格鲁吉亚榛子保持坚挺溢价，而土耳其果仁略微放松

华沙的格鲁吉亚榛子果仁价格在高位基本保持稳定，只有小口径有所微幅放松，而土耳其FOB价位因出口需求疲软略微下降。格鲁吉亚和土耳其之间的价格差距仍然显著，反映出质量认知和格鲁吉亚周边供应紧张的情况。 当前，欧洲买家普遍库存充足，对价格敏感，因为在坚果和可可历史高价的季节后，尽管全球榛子基本面结构紧张，上行空间受到限制。土耳其出口商在价格上展开激烈竞争，而格鲁吉亚供应商受益于对中欧市场的质量溢价以及稳定的作物预期。在这种环境下，短期价格走势可能会持平，较大规格的价格可能会略微下调，除非在关键黑海果园出现新的天气问题。

价格 & 差异

所有价格均为近似值，以EUR/kg计。

*参考范围来源于最新土耳其自由市场的带壳和果仁报价，转换为EUR/kg并调整至FOB平价。

供应、需求与贸易流

近期行业数据显示，2025/26年全球榛子供应相较历史标准仍然紧张，全球产量约为108万吨，而消费超过120万吨。土耳其仍然占据全球产量的大约一半，但其2025/26年的作物较前一季显著减少，减少了可出口的盈余。

尽管如此，土耳其在本季头四个月中创造了接近10亿美元的榛子出口收入，尽管销量受限，但高单价支撑了这一增长。与此同时，黑海出口商联盟的早期数据表明，出口吨位同比大幅下降，强调高价格和疲弱的糖果需求正在抑制吞吐量。

格鲁吉亚的角色持续增长：近期行业分析显示，榛子占该国农业出口收入的相当一部分，预计中期生产保持在约45,000吨。欧洲买家越来越多地接受格鲁吉亚果仁作为替代来源，相比于土耳其供应，支付溢价以确保质量和可追溯性。5月份的现货报告仍描述格鲁吉亚11–13 mm价格超过EUR 10.70/kg，13–15 mm价格约为EUR 11.30/kg，基本与当前华沙FCA报价一致。

天气与作物展望 – 以格鲁吉亚为焦点

在即将到来的几天（5月20–22日），格鲁吉亚西部主要榛子产区（萨梅格列洛、古里亚、阿贾拉）面临典型的晚春模式，气温适中且多有阵雨。短期预报显示，白天最高气温大致在18–23°C之间，间歇性降雨且没有显著的霜冻或热浪，当前季节阶段的果园发展受到良好支持。

到目前为止，关于5月份格鲁吉亚果园遭受主要天气相关损害的报告并不可信，农业商业分析仍然假设在经过数年的结构性恢复和改善病害控制后，2026/27年的作物大致处于平均水平。相比之下，近期关于土耳其的评论仅强调了一些黑海地区早期开花的压力，限制了对全球平衡显著宽松的预期。

基本面与需求驱动因素

整个欧洲的果仁价格在多个年度背景下仍然较高，但本季早期的急剧上涨已趋于停滞。商人报告称，高可可和坚果价格共同迫使糖果商采取重新配方和更加谨慎的对冲措施，即便长期使用仍然保持完整，但近处的实际需求依然低迷。来自若干中东欧市场的零售数据表明，榛子基的涂抹酱和巧克力的消费者价格保持稳定，这表明大部分成本通胀已经传递出去。

在土耳其，通胀及不断上升的劳动力和能源成本继续挤压加工商的利润，但政府支持的支持价格和出口信用鼓励在出口市场上继续积极参与。与此同时，格鲁吉亚的高农场门价格和支持农业投资为种植者经济提供支撑，维持果园的恢复和质量升级，而不是促使短期内大规模供应激增。总体来看，基本面表明市场仍然紧张但未恶化，符合今日保持稳定或略微放松的现货价格。

交易展望（接下来的2–4周）

• 买家（欧盟行业，烘焙商）：考虑在当前水平上分批覆盖格鲁吉亚果仁，重点关注11–13 mm口径的小幅调整。与土耳其来源相比，由于质量和供应安全，结构性溢价仍有其合理性，但短期内的上行空间看似有限，除非出现新的天气冲击。
• 土耳其来源用户：土耳其FOB价格相比格鲁吉亚中央欧盟有显著折扣。对价格敏感的应用可以现在锁定部分Q3–Q4的需求，同时保留一些量，以应对仅需温和看涨因子的情况。
• 格鲁吉亚的种植者和当地贸易商：随着国际基准价格保持强劲，避免以额外折扣进行大量的远期销售。密切关注土耳其作物的消息和黑海出口商的更新，因为土耳其作物的任何降级都可能迅速重新点燃对高质量格鲁吉亚果仁的溢价需求。

3天区域价格指示（EUR，方向性）

• 格鲁吉亚 → 华沙 FCA 果仁 11–13 mm： ~9.80–10.00 EUR/kg，倾向：横盘至略微放松，因为流动性较差，但未见新的看涨动因。
• 格鲁吉亚 → 华沙 FCA 果仁 13–15 mm： ~10.80–11.00 EUR/kg，倾向：横盘; 买家在11 EUR/kg以上表现出抵抗，但供应有限。
• 格鲁吉亚 → 华沙 FCA 果仁 15+ mm： ~11.10–11.30 EUR/kg，倾向：横盘至略微放松，考虑到与13–15 mm之间的窄溢价和大规格的选择性需求。