Рост экспорта российского подсолнечного масла сталкивается с надвигающимся давлением нового урожая и спроса

Экспорт российского подсолнечного масла стремительно растет на фоне снижения экспортных пошлин, поддерживая цены на ближайшие поставки, однако ожидаемое предложение нового урожая и более слабый импортный спрос позже в сезоне указывают на переход рынка к более сбалансированным, а возможно, и слегка понижательным условиям. Текущая конфигурация подсолнечного комплекса определяется сильным экспортным импульсом из России и устойчивыми закупками со стороны Индии и Турции на фоне в целом стабильных мировых цен на подсолнечное масло. Сниженная экспортная пошлина России открыла путь к рекордным месячным отгрузкам с конца 2024 года, что сокращает краткосрочную доступность и поддерживает котировки, даже несмотря на то, что логистика в Черном море остается уязвимой из‑за региональных рисков безопасности.

Prices

Индикативные физические цены в начале июля показывают в целом стабильный, местами чуть более высокий уровень цен на семена подсолнечника и масло в Европе и Черноморском регионе. Украинские черные семена подсолнечника (FCA Одесса/Киев) торгуются около 0,62 EUR/кг, фактически без изменений за последний месяц, тогда как предложения семян из Молдовы и Болгарии концентрируются в диапазоне 0,59–0,61 EUR/кг FCA. Сырьевая подсолнечная олия CPT Одесса постепенно дорожает, последняя индикация — около 1,18 EUR/кг, что отражает как устойчивый экспортный спрос, так и недавнее укрепление бенчмарков по подсолнечному маслу Черноморского региона.

Ядра подсолнечника для хлебопекарных целей остаются в диапазоне 0,97–1,05 EUR/кг с отгрузкой из Украины и Болгарии, при этом кондитерские сорта в Болгарии и Китае торгуются с премией — до примерно 1,29 EUR/кг FCA/FOB. Небольшой недельный рост цен на украинское масло и шрот указывает на то, что переработчики частично конвертируют экспортно‑ориентированную прочность цен на масло в свою маржу, в то время как цены на семена несколько отстают на фоне ожиданий обильного производства в сезоне 2026/27.

Supply & Demand

Экспорт российского подсолнечного масла в июне подскочил до максимального месячного уровня с ноября 2024 года, поскольку экспортеры ускорили отгрузки на фоне резко сниженной экспортной пошлины. Только в Индию и Турцию было отправлено более 300 000 тонн, совокупные поставки в эти направления выросли на 189% по сравнению с маем и на 415% в годовом выражении. Это подтверждает уверенное восстановление спроса со стороны двух ключевых импортеров и подчеркивает растущий вес России в мировой торговле подсолнечным маслом.

Всплеск экспорта стал возможен благодаря снижению экспортной пошлины на подсолнечное масло в России до 1 337,5 RUB за тонну в июне — это минимальный уровень с конца 2024 года, существенно улучшивший экспортную маржу. В первом полугодии 2026 года Россия экспортировала 2,55 млн тонн подсолнечного масла, что на 6% больше в годовом исчислении, тогда как совокупный экспорт растительных масел вырос на 5% — до 3,73 млн тонн. Этот устойчивый поток помогает удерживать глобальное предложение подсолнечного масла, но одновременно концентрирует риски предложения вокруг логистики в Черном море и регуляторных решений.

Со стороны спроса закупки Индии обусловлены сезонным пополнением запасов, а Турция наращивает импорт в преддверии собственного урожая подсолнечника. Участники рынка ожидают, что российский экспорт останется устойчивым в июле, поскольку мировые цены на подсолнечное масло удерживаются относительно стабильными вблизи сезонных максимумов, частично поддерживаемые сильными котировками в Черноморском регионе и временным ужесточением логистики после новых перебоев в экспортных коридорах зерна и масличных.

Fundamentals & Weather

Фундаментальные условия постепенно смещаются в сторону более комфортного баланса в конце сезона 2026/27. Ожидания увеличения мирового производства подсолнечника в следующем сезоне, прежде всего за счет более крупных урожаев в ключевых странах‑производителях, таких как Россия, вероятно, будут ограничивать дальнейший рост цен и снижать остроту потребности в заблаговременном страховании импорта. В России ранние прогнозы указывают на очередной сильный урожай семян подсолнечника, что усиливает ее роль доминирующего экспортера подсолнечного масла.

Рынки растительных масел тесно взаимосвязаны, и текущее укрепление цен на подсолнечное масло Черноморского происхождения происходит на фоне повышенных геополитических рисков и общей волатильности энергетических рынков. Тем не менее сниженная российская экспортная пошлина и стабильная ценовая среда до сих пор способствовали упорядоченным торговым потокам, а не накоплению запасов: переработчики и трейдеры используют окно до давления нового урожая, чтобы распродать остатки старого.

С точки зрения погоды, оценки начала июля для масличных культур Украины и более широкого Черноморского региона указывают на эпизодическую жару и засуху, но пока без масштабных повреждений. Региональные прогнозы подчеркивают, что затяжная жара в середине лета может создать стресс для подсолнечника в ключовые фазы цветения и налива корзинок, особенно на юге и востоке, однако недавние локальные дожди пока ограничили потери. Основной погодный риск для рынка — переход к устойчиво жарким и сухим условиям в конце июля–августе, что быстро ухудшит ожидания по урожайности нового урожая.

Outlook & Trading Implications

В краткосрочной перспективе ожидается, что экспорт российского подсолнечного масла в июле останется сильным, опираясь на благоприятный режим пошлин и устойчивые закупки со стороны Индии и Турции. По мере выхода на рынок нового урожая подсолнечника в Турции и завершения цикла пополнения запасов в Индии импульс импорта, вероятно, ослабнет, особенно если мировые цены останутся высокими по сравнению с конкурирующими растительными маслами. Одновременно ожидания более высокого мирового производства подсолнечника в 2026/27 сезоне будут все сильнее давить на форвардные ценовые ожидания.

Геополитические и логистические риски в Черном и Азовском морях вносят значительную неопределенность. Недавние ограничения и атаки, связанные с безопасностью в ключевых экспортных коридорах, уже спровоцировали краткосрочные ралли на рынках зерна и подсолнечного масла. Сохранится ли этот рост, будет зависеть от длительности ограничений экспортных потоков и скорости, с которой альтернативные маршруты и происхождения смогут их компенсировать.

Focused trading guidance

• Импортеры в Индии, Турции и регионе MENA: рассмотрите возможность обеспечения краткосрочного покрытия, пока российский экспорт остается сильным, а пошлины — низкими, но избегайте чрезмерных дальних закупок с учетом перспективы более высокого производства в 2026/27 сезоне и потенциального ослабления рынка позже в сезоне.
• Переработчики и покупатели семян в Черноморском регионе и ЕС: используйте текущие стабильные цены на семена около 0,60–0,62 EUR/кг для хеджирования части перерабатывающей маржи на IV квартал, сохранив при этом гибкость, чтобы извлечь выгоду в случае, если давление нового урожая приведет к снижению цен на семена после уборки.
• Производители: фиксируйте части ожидаемого объема производства 2026/27 года на ценовых ралли, вызванных логистическими или погодными рисками, поскольку структурно более высокая мировая доступность подсолнечника может ограничить длительные периоды высоких цен.

3‑day directional price view (EUR)

• Черноморские семена подсолнечника (FOB/Одесса): Умеренно повышательный уклон, поскольку экспортеры монетизируют сильный спрос на масло, а логистика остается напряженной; внутридневная волатильность возможна на фоне региональных новостей.
• Черноморское сырье подсолнечное масло: Боковая динамика с легким повышательным уклоном, поддерживаемая темпами российского экспорта, а также сохраняющимися фрахтовыми и риск‑премиями за безопасность.
• Внутренние семена подсолнечника в ЕС (CFA‑хабы в DE/BG): В основном стабильные, с базисом, следующим за динамикой Черноморского региона, но смягченным ожиданиями хорошего урожая 2026/27.