O mercado de colza pressionado pela venda de óleo e forte perspectiva de soja, apesar dos preços firmes em EUR

Os mercados de colza estão sob pressão devido a uma forte venda de petróleo bruto e preços mais fracos de óleos vegetais, mesmo com as ofertas físicas de colza na Europa e na Ucrânia permanecendo relativamente firmes em termos de EUR. As perspectivas melhoradas para a safra de soja dos EUA e os preços mais suaves do complexo de soja estão adicionando uma camada baixista ao complexo de oleaginosas. O mercado europeu de colza está reagindo diretamente a expectativas mudadas em torno de um potencial acordo de paz entre os EUA e o Irã. As esperanças de um cessar-fogo e reabertura do Estreito de Ormuz inicialmente empurraram o petróleo bruto para baixo, arrastando óleos vegetais e colza na Euronext e na ICE. Ataques noturnos dos EUA ao Irã reviveram alguns riscos geopolíticos, mas a narrativa dominante continua sendo a de prêmios de risco de petróleo em declínio e pressão sobre as commodities agrícolas ligadas à energia. Ao mesmo tempo, as sólidas condições da safra de soja nos EUA e a demanda mais lenta por exportação de soja estão limitando a alta do colza, apesar de fornecimentos de safra antiga relativamente apertados.

Preços & Spreads

Os futuros de colza da Euronext (MATIF) estão amplamente estáveis após perdas recentes, com o contrato próximo de Ago‑26 sendo negociado por volta de EUR 525/t, e Nov‑26 e Fev‑27 próximos de EUR 528/t. Posições mais à frente até Nov‑28 estão sendo negociadas em uma faixa ligeiramente menor de EUR 485-500/t, refletindo expectativas de fornecimento mais confortável no médio prazo.

Na ICE, os futuros de canola canadense se recuperaram ontem, com Jul‑26 fechando próximo de CAD 751/t e Nov‑26 em torno de CAD 760/t, subindo aproximadamente 1,8–2,0% no dia, acompanhando uma recuperação de curto prazo após pesadas perdas vinculadas à fraqueza do petróleo bruto no início da semana. 

No mercado físico, o colza francês FOB Paris foi indicado por volta de EUR 640/t (0,64 EUR/kg), subindo de aproximadamente EUR 600/t no início de maio, enquanto o colza ucraniano com 42% de óleo FCA Kyiv e Odessa está sendo oferecido perto de EUR 600/t (0,60 EUR/kg), ligeiramente abaixo dos níveis vistos no final de abril. A modesta estrutura de prêmio da UE/Ucrânia apoia o fluxo contínuo do Mar Negro para os processadores da UE.

*Conversão indicativa em EUR de CAD usando a recente taxa de câmbio.

Fatores Macro & Complexo de Oleaginosas

A colza é atualmente dominada por sentimentos macro e movidos por energia. No início da semana, relatos da mídia sugeriram que os EUA e o Irã estavam próximos de um acordo que poderia encerrar as hostilidades e reabrir o Estreito de Ormuz. Isso desencadeou uma venda pronunciada de petróleo bruto e, por sua vez, de óleos vegetais, empurrando os preços do colza para baixo na Euronext e na ICE.

Apesar dos subsequentes ataques dos EUA ao Irã que reataram a incerteza sobre um rápido acordo de paz, os benchmarks do petróleo permanecem sob pressão em comparação com os altos de abril. Analistas destacam que a queda nos prêmios de risco do Oriente Médio, se um acordo for eventualmente concluído, removeria um suporte chave para os mercados agrícolas ligados à energia, mesmo que os equilíbrios físicos de petróleo permaneçam apertados no curto prazo. 

No complexo mais amplo de oleaginosas, as perspectivas melhoradas para a safra de soja dos EUA estão adicionando pressão baixista. Recentes chuvas em regiões de cultivo dos EUA melhoraram as condições para o desenvolvimento da soja, reforçando as expectativas para uma boa safra de 2026/27. O complexo de soja da Bolsa de Comércio de Chicago, portanto, enfrentou ventos contrários, pesando indiretamente sobre o colza à medida que os processadores e comerciantes reavaliam o valor relativo entre as oleaginosas.

Fundamentos & Posições

No lado da demanda, o USDA reportou recentemente uma venda de exportação privada de 252.000 t de farelo de soja para destinos desconhecidos, dividida entre 2025/26 e 2026/27. Embora isso sustente a demanda por farelo de proteína no médio prazo, não compensou totalmente o tom mais suave geral nos fluxos comerciais de soja.

A dados semanais de exportação do USDA mostram compromissos de exportação de soja dos EUA em 39,37 Mt para a temporada atual, uma queda de 18% ano a ano e cobrindo apenas 95% da previsão do USDA em comparação com típicos 98% neste momento. Esse ritmo atrasado sinaliza uma menor atração externa para os grãos dos EUA, um sinal baixista que transborda para o preço do colza através das expectativas de margem de esmagamento e substituição de oleaginosas.

O dinheiro especulativo também está se tornando mais cauteloso: os dados da CFTC até 19 de maio indicam que investidores financeiros reduziram sua posição longa líquida em futuros e opções de soja em pouco mais de 7.000 contratos, para cerca de 207.800 contratos. Essa redução na posição em soja é consistente com uma rotação mais ampla para fora das oleaginosas à medida que o petróleo bruto retrocede e o clima melhora, limitando o apetite por ralis sustentados em colza.

Instantâneo do Clima

O clima nas principais regiões de soja da América do Norte se tornou mais favorável, com chuvas melhoradas aliviando preocupações anteriores sobre a secura e apoiando o potencial de rendimento. Essa perspectiva melhorada para a safra de soja dos EUA reduz a probabilidade de um pico de preço de oleaginosas impulsionado pelo clima no curto prazo, pesando indiretamente sobre os valores do colza.

Na Europa e no Mar Negro, avaliações recentes sugerem condições em sua maioria adequadas para o colza, especialmente na Ucrânia, onde consultores projetam uma safra robusta em 2026. Se os padrões climáticos atuais se mantiverem, a região deverá oferecer disponibilidade constante de sementes na nova temporada, reforçando a curva futura ligeiramente inclinada para trás na Euronext. 

Perspectiva de Negociação

• Produtores (UE/Ucrânia): Considere escalonar hedge em ralis de volta à faixa superior de EUR 530–540/t para contratos MATIF próximos, já que os ventos macroeconômicos do petróleo e uma forte perspectiva de soja dos EUA limitam a alta no curto prazo.
• Processadores: Os spreads físicos atuais (prêmio da UE sobre a Ucrânia) e os níveis de futuros mais suaves oferecem oportunidades para garantir cobertura de sementes futuras, especialmente para o 4º trimestre de 2026–1º trimestre de 2027, enquanto mantém alguma flexibilidade em caso de novos picos geopolíticos no petróleo.
• Consumidores & Compradores de Ração: Mantenha uma estratégia de compra paciente e incremental; considere adicionar cobertura em quedas em direção a EUR 500/t na MATIF, à medida que a rigidez estrutural na demanda por biocombustíveis e óleos vegetais ainda pode fornecer suporte mais tarde na temporada.
• Especuladores: Dada a alta volatilidade geopolítica, favoreça estratégias de curto prazo e limitadas a um intervalo, com controles de risco próximos, ao invés de apostas direcionais, usando os movimentos do petróleo bruto e atualizações climáticas dos EUA como principais gatilhos.

Indicação de Preço de 3 Dias (Direcional)

• Colza Euronext (Ago‑26, Nov‑26): Ligeiramente baixista ou lateral; o petróleo permanece o principal motor de risco, mas as recentes quedas limitam a desvantagem imediata sem novos choques macro.
• Canola ICE (próximo): Lateral após recente recuperação; provavelmente acompanhará os movimentos diários de petróleo e soja dentro de uma faixa relativamente apertada.
• Colza físico da UE & Mar Negro: Estável ou ligeiramente mais suave à medida que a fraqueza dos futuros se filtra gradualmente nas ofertas; disrupções logísticas ou geopolíticas ainda podem provocar picos de curto prazo.