Рынок подсолнечника под давлением: SAFEX снижается, Чёрное море остаётся устойчивым

Рынки подсолнечника расходятся: фьючерсы SAFEX в Южной Африке корректируются вниз на 1,5–2,5%, тогда как цены на семена и масло в Чёрноморском регионе в пересчёте на евро в целом стабильны или немного повышаются на фоне устойчивого спроса и растущих логистических рисков в Украине. Текущая картина определяется ослаблением южноафриканских фьючерсов после сильного роста, на фоне устойчивых наличных цен в Украине, Молдове и Болгарии. Несмотря на военные повреждения украинских терминалов по отгрузке подсолнечного масла и ограничения судоходства в Азовском море, экспортный спрос со стороны ЕС, особенно Испании, остаётся высоким, поддерживая цены на сырое масло и семена. Погода в ключевых регионах выращивания подсолнечника Чёрного моря жаркая, но ещё не критическая; риск снижения урожайности растёт, но по большей части «учитывается в премии за риск», а не в виде уже реализованных потерь.

Цены

Фьючерсы на подсолнечник SAFEX 14 июля 2026 года показали заметную нисходящую коррекцию по всей кривой. Ближайший июльский контракт 2026 года закрылся примерно на уровне 9 364 ZAR/т, снизившись примерно на 2,3% за день, при схожих потерях по контрактам на сентябрь и декабрь 2026 года. Отсроченные контракты на март 2027 года также ослабли примерно на 1,5%, что сигнализирует о более широком пересмотре ценовых рисков в ЮАР.

В отличие от этого, физические рынки Чёрного моря в евро относительно стабильны. Последние ориентировочные цены FCA на чёрные подсолнечные семена в Украине (Киев, Одесса) составляют около 0,62 EUR/кг, при этом продукция молдавского происхождения с поставкой в Германию оценивается в 0,61 EUR/кг, а болгарская — около 0,59 EUR/кг. Полосатые болгарские семена для кондитерской торговли удерживаются около 0,68 EUR/кг. Сырое подсолнечное масло с отгрузкой из Одессы (CPT) котируется около 1,18 EUR/кг, немного выше уровней начала июля, в то время как шрот подсолнечный FOB Одесса находится около 0,62 EUR/кг.

Спрос и предложение

Фундаментально мировое предложение семян подсолнечника в 2026/27 году, как ожидается, вырастет: урожай подсолнечника в Украине прогнозируется на уровне около 13,3 млн т, что значительно выше показателя 2025 года. Однако больший урожай не полностью превращается в экспортный избыток, так как внутренняя переработка остаётся сильной, а законодательные ограничения ограничивают экспорт сырого семени. Это поддерживает маржу переработки и помогает удерживать цены на сырое масло.

Со стороны спроса Испания обошла Индию и стала крупнейшим покупателем украинского подсолнечного масла в маркетинговом году 2025/26, поглотив около 14–15% экспорта, что подчёркивает структурную зависимость ЕС от украинских поставок. Сильный спрос со стороны ЕС компенсирует часть неопределённости спроса из других регионов и поддерживает премии Чёрноморского масла относительно семян.

Логистика, военные риски и внешние факторы

Геополитика остаётся ключевым внешним драйвером. Недавние ракетные и дроновые атаки серьёзно повредили терминалы Kernel в Черноморске и Одесском регионе, включая инфраструктуру по хранению и экспорту подсолнечного масла, что вынудило приостановить операции и привело к уничтожению части запасов масла. Это непосредственно ужесточает фактические экспортные мощности, даже если перспективы урожая улучшаются.

Одновременно судоходство по российскому зерновому и масличному маршруту в Азовском море остаётся ограниченным по соображениям безопасности, сдерживая часть экспортного потока российского подсолнечного масла и добавляя дополнительную рисковую премию к логистике Чёрного моря. Для европейских покупателей это усиливает стратегическую важность диверсификации происхождения (Украина vs. Россия vs. внутренний рынок ЕС) и заблаговременного покрытия потребностей по текущим уровням.

Прогноз погоды

Погода в основных подсолнечниковых регионах Украины сейчас жаркая, и тепловой стресс становится растущей проблемой как для подсолнечника, так и для сои. Недавние агрономические оценки отмечают, что, по состоянию на начало июля, фактический ущерб остаётся ограниченным, но ближайшие несколько недель станут решающими для формирования урожайности. Сезонные прогнозы ведущих метеоцентров по-прежнему склоняются к температуре выше нормы в июле, что подразумевает повышенный риск дефицита влаги в период цветения и налива.

Пока рынок рассматривает это скорее как премию за погодный риск, чем как уже состоявшуюся потерю предложения. Если осадки окажутся ниже нормы в конце июля и начале августа, трейдеры могут начать более агрессивно переоценивать предложение на 2026/27 год, особенно если экспортная инфраструктура останется нарушенной.

Фундаментальные факторы и региональный ценовой срез (EUR)

Физические дифференциалы указывают на относительно напряжённый, но не панический рынок. Ценовые соотношения между источниками поставок демонстрируют стабильные спрэды: украинские семена по 0,62 EUR/кг торгуются с умеренной премией к болгарским чёрным семенам по 0,59 EUR/кг, в то время как молдавские семена с поставкой в Германию по 0,61 EUR/кг отражают дополнительные расходы на фрахт и близость к ЕС. Очищенные ядра хлебопекарного качества варьируются примерно от 0,97 EUR/кг в Украине до 1,05 EUR/кг в Германии, что иллюстрирует более сильный спрос на переработанную продукцию и более высокие издержки в ЕС.

Торговый прогноз и 3‑дневный направленный взгляд

• Производители (Украина, Болгария, Молдова): При ценах на семена около 0,60–0,62 EUR/кг и повышенных логистических рисках рассмотрите поэтапные форвардные продажи «на росте», а не агрессивное хеджирование до уборки. Используйте SAFEX и другие фьючерсы в основном как страховку от снижения, а не для агрессивных коротких позиций.
• Маслозаводы и рафинации: Сырое масло около 1,18 EUR/кг остаётся привлекательным уровнем с учётом недавней волатильности и инфраструктурных рисков. Фиксация части покрытия на IV кв. – I кв. уже сейчас с сохранением опциональности по дополнительным объёмам позволяет сбалансировать безопасность поставок и гибкость по цене.
• Пищевая промышленность / покупатели ядер: Цены на ядра снизились от июньских пиков; рекомендуется ступенчатая закупка в течение ближайших 4–6 недель с акцентом на высокоспецификационные хлебопекарные и кондитерские ядра, дефицит по которым может усилиться в случае ухудшения погоды или экспорта.

В ближайшие три торговых дня фьючерсы на подсолнечник SAFEX, вероятнее всего, будут консолидироваться после недавнего снижения на 1,5–2,5%, с умеренным «медвежьим» уклоном в случае ослабления более широкого рынка масличных. В Чёрноморском регионе цены на семена и масло в евро, по всей видимости, останутся в целом стабильными или немного более высокими, пока покупатели оценивают последствия повреждения украинских терминалов и следят за погодой. Премии на поставку в ЕС, как ожидается, сохранятся, с потенциалом роста при любых дальнейших перебоях в экспорте из Украины или России.