印度小扁豆价格跌破支撑位，进口货物增加

印度小扁豆价格在第二个交易日软化，交易价格低于官方支撑水平，因为Dal Mills在新的加拿大货物到来之前推迟采购，但结构性供应紧张和农民低于最低支持价格（MSP）销售暗示下行空间有限，短期内可能反弹。 印度小扁豆市场已经转向需求主导的调整。德里和帕特纳的Desi masoor小幅下滑，因为加工商由于零售消费疲软和即将到来的海运货物而保持谨慎。然而，国内基本面仍然比头条价格所暗示的紧张：今年的产量减少，到货量减少，现在现货价格低于最低支持价格，鼓励农民持有库存。来自加拿大和澳大利亚的国际报价在美元方面大体稳定，但卢比贬值推高了到岸成本，削弱了进口套利，并在下一艘Mundra船只被吸收到货后限制了下行。

价格 & 价差

德里的Desi masoor价格约下降$0.26，现报每100公斤约$70.80–71.06，明显低于印度最低支持价格$73.15每百公斤。帕特纳也相应下跌，而印多尔略显疲软，其他主要生产中心保持平稳。进口的加拿大小扁豆在Mundra和Hazira的报价稳定在每百公斤$62.44–62.96，澳大利亚产品的报价稳定在大约$64.27–64.53每百公斤，使得国内masoor仍然高于海运替代品。

关键出口来源的FOB报价略微下降，以欧元计。最近的加拿大报价显示，红足球小扁豆的FOB渥太华价格约为EUR 2.45/kg，低于5月时的EUR 2.50/kg，Eston和Laird绿色扁豆的价格降至约EUR 1.51–1.55/kg。中国的小型绿色扁豆的FOB报价接近EUR 1.12–1.17/kg，尽管有机产品带有温和溢价。软化的FOB值和卢比贬值的组合在缩小进口套利，但未能消除进入印度的套利。

供需平衡

当前的软化明显是由需求驱动的。Dal mills在等待一艘48,320吨的加拿大货物的同时小心购买，其中约有42,200吨小扁豆，预定于5月27日在Mundra港靠泊。对港口库存重新补充的预期和低迷的季风前零售销售正在抑制近期的磨坊需求，并对德里、帕特纳和印多尔的现金价格施加增量压力。

在供应方面，基本面则相对坚挺。今年的印度小扁豆收成小于去年，日产量正持续减少。由于现货价格低于最低支持价格，农民有强烈的意愿持有，实际上收紧了可见供应。来自比哈尔、孟加拉和阿萨姆等东部消费州的采购兴趣预计将在与进口相关的销售结束后提供自然底线，因为这些地区的小扁豆是饮食主食。

基本面 & 货币效应

全球基本面相对稳定，加拿大和澳大利亚的出口报价在美元方面变化不大。关键变化发生在货币方面：卢比贬值提高了进口的到岸卢比成本，削弱了即使FOB美元价格保持平稳的情况下进行积极前期购买的吸引力。这在即将到来的新鲜加拿大货物面前，对于国内的masoor价格形成了下行缓冲。

当前的价格结构——即国内价格低于MSP但高于进口港口存货水平——在农民与加工商之间造成了拉锯战。农民倾向于持有，押注于货物到达后的复苏，而磨坊则在保守管理库存，依赖即将到来的海运货物。在这种环境下，投机性头寸较轻，市场未准备迎接深度或长期调整，而是围绕当前水平进行短期整合。

短期展望

在接下来的两到四周内，印度小扁豆价格可能会在Mundra货物被消化后稳定并逐渐回升，东印度的需求在季风前的低迷过后会恢复。市场预期德里的Desi masoor价格将回到约$72.00–72.50每百公斤，仍然略低于最低支持价格，但舒适地高于港口平价。主要的下行风险是额外进口订单的激增，超出消费并拉长港口库存。

上行潜力取决于农民持有行为和季风进展中的天气相关问题。如果低于最低支持价格的价格持续且到货量继续减少，显性国内供应可能迅速紧缩，促使磨坊更积极地重新进场。在这种情况下，市场可能会超出预测的$72–72.50区间，至少暂时地，随后套利流动和政策考量重新主张自己。

交易建议

• 进口商 / 磨坊：利用当前低于最低支持价格的软化来确保近期覆盖，但在额外货物明显之前避免过量采购；在Mundra到货和东印度预计需求起量之间错开采购。
• 印度生产者：由于现货价格低于最低支持价格且到货量减少，持有部分库存显得合理，同时通过在向$72–72.50每百公斤区间反弹时的增量销售保持流动性。
• 国际卖家：鉴于进入印度的到岸成本较高，保持对高档产品的报价纪律；对低档产品考虑小幅战术折扣，在任何进一步的卢比贬值之前清理头寸。

3天价格指示（方向性）

• 印度（Desi masoor，主要市场）：在接下来的三天内略微软化或持平，因为市场消化即将到来的加拿大货物；下行可能受到最低支持价格和农民持有的限制。
• 加拿大FOB（红绿小扁豆）：以欧元计在最近小幅下降后总体稳定，预计在非常短期内只有微小的额外下行。
• 中国小型绿色扁豆FOB：持平走势，流动性有限，未来几天无明显催化剂导致剧烈波动。