Preços do Trigo Sobem Levemente na UE e nos EUA Enquanto o Mar Negro Permanece Competitivo

Os preços do trigo estão subindo gradualmente nas referências do Ocidente, enquanto os valores físicos do Mar Negro permanecem amplamente estáveis, com o mercado ponderando o calor extremo nas principais regiões da UE contra as expectativas de outra safra russa muito grande. No curto prazo, o tom é mais firme para MATIF e CBOT, enquanto as ofertas físicas na Ucrânia e na Alemanha mostram apenas ganhos modestos, mantendo as origens do Mar Negro competitivas para a demanda no curto prazo. Em meio a uma onda de calor europeia e condições quentes e secas em partes das Planícies dos EUA, os mercados de futuros se valorizaram, mas os prêmios físicos no Mar Negro são contidos por uma oferta global confortável e projeções ainda fortes de exportação russa. Novos dados apontando para embarques russos próximos de recorde e uma pequena revisão para cima na produção global de trigo limitam o prêmio de risco climático, apesar do estresse local na França e na Alemanha. Nesse ambiente, os compradores continuam a aproveitar quedas nos futuros para entrar gradualmente, enquanto negociam de forma agressiva no físico do Mar Negro e da UE, com o basis no curto prazo sob pressão.

Preços

Todos os preços convertidos para EUR/tonelada usando níveis recentes de EUR/USD em torno de 1,14 para cotações vinculadas à CBOT.   

O contrato de primeira posição de trigo panificável na MATIF recuou na sexta-feira, acompanhando uma correção em Chicago, à medida que operadores avaliaram que a intensa onda de calor na UE provavelmente não causará danos amplos à safra.  O trigo na CBOT havia se valorizado no início da semana devido ao calor nas Planícies dos EUA, mas os valores cederam à medida que as previsões apontaram para perdas de produtividade limitadas e a atenção voltou-se novamente para a grande oferta do Mar Negro. 

Oferta & Demanda

As projeções de exportação da Rússia continuam a ancorar o sentimento em torno da oferta global. Um grande exportador de grãos russo agora projeta exportações de trigo em 2025/26 próximas de 47,7 milhões de toneladas, contra 42,2 milhões na última safra, confirmando outro excedente exportável muito elevado.  O International Grains Council elevou a produção global de trigo em 1 milhão de toneladas, para 821 milhões de toneladas, principalmente devido à Rússia, reforçando a visão de um balanço mundial confortável. 

No Mar Negro, o trigo panificável europeu (Constanta/Varna/Burgas) com cerca de 12,5% de proteína estabeleceu recentemente um importante referencial regional em cerca de 240 USD/t FOB para embarque em julho, superando as ofertas ucranianas normalizadas em aproximadamente o mesmo nível após os ajustes de qualidade.  Com valores CPT e FOB ucranianos na faixa baixa dos 180 EUR/t para 11–12,5% de proteína, a região permanece altamente competitiva para a demanda no Mediterrâneo e MENA, o que limita o potencial de alta para os portos da UE.

Do lado da demanda, o interesse exportador da UE desacelerou à medida que as ofertas atreladas ao MATIF, em níveis elevados, corroeram a vantagem de preço frente às origens do Mar Negro.  Os importadores tornaram-se mais pacientes diante da ampla oferta da Rússia e da Ucrânia, preferindo compras spot e de curto raio de transporte em vez de coberturas antecipadas.

Clima em destaque (DE, FR, UA, US)

A Alemanha e a França enfrentam uma intensa onda de calor, com temperaturas máximas próximas de 36–38 °C até 28 June, antes de uma queda e tempestades no início da próxima semana.  Como grande parte do trigo na Europa Ocidental já está em enchimento final ou se aproximando da maturidade, analistas esperam impactos limitados, em termos gerais, sobre qualidade e produtividade, embora ganhos locais de proteína e riscos de peso hectolítrico não possam ser descartados. 

Na Ucrânia, a previsão para os próximos três dias é de tempo muito quente e predominantemente seco, com máximas de 28–34 °C nas principais faixas de grãos.  Essas condições são amplamente favoráveis para a maturação e o início da colheita, apoiando um programa de exportação pontual a partir dos portos do Mar Negro. Nas Planícies dos EUA (Kansas), as previsões apontam para tempo quente, seco e ventoso, com temperaturas na casa dos 30 °C altos, o que acelera o avanço da colheita, mas também acrescenta estresse moderado a áreas mais tardias.

Fundamentos & Fatores de Mercado

• Balanço global: A combinação de uma safra maior na Rússia e apenas danos localizados pelo calor na UE mantém o balanço global de trigo 2025/26 confortavelmente abastecido, limitando ralis sustentados. 
• Competitividade do Mar Negro: Com valores FOB próximos de 240 USD/t para trigo CVB de alta proteína e ofertas ucranianas normalizadas em torno desse nível, o Mar Negro continua sendo o formador de preço marginal para trigo panificável nos principais mercados importadores. 
• Ventos contrários às exportações da UE: Níveis elevados na MATIF e cotações FOB em euros mais fortes reduziram o ímpeto exportador da UE, com traders relatando fluxos físicos mais lentos e desmonte de posições compradas de fundos nas últimas semanas. 
• Fluxos especulativos: A fraqueza recente na CBOT reflete realização de lucros após um rali puxado pelo clima, à medida que o money management ajusta posições com a confirmação de grande oferta do Mar Negro e danos climáticos limitados nos EUA. 

Perspectiva de 3–7 dias & ideias de trading

• Produtores (DE/FR/UA): Use a firmeza atual nos preços atrelados ao MATIF e no trigo forrageiro alemão para adicionar proteções (hedges) incrementais em 10–20% do trigo remanescente antigo e do início da nova safra ainda sem preço. Foque nas qualidades panificáveis, onde o basis permanece relativamente firme.
• Consumidores (fábricas de ração e moinhos de farinha em DE/FR): Escalone as compras e busque recuos de preço ligados a correções em CBOT/MATIF, mas evite ficar descoberto para o 4T, considerando os riscos persistentes geopolíticos e de frete no Mar Negro.
• Traders: Considere operações de valor relativo: vendidos em MATIF contra comprados em físico do Mar Negro/Ucrânia onde a logística permitir, já que o spread permanece historicamente amplo em relação à competitividade atual das ofertas FOB do Mar Negro.

Indicação regional de preços em 3 dias (direcional)

• DE (forrageiro EXW norte): Viés ligeiramente mais firme enquanto persistirem as manchetes sobre a onda de calor, mas limitado pela fraca tração das exportações.
• FR (panificável FOB Rouen/Atlântico): Amplamente lateral a ligeiramente mais fraco, acompanhando a MATIF e a forte concorrência do Mar Negro.
• UA (CPT/FOB Mar Negro): Majoritariamente estável; oferta abundante no curto prazo e clima favorável sugerem intervalos estreitos.
• US (Gulf/PNW vinculado à CBOT): Mercado de duas vias, com risco moderado de baixa se o clima quente nas Planícies não se traduzir em perdas claras de produtividade.