A pressão de importação da Turquia e as robustas exportações dos EUA sustentam o milho, apesar do forte início de safra da UE

A forte demanda de importação da Turquia, as sólidas vendas de exportação dos EUA e o crescimento das exportações de DDGS do Brasil estão apoiando o mercado global de milho, mesmo com o progresso favorável na semeadura na França e uma colheita turca maior que aumentam as perspectivas de oferta. Os preços permanecem sustentados, mas limitados por boas condições da nova safra e competição regional. O atual mercado de milho é impulsionado por uma disputa entre a firme demanda no curto prazo e as perspectivas de produção em melhoria. A Turquia já utilizou quase um quinto de sua cota de importação com tarifa reduzida, mantendo as origens do Mar Negro e da UE bem demandadas nas proximidades. Ao mesmo tempo, os robustos números de exportação dos EUA e o crescente papel do Brasil nos mercados de ração por meio de DDGS fornecem um piso adicional. No entanto, o rápido progresso na semeadura na França e uma colheita turca superior à média estão moderando a alta, mantendo os preços em um ambiente de suporte moderado e limitado.

Preços & Espalhamentos

Os futuros de milho da CBOT estão negociando em torno de EUR 200–205/mt equivalente, após pequenas correções nesta semana, mas ainda ligeiramente acima do que um mês atrás, refletindo a demanda global resiliente e prêmios de risco climático.

No mercado físico, ofertas indicativas recentes mostram milho amarelo francês FOB Paris a cerca de EUR 0,24/kg, enquanto o milho ucraniano ex-Odesa oscila entre aproximadamente EUR 0,17/kg FOB e EUR 0,25/kg FCA para o grau ração. Esses valores têm sido amplamente estáveis de semana a semana, sugerindo um ambiente de preços em consolidação em vez de uma tendência pronunciada.

Motores de Oferta & Demanda

A Turquia é atualmente um motor chave de demanda. O país já importou cerca de 580.500 t de milho, quase 20% de sua cota de importação de 3,0 Mt válida até o final de julho. Dentro dessa cota, os compradores se beneficiam de um imposto de importação reduzido de 5%, em comparação com uma tarifa proibitiva de 130% fora da cota. Apesar de uma colheita de milho doméstica significativamente maior de 7,9 Mt, os compradores turcos permanecem ativos no mercado mundial, ancorando a demanda pelas origens do Mar Negro e da UE.

A atividade de exportação dos EUA é outro pilar de suporte. As vendas líquidas de exportação de milho dos EUA no ano comercial atual são relatadas em 1,36 Mt, totalmente dentro das expectativas do mercado de 1,0–1,8 Mt e apenas ligeiramente abaixo da média das últimas quatro semanas, mantendo o ritmo de embarques no caminho e fortalecendo a confiança nas projeções de exportação dos EUA. As vendas da nova safra, em torno de 123.000 t, também são consideradas sólidas, sinalizando demanda futura mesmo antes da colheita dos EUA entrar em foco.

No lado da oferta, o progresso de semeadura na França está claramente à frente do ano passado e da semana anterior. No início de maio, cerca de 86% da área de milho prevista já havia sido semeada, acima dos 74% uma semana antes e bem acima dos 77% vistos no mesmo período do ano passado. Condições de campo favoráveis estão permitindo um trabalho rápido, sustentando expectativas para uma grande safra da UE em 2026 que pode aumentar a competição de exportação a partir do final do verão.

O Brasil está silenciosamente expandindo sua influência não apenas como exportador de milho, mas também nos mercados de subprodutos. O forte crescimento nas exportações de DDGS da indústria de etanol de milho significa que os embarques brasileiros de janeiro a maio estão a caminho de ultrapassar 500.000 t, em comparação com 796.000 t em todo o ano anterior. Acordos recentes para abrir destinos adicionais, como o Chile, destacam esse momento e ampliam o papel do Brasil no complexo de ração internacional.

Fundamentos & Clima

Fundamentalmente, o mercado está equilibrando a robusta demanda por milho da safra anterior contra as expectativas de fornecimento confortável da nova safra. Na Turquia, o uso da cota e a estrutura de tarifas duplas (5% dentro da cota versus 130% fora da cota) serão um motor central para o timing das importações até que a nova colheita nacional chegue em agosto. À medida que a cota restante diminui, os compradores podem antecipar compras, particularmente se os preços mundiais caírem.

Na Europa, avaliações recentes mostram os preços do milho em um pico de nove meses em meio a futuros da CBOT mais firmes e custos internos crescentes, sinalizando que os fundamentos locais estão mais apertados do que estavam no final de 2025. Mesmo assim, a campanha de semeadura muito rápida na França e as condições gerais favoráveis no início da estação sugerem um equilíbrio potencialmente confortável para 2026/27, se o clima permanecer cooperativo durante o verão.

O clima no Cinturão do Milho dos EUA no início de maio está misto, mas ainda não ameaçador, com chuvas periódicas causando atrasos localizados nos trabalhos de campo, mas oferecendo umidade benéfica ao solo, o que explica parte do prêmio de risco modesto nos preços da CBOT. No Brasil, as principais regiões de milho da segunda safra enfrentam atualmente riscos sazonais típicos, mas nenhum evento disruptivo importante surgiu nos últimos dias, então as expectativas de oferta global permanecem amplamente intactas.

Perspectivas de Curto Prazo & Ideias de Negociação

• Faixa com leve viés de alta: Enquanto a compra da cota turca e as firmes vendas de exportação dos EUA persistirem, os preços nas proximidades provavelmente permanecerão em uma faixa moderadamente sustentada, com correções limitadas pela demanda de importadores e fornecedores.
• Acompanhe a política turca e o ritmo da cota: Qualquer indicação de exaustão da cota mais rápida do que o esperado ou mudanças na política tarifária podem desencadear uma demanda antecipada e picos de preços no curto prazo para as origens do Mar Negro e da UE.
• Monitore o desenvolvimento das culturas da UE: Se as culturas de milho da França e da UE em geral continuarem a se desenvolver bem, a competição aumentada de exportação a partir do final do terceiro trimestre poderá limitar os ralis e pressionar os níveis de base, especialmente para origens de custo mais alto.
• Substituição de ração e DDGS: A rápida expansão das exportações de DDGS do Brasil pode gradualmente desviar parte da demanda de ração do milho inteiro, particularmente em mercados sensíveis a preços, suavizando o perfil de demanda no médio prazo.

Indicação de Preço Regional de 3 Dias (Direção)

• Futuros de milho CBOT: Ligeiramente mais firmes ou laterais, com suporte modesto da demanda de exportação e clima, mas compra limitada de continuidade.
• UE (França, FOB Paris): Principalmente lateral em torno dos níveis atuais, com um leve viés ascendente após recentes máximas de nove meses, mas contido pelo forte progresso na semeadura.
• Mar Negro (Ucrânia, FOB/FCA Odesa): Estável a marginalmente mais alto, apoiado pela demanda turca e regional, mas ainda com preços competitivos em relação à origem da UE.