelo menos 4–6 semanas de cobertura em semente e miolo; considerar compras incrementais no spot em vez de vendas agressivas a termo, dado o risco assimétrico de alta decorrente de novas disrupções portuárias na Ucrânia e na Rússia.