تحفيز حب الرشاد من انتعاش زيت النخيل ومخاطر الطقس على الرغم من تراجع الواردات الأوروبية

تتجه عقود الآجلة لحب الرشاد نحو التماسك بالقرب من القمم الأخيرة، مدعومة بأسعار أقوى لزيت النخيل وزيت الكانولا والمخاطر الجوية المستمرة في كندا، بينما تضعف واردات زيت البذور في الاتحاد الأوروبي وتظل هوامش المزارعين ضيقة. وقد ارتفعت العلاوات الفعلية القريبة في أوروبا بشكل طفيف، لكن الاتجاهات الإقليمية المختلطة وعدم اليقين الكلي تدعو إلى استراتيجيات حذرة تركز على النطاق. تستمد أسواق حب الرشاد دعمها من تعقيد زيوت الطهي الأقوى وتوقعات تضييق في تصدير زيت النخيل، بينما تضيف التأخيرات في زراعة المحاصيل الكندية مخاطر جوية حول إمدادات زيت الكانولا. في الوقت نفسه، تتراجع واردات الاتحاد الأوروبي من حب الرشاد وزيوت البذور الأخرى، مما يعكس ضعف الطلب وتحسين التوافر الداخلي. تتداول عقود الآجلة لحب الرشاد في MATIF فوق 520-530 يورو/طن لفترة 2026/27، مع منحنى مستقبلي أضعف قليلاً حتى 2027/28. وقد ارتفعت العروض الفعلية في فرنسا في مايو، بينما ظلّت الأسعار الأوكرانية مستقرة أو أقل قليلاً، مما يسلط الضوء على سوق إقليمي ذا سرعتين.

الأسعار والفروقات

أغلقت عقود الآجلة لحب الرشاد في MATIF في 19 مايو 2026 دون تغيير، مع تداول أغسطس 2026 حول 528.5 يورو/طن ونوفمبر 2026 عند حوالي 530.8 يورو/طن، مما يعني هيكل قريب مسطح وخصومات طفيفة فقط في 2027/28 (فبراير 2027 حوالي 530.3 يورو/طن؛ مايو 2027 حوالي 527.8 يورو/طن). في المستقبل، تتداول عقود أغسطس 2027 ونوفمبر 2027 بالقرب من 494-496 يورو/طن، مما يشير إلى توقعات لتوافر أكثر راحة في الإمدادات متوسطة الأجل.

استقر زيت الكانولا في ICE في كندا بشكل حاد في 19 مايو، مع إغلاق يوليو 2026 بالقرب من 757.7 دولار كندي/طن ونوفمبر 2026 عند حوالي 763.6 دولار كندي/طن، كلاهما مرتفع حوالي 2% في اليوم، مع تتبع ارتفاعات قوية في فول الصويا وزيت فول الصويا في CBOT. في سوق النقد، ارتفع حب الرشاد الفرنسي FOB باريس من حوالي 570 يورو/طن في أوائل مايو إلى حوالي 620 يورو/طن بحلول منتصف مايو، بينما تبقى قيم FCA الأوكرانية في أوديسا وكييف حول 610 يورو/طن، أدنى قليلاً من مستويات أواخر أبريل.

محركات العرض والطلب

في مجلس تجارة شيكاغو، أدى جني الأرباح يوم الثلاثاء إلى خسائر معتدلة، حيث ينتظر المتداولون تفاصيل ملموسة حول تفاهمات التجارة الجديدة بين الولايات المتحدة والصين بعد أن أشارت البيت الأبيض إلى التزامات صينية جديدة لشراء المنتجات الزراعية الأمريكية. هذا النغمة الحذرة في مجمع زيت البذور الأوسع تحد من ارتفاع أسعار حب الرشاد لكنها لا تغير الاتجاه الإيجابي المدفوع بأساسيات زيوت الطهي.

سجلت عقود زيت النخيل الماليزي ثلاث إغلاقات أعلى متتالية ووسعت مكاسبها اليوم، مدعومةً بشائعات تفيد بأن إندونيسيا تفكر في فرض ضوابط تصدير جديدة. أخبر الرئيس برابو سوبيانتو البرلمان أنه سيتم إنشاء شركة حكومية لإدارة صادرات المواد الخام الرئيسية، بما في ذلك زيت النخيل والفحم. من المحتمل أن تؤدي قيود التصدير المقبلة في إندونيسيا وزيادة مخطط خلط الديزل الحيوي من B40 إلى B50 إلى تحويل المزيد من زيت النخيل إلى الاستخدامات المحلية للطاقة، مما يضيق من توافر الصادرات العالمية ويدعم الطلب على حب الرشاد وزيت الكانولا بشكل غير مباشر.

الأساسيات والميزات الإقليمية

شهد زيت الكانولا في ICE انتعاشًا قويًا بعد إغلاق عطلة يوم الاثنين، مما يعكس الارتفاع في فول الصويا وزيت فول الصويا في CBOT. في غرب كندا، أدت الأحوال الجوية الباردة والرطبة مؤخرًا إلى تأخير زراعة حب الرشاد ووضعت ضغوطًا على توقعات العائد. مع اقتراب فترة الزراعة تدريجيًا من الإغلاق، قد يقوم بعض المزارعين بتحويل منطقة الكانولا المخصصة إلى شعير أو الشوفان، مما يقلل من إنتاجية الكانولا المحتملة في 2026/27 ويدعم الأسعار.

في البرازيل، تشير المؤشرات الأولى لحملة زراعة زيت البذور في 2026/27، التي تبدأ في سبتمبر تقريبًا، إلى أضعف توسيع في المساحة المزروعة منذ 20 عامًا. تشير تقديرات الاستشارات إلى ارتفاع تكاليف الأسمدة وانخفاض أسعار السلع كمحددات رئيسية، مع توقع نمو مساحة فول الصويا بحوالي 400,000 هكتار فقط مقارنة بالعام السابق. بينما يعتبر حب الرشاد محصولًا ثانويًا في البرازيل، فإن التوسع البطيء لفول الصويا يخفف من نمو إمدادات زيت البذور العالمية، مما يدعم قيم حب الرشاد بشكل غير مباشر.

تشير تدفقات التجارة في زيت البذور في الاتحاد الأوروبي إلى بيئة طلب أضعف: من يوليو 2025 إلى 17 مايو 2026، وصلت واردات فول الصويا في الاتحاد الأوروبي إلى 11.6 مليون طن، بانخفاض 8% على أساس سنوي. تراجعت واردات حب الرشاد بشكل أكثر حدة إلى 4.6 مليون طن، بانخفاض 29%، في حين انخفضت وصولات وجبة فول الصويا وزيت النخيل بنسبة 7% و5% على التوالي. وهذا يشير إلى تحسين التوافر الداخلي لزيت البذور أو ضعف هوامش الكسر، مما يخفف الحاجة إلى واردات إضافية حتى مع تزايد مخاطر العرض الخارجية.

إشارات السوق الأوروبية وبحر الأسود

يمثل حب الرشاد الفرنسي FOB باريس حول 620 يورو/طن زيادة بنحو 3-5% منذ أوائل مايو، مما يعكس الهيكل الداعم لعقود الآجلة والقوة في مجمع زيوت الطهي الأوسع. تظل أسعار FCA الأوكرانية لحب الرشاد في المراكز الرئيسية (أوديسا وكييف) قريب من 610 يورو/طن مستقرة عمومًا مقارنة بأواخر أبريل، بعد أن انخفضت بشكل طفيف من 620 يورو/طن في أواخر أبريل في أوديسا، بينما تظل أسعار كييف بالقرب من 610 يورو/طن. إن الخصم الطفيف لأسعار أوكرانيا مقارنة بأسعار الأصل الفرنسي يحافظ على القدرة التنافسية في مصانع الزيوت الأوروبية، خاصة في أوروبا الوسطى والشرقية.

تشير الانخفاض الملحوظ في واردات حب الرشاد من الاتحاد الأوروبي، جنبًا إلى جنب مع الأسعار المحلية المقاومة، إلى أن المصانع تعتمد حاليًا بشكل أكبر على التوافر الداخلي والأصول ذات المسافات القصيرة. ومع ذلك، فإن أي تضييق إضافي في صادرات زيت النخيل أو مشاكل الطقس المستمرة في كندا قد يرفع بسرعة الطلب على المزيد من حب الرشاد من البحر الأسود وأستراليا في وقت لاحق من الموسم. في الوقت الراهن، تجعل منحنى MATIF المسطح والحركة الضيقة في الفارق من السوق متوازنًا ولكنه هش، vulnerable to fresh supply shocks.

آفاق التداول ونظرة لمدة 3 أيام

• المنتجون: استخدم القوة الحالية فوق 520-530 يورو/طن في MATIF لوضع تحوطات إضافية لفترة 2026/27، مع إبقاء بعض ارتفاعات الأسعار مفتوحة في حال tightened سياسة زيت النخيل الإندونيسي بشكل أكبر أو تدهور الأجواء في كندا.
• المصانع: اعتبر توسيع التغطية بشكل معتدل للربع الرابع من 2026 والربع الأول من 2027، خاصة من الأصول الأوكرانية حيث تحتفظ قيم FCA بخصم إلى FOB الفرنسي، لكن تجنب التغطية المستقبلية العدوانية نظرًا لأن عقود الآجلة المؤجلة أضعف.
• المتداولون: ابحث عن فرص الفرق بين زيوت الطهي القريبة القوية (زيت النخيل، زيت فول الصويا) ومنحنيات حب الرشاد المسطحة نسبيًا، وراقب العناوين السياسية من إندونيسيا وتقدم الزراعة في غرب كندا للحصول على إشارات الاتجاه قصيرة المدى.

على مدار الأيام الثلاثة المقبلة من التداول، من المحتمل أن تتداول عقود حب الرشاد في MATIF بشكل جانبي أو بزيادة طفيفة ضمن نطاق حوالي 520-535 يورو/طن بينما يتفاعل السوق مع مكاسب زيوت الطهي الخارجية ويراقب حالة الطقس الكندية وإشارات السياسة الإندونيسية. ينبغي أن تظل العلاوات الفعلية في غرب أوروبا مستقرة أو مدعومة قليلاً، بينما تحمل قيم البحر الأسود خصمًا صغيرًا ولكن تظهر جانبًا محدودًا في الانخفاض بالقرب من المستويات الحالية.