Mercado de Castanha de Caju Torna-se Firmemente Altista com Preços do Vietnã Acima de $7.000/t

O mercado de exportação de núcleos de castanha de caju do Vietnã superou decisivamente $7.000 por tonelada métrica, sinalizando um aperto estrutural na oferta, mesmo com a chegada de nozes cruas permanecendo historicamente alta. Importações fortes para a China, EUA e Europa estão impulsionando um tom firme a altista, com a Índia perdendo participação no mercado de exportação e os preços de RCN da África Ocidental apenas começando a aliviar. O mercado de castanha de caju entra em meados de maio com um perfil de risco marcadamente diferente do início do ano. Fluxos recordes de nozes cruas de caju (RCN) para o Vietnã e ampla oferta do Camboja mascaram um equilíbrio mais apertado no nível do núcleo, onde a forte demanda ocidental e um súbito aumento nas compras chinesas estão elevando os preços de referência. Processadores, especialmente no Vietnã e na Índia, enfrentam margens comprimidas, já que a RCN permanece cara em relação aos núcleos, o que incentiva compras cautelosas de cobertura a curto prazo. Ao mesmo tempo, a fraqueza seletiva na demanda do Golfo e questões de qualidade relacionadas ao clima na África Ocidental introduzem áreas de risco de baixa, mas não compensam a tendência altista mais ampla.

Preços & Spread

O preço médio de exportação do núcleo de castanha de caju do Vietnã subiu acima de USD 7.000/t em abril de 2026 pela primeira vez desde março de 2020, marcando um nível psicológico e técnico chave para a indústria. Os núcleos de referência W320 no comércio interno da Índia estão ainda mais altos, cotados em torno de USD 8.20–9.14/kg em Panruti e Mumbai, enquanto Mangalore está perto de USD 8.62/kg, ressaltando a força em centros próximos ao consumidor.

As ofertas FOB e FCA confirmam a firmeza, mas mostram apenas modestos movimentos semanais em vez de um pico. Usando uma conversão aproximada de 1 EUR = 1.08 USD, as ofertas recentes se traduzem da seguinte forma:

Os preços FOB indicativos africanos para W320 no final de abril estavam em USD 3.40–3.55/lb (≈ EUR 7.08–7.39/kg) e W210 em USD 3.90–4.10/lb (≈ EUR 8.13–8.55/kg), confirmando que os melhores graus já estão sendo negociados em uma faixa de preço mais alta, consistente com a narrativa de aperto na oferta.

Dinâmicas de Oferta & Demanda

Vietnã & Camboja – RCN abundante, núcleos apertados. O Vietnã importou 510.897 MT de RCN apenas em abril de 2026, com o Camboja fornecendo cerca de 459.289 MT (~90%) a um preço médio de USD 1.736/MT. Ao longo de janeiro a abril, as importações de RCN do Vietnã atingiram 1,24 milhão de MT, um aumento de quase 19% em relação ao ano anterior, com o valor das importações subindo mais de 27% para USD 2,1 bilhões. Isso confirma que a oferta de matéria-prima, particularmente do Camboja (mais de 823.000 MT no Q1), não está curta, mesmo com o aumento dos preços dos núcleos.

Demanda – a China lidera, o Ocidente está estável, o Golfo é misto. As importações de núcleos da China saltaram para mais de 20.000 MT em abril em comparação com cerca de 6.615 MT em março, um aumento três vezes maior mês a mês que injetou forte momentum ascendente. As importações dos EUA durante janeiro a abril de 2026 estão 8% acima de 2025, com chegadas em março de 10.985 MT, um aumento de 15,6% ano a ano a aproximadamente USD 6.690/MT; o Vietnã forneceu 88,2% deste fluxo. A Europa está firme, com a Alemanha subindo de 6.842 MT para 8.464 MT e o Canadá apresentando um crescimento de mais de 50% para 5.570 MT.

Em contraste, os mercados do Golfo são um peso: o Iraque não registrou importações de núcleos em março e abril e os volumes dos Emirados Árabes Unidos caíram 65,3% para 2.624 MT nos primeiros quatro meses. Alguma recuperação na Arábia Saudita e Israel e crescimento no Egito ajudam a compensar isso, mas o Oriente Médio, no geral, continua a ser um nó de demanda mais fraco, em parte devido a interrupções logísticas e de financiamento relacionadas a conflitos.

Fundamentos Regionais & Clima

Índia – exportador sob pressão. As exportações de núcleos da Índia caíram para 1.860 MT em março de 2026, de 3.036 MT um ano antes, com exportações do Q1 em 7.328 MT contra 9.187 MT. Os preços médios de exportação caíram ligeiramente para USD 7.938/MT de USD 8.208, sinalizando perda de competitividade, apesar da firmeza global. Ao mesmo tempo, as importações de RCN da Índia aumentaram para 57.819 MT em março (+20,6% ano a ano) a um preço médio mais baixo de USD 1.595/MT, lideradas por Tanzânia e Moçambique, mas o impacto de uma rupia fraca (acima de 95 por USD) está inflacionando os custos locais e comprimindo as margens dos processadores.

África Ocidental – preços aliviando, preocupações com qualidade. Na Côte d'Ivoire, os preços de RCN ao produtor caíram para 300–375 CFA/kg, com preços no porto em 455–460 CFA/kg, à medida que a colheita se aproxima do fim e as chuvas degradam a qualidade. Burkina Faso continua melhor apoiado em torno de 500–600 CFA/kg em meio a fluxos fortes. A campanha de Gana desacelerou acentuadamente à medida que os compradores se afastam e um imposto de exportação de 5–10% continua em discussão, enquanto a Nigéria vê uma oferta gradualmente apertando e problemas de umidade localizados, embora a demanda ainda seja firme por lotes bem secos.

Instantânea do clima (próximos 7–10 dias). As previsões de curto prazo apontam para condições sazonais típicas pré-monsão nos principais cinturões de castanha de caju da Índia (Kerala, Karnataka, Tamil Nadu) e clima quente e intermitentemente chuvoso em todo o Vietnã e Camboja, que afeta principalmente a logística de secagem em vez das colheitas em pé. As zonas de castanha de caju da África Ocidental na Côte d'Ivoire, Gana e Nigéria estão passando para condições mais úmidas, aumentando o risco de perdas de qualidade para nozes colhidas tardiamente se a secagem e o armazenamento forem inadequados.

Macro & Contexto de Nozes

O complexo mais amplo de nozes está proporcionando um pano de fundo de apoio. A previsão mais recente da colheita de amêndoas para a Califórnia, divulgada em 12 de maio de 2026, projeta uma colheita de 2026 marginalmente menor (cerca de 2,7 bilhões de libras, uma queda de 1% em relação ao ano anterior), o que reforça uma narrativa de oferta ligeiramente mais apertada nas principais nozes concorrentes. Isso, juntamente com a mensagem de maio do WASDE do USDA sobre balanços mais apertados de grãos e oleaginosas e preços agrícolas geralmente mais firmes, está sustentando a apetite por risco e expectativas de preços em nozes, incluindo castanhas de caju.

No entanto, as castanhas de caju mantêm suas próprias idiossincrasias de oferta e demanda. Altas contas de importação de RCN no Vietnã e na Índia, problemas de qualidade na África Ocidental e aumento dos custos de frete e financiamento significam que os processadores estão cautelosos em se comprometer demais com os preços atuais das nozes cruas. Muitos embaladores vietnamitas supostamente preferem uma estratégia de vender primeiro e comprar depois, refletindo a paridade fina e o risco de ficar com inventário supervalorizado caso a demanda oscile.

Perspectiva de Negociação (2–4 Semanas)

• Direção: Firme a moderadamente altista. Os preços dos núcleos provavelmente permanecerão acima do piso de USD 7.000/t (≈ EUR 6.480/t), com risco de alta se as compras chinesas continuarem fortes até o final de maio e junho.
• Compradores (torrefadores, varejistas): Considere cobrir pelo menos 2–3 meses de graus principais (WW320/WW240) nos níveis atuais, especialmente do Vietnã, já que a demanda ocidental é sólida e interrupções na oferta em algumas origens podem apoiar diferenciais.
• Importadores na Europa/EUA: Espalhe as compras para equilibrar preços firmes próximos contra a possibilidade de algum alívio com a diminuição das ofertas de RCN africanas no final do Q2. Foque na origem e diferenciação de qualidade, já que as nozes da África Ocidental de colheitas tardias apresentam maior risco de umidade.
• Processadores (Vietnã, Índia, África): Mantenha compras conservadoras de RCN, priorizando lotes de alta qualidade e bem secos. Proteja a exposição quando possível, dado a compressão das margens entre os altos custos de RCN e os contratos de núcleos ainda em negociação.

Indicação de Preço de 3 Dias (Direcional)

• Núcleos FOB do Vietnã (WW320/WW240): Estável a ligeiramente mais firme em termos de EUR, já que as consultas de exportação da China e de compradores ocidentais permanecem ativas.
• Núcleos FOB da Índia (W320/W240): Estáveis, com uma leve tendência de alta impulsionada pela fraqueza da moeda e menor disponibilidade local, apesar da demanda interna moderada.
• EU FCA (armazém NL, graus padrão): Maioria estável; qualquer firmeza provavelmente refletirá o custo de reposição em vez da rigidez imediata do spot.
• RCN da África Ocidental (Côte d'Ivoire, Gana, Nigéria): Ligeiramente mais suave ao produtor à medida que a temporada se encerra, mas os carregamentos premium de qualidade devem manter valores firmes em EUR/kg.