SAFEX Geri Çekilirken ve Çekirdek Spread’leri Değişirken Ayçiçeği Piyasası Zayıflıyor

Ayçiçeği piyasaları hafifçe gevşiyor; SAFEX vadeli işlemleri gerilerken, küresel tohum ve çekirdek fiyatları yalnızca seçici bir güç gösteriyor ve kısa vadede temkinli, hafifçe düşüş eğilimli bir hava işaret ediyor. Ayçiçeği kompleksi şu anda SAFEX’te daha yumuşak vadeli fiyatlar, istikrarlı Karadeniz tohum göstergeleri ve çekirdek ile yağda karışık hareketlerle karakterize ediliyor. Güney Afrika’daki yakın vadeli ayçiçeği kontratları 22 Temmuz’da yaklaşık %0,4–0,9 değer kaybederek, hasat baskısı ve bölgesel bol bulunabilirliğin alım teklifleri üzerinde baskı oluşturmasıyla risk primlerinin azaldığını gösterdi. Aynı zamanda, Ukrayna siyah tohumlarının FCA bazında yaklaşık 0,57–0,60 EUR/kg ve Çin çekirdeklerinin FOB bazında yaklaşık 1,04–1,15 EUR/kg seviyelerinde olması, menşe spread’lerinin Avrupalı kırıcılar ve gıda alıcıları için cazibesini koruduğunu ortaya koyuyor. Ham ayçiçeği yağı fiyatları Odesa CPT bazında 1,08 EUR/kg’ın hemen üzerinde yatay seyrederken, piyasa önceki zayıflamanın ardından konsolide oluyor ve kısa vadeli fiyat riskini, hava koşulları veya lojistik akışları bozmadıkça, hafifçe aşağı yönlü eğimli bırakıyor.

Prices

SAFEX’te ayçiçeği vadeli işlemleri 22 Temmuz 2026’da tüm vadelerde zayıfladı. Ön vade Temmuz 2026 kontratı 9.902 ZAR/t seviyesinde kapandı (88 ZAR düşüş, -%0,89), Ağustos ve Eylül 2026 ise sırasıyla 9.931 ZAR/t (-%0,49) ve 9.964 ZAR/t (-%0,41) seviyelerinde günü tamamladı. Aralık 2026 kontratı da 10.110 ZAR/t (-%0,48) seviyesine gevşeyerek keskin bir satıştan ziyade geniş tabanlı ancak düzenli bir düzeltmeyi teyit etti.

Yaklaşık 20,1 ZAR/Euro gösterge kuru ile çevrildiğinde, yakın vadeli SAFEX değeri yaklaşık 493–500 EUR/t seviyesine denk geliyor ve Güney Afrika ayçiçeğini navlun ayarlaması yapıldığında Karadeniz menşeine karşı genel olarak rekabetçi kılıyor. Daha ileri vadede, Mart 2027’nin 9.887 ZAR/t ve Mayıs 2027’nin 8.879 ZAR/t seviyelerinde olması, Euro bazında hafifçe daha düşük bir forward eğriye işaret ediyor ve yeterli gelecekteki arz beklentilerini yansıtıyor.

Fiziksel tohum göstergeleri göreli istikrar sergiliyor: Ukrayna siyah ayçiçeği tohumları Kiev/Odesa FCA bazında yaklaşık 0,62 USD/kg (yaklaşık 0,57 EUR/kg eşdeğeri) seviyesinde işlem görürken, Almanya’daki Moldovya ürünü yaklaşık 0,61 EUR/kg FCA seviyesinden teklif ediliyor. Bulgar siyah ve çizgili tohumlar, tipe ve lokasyona bağlı olarak yaklaşık 0,54–0,62 EUR/kg aralığında kote edilerek Avrupalı alıcıların iyi tedarik edilmesini sağlıyor ve ithal değerlerde yukarı yönü sınırlıyor.

Supply & Demand

SAFEX’teki hafif aşağı yönlü hareket ile istikrarlı Karadeniz teklifleri, kısa vadeli rahat bir bulunabilirliğe işaret ediyor. Güney Afrika’da, Temmuz ve Eylül kontratlarındaki dar günlük bantlar ve Aralık sonrası sınırlı hacim, ticari hedge faaliyetlerinin aktif ancak agresif olmadığını gösteriyor; bu da yeterli stok beklentilerini ve mevcut aşamada büyük çaplı hava şoku yaşamadan ilerleyen bir hasadı yansıtıyor.

Karadeniz ve AB çevresinde, siyah tohumlar için yaklaşık 0,57–0,60 EUR/kg seviyesindeki yatay Ukrayna FCA fiyatları ve AB ile Moldovya menşeleri için biraz daha yüksek değerler, Avrupa’daki kırıcılar ve kabukçulara teslimat için güçlü bir rekabete işaret ediyor. Haziran sonundaki düşüşlerin ardından fiyatların istikrar kazanması, satıcıların artık yoğun baskı altında olmadığını, ancak mevcut arzın talebi önemli bir toparlanmayı davet etmeden karşılamaya yeterli kaldığını gösteriyor.

Talep tarafında, çerezlik tohum ve fırıncılık kullanımı dirençli kalırken, Avrupa’da fiyat hassasiyetine dair işaretler görülüyor; alıcılar, spread’lere bağlı olarak seçici biçimde fırıncılık ve çerezlik sınıflar arasında kayma yapıyor. Rekabetçi Karadeniz tohumları zemininde, bazı Çin çekirdek ihracat tekliflerindeki hafif sıkılık, güçlü yapısal bir yükselişten ziyade gıda işleme sektöründe “paranın karşılığını veren” içeriklere yönelik süregelen talebi yansıtıyor.

Fundamentals & Product Spreads

Çekirdek ve yağ göstergeleri, piyasanın bir taban bulmaya çalıştığını ortaya koyuyor. Çin ayçiçeği tohumları (çizgili siyah, %98 saflık, FOB Pekin) en son yaklaşık 1,36 USD/kg, yani yaklaşık 1,25 EUR/kg seviyesinden işlem gördü ve bu da Temmuz ortası seviyelerinin hafifçe üzerinde. Çin menşeli soyulmuş çerezlik çekirdekler FOB bazında yaklaşık 1,04–1,05 EUR/kg’tan teklif edilirken, fırıncılık çekirdekleri yaklaşık 1,15–1,17 EUR/kg aralığında yer alıyor; bu da gıda sınıfı segmentler arasında nispeten dar bir primi ortaya koyuyor.

Avrupa’da, Ukrayna, Bulgaristan ve Moldovya’dan fırıncılık sınıfı soyulmuş çekirdekler, menşei ve saflık oranına bağlı olarak yaklaşık 0,90–1,10 EUR/kg FCA bandında yoğunlaşıyor ve dökme tohumlara göre net ama yönetilebilir bir primi koruyor. Bulgaristan’dan çerezlik çekirdekler ise yaklaşık 1,19–1,22 EUR/kg FCA seviyelerinde, niş ve kalite hassas talebi yansıtacak şekilde daha yukarıda konumlanıyor. Bu spread’ler, kırma ve kabuk çıkarma marjlarını desteklemeye yetecek düzeyde, ancak henüz ham tohum arzında bir sıkılığa işaret etmiyor.

Ukrayna menşeli ham ayçiçeği yağı Odesa CPT bazında 1,08 EUR/kg’ın biraz üzerinde ve Temmuz başı seviyelerine kıyasla hafifçe daha sıkı. Görece yatay tohumlara karşı yağdaki sınırlı artış, kırma marjlarında bir miktar iyileşmeye ve bitkisel yağ kompleksinden hafif bir çekişe işaret ediyor; ancak genel tablo, güçlü bir boğa evresinden ziyade konsolidasyon görünümünü koruyor.

Weather & Risk Outlook

Önümüzdeki haftalarda, özellikle ürünler çiçeklenme ve dane doldurma aşamalarına yaklaşırken, başlıca üretim bölgelerindeki hava koşulları ayçiçeği için kritik bir oynaklık faktörü olmaya devam edecek. SAFEX eğrisi veya Karadeniz farklarına yaygın, büyük çaplı bozulmaların fiyatlanmamış olması, piyasanın şimdilik genel olarak normal koşulları varsaydığını gösteriyor. Karadeniz veya Güneydoğu Avrupa genelinde kalıcı sıcak ve kurak havaya ya da Güney Afrika’da aşırı neme doğru herhangi bir kayma, hava riski primlerini hızla yeniden gündeme getirebilir.

Karadeniz çevresindeki lojistik ve jeopolitik riskler, yakından izlenmeyi gerektirmeye devam ediyor. Bununla birlikte, mevcut fiyat davranışı – istikrarlı Ukrayna FCA ve FOB göstergeleri, SAFEX’te sınırlı oynaklık – piyasa katılımcılarının lojistiği şu aşamada yönetilebilir gördüklerini ima ediyor; ancak ihracat rotalarının kesintiye uğraması ya da sigorta ve navlun maliyetlerinin yeniden yükselmesi halinde ani değişim potansiyeli sürüyor.

Trading Outlook

• Kırıcılar ve kabukçular için: Yaklaşık 495 EUR/t civarındaki mevcut SAFEX seviyeleri ve rekabetçi Karadeniz tohum teklifleri, yakın vadeli ihtiyaçlar için pozisyonların korunmasını veya hafifçe artırılmasını gerekçelendirirken, hasat baskısının daha da artması ihtimaline karşı 4. çeyrek – 1. çeyrek için esnek kalınmasını gerektiriyor.
• Gıda ve atıştırmalık alıcıları için: Fırıncılık ve çerezlik çekirdekler arasındaki görece dar spread, tekliflerin geri çekildiği dönemlerde daha yüksek kaliteli malzemenin fırsatçı alımını destekliyor. Olası hava koşullarına bağlı oynaklığa karşı korunmak için önümüzdeki 4–8 haftaya yayılmış kademeli alımlar düşünülmeli.
• Üreticiler için: Aralık 2026’dan 2027 ortasına kadar uzanan yumuşak backwardation, yükselişlerde ileri tarihli üretimin bir kısmının fiyatlara bağlanmasını öneriyor; ancak özellikle işletme içi stoklar sınırlıysa, mevcut seviyeler henüz agresif hedge’i haklı çıkarmıyor.
• Spekülatif yatırımcılar için: Oynaklığın ılımlı ve temel dinamiklerin dengeli olduğu mevcut ortamda, risk–getiri profili güçlü yönlü pozisyonlardan ziyade temkinli, bant içi işlem stratejilerini gözetiyor; hava manşetleri ve bitkisel yağ göstergeleri yakından izlenmeli.

3-Day Directional Outlook (Indicative, in EUR)