Sıkı Eski Mahsul Ceviz, Sakin Yeni Mahsul: Piyasa USDA Gecikmesine Hazırlanıyor

Kaliforniya ceviz arzı, 2025-26 sezonunun sonuna yaklaşılırken hızla daralıyor; güçlü iç ve kabuklu sevkiyatlar, çok sınırlı bağlanmamış stok bırakıyor ve fiyatların altında bir taban oluşturmaya devam ediyor. Yeni mahsul ticaretinin hâlen sınırlı kalması ve resmi USDA ürün tahmininin 1 Ekim’e ertelenmesiyle, piyasa 2026-27 döngüsüne önceki fazla yıllara kıyasla çok daha dengeli bir pozisyonda giriyor. Aylar süren agresif hareketliliğin ardından, ceviz piyasası eski mahsul yüklerini tasfiye etme aşamasından, yaklaşan hasadın büyüklüğünü ve kalitesini değerlendirme aşamasına geçiyor. Kabuklu ve iç satışlarındaki ihracat odaklı güçlenme, devir stok riskini keskin şekilde azaltarak, alıcıların yeni mahsul sözleşmelerine yönelmeye başlamasıyla birlikte üreticilere ve işlemecilere daha fazla fiyatlama gücü sağlıyor. Aynı zamanda, Çin kaynaklı iç ceviz tekliflerinin yatay ila hafifçe daha güçlü seyretmesi ve organik içlerdeki mütevazı artışlar, küresel fiyat ortamında istikrara işaret ediyor. Hava koşulları ve geciken ABD üretim güncellemesi, önümüzdeki haftalarda piyasa duyarlılığının temel belirleyicileri olacak.

Prices

Çin menşeli ceviz içleri, FOB Dalian şartlarında hâlihazırda light quarters için yaklaşık 3,30 EUR/kg, 8–12 mm light pieces için 2,85 EUR/kg ve 8–12 mm light amber pieces için 2,30 EUR/kg seviyelerinde işaret ediliyor. Konvansiyonel Çin fiyatları, ağustos başındaki küçük dalgalanmaların ardından temmuz sonundan bu yana genel olarak yatay seyrediyor. Organik light halves tarafında ise ton daha güçlü; ABD menşeli ürün FOB Londra yaklaşık 4,55 EUR/kg, Hindistan menşeli ürün FOB Yeni Delhi yaklaşık 5,35 EUR/kg seviyesinde, her ikisi de ağustos ortasına kıyasla bir miktar yukarıda. Kaliforniya eski mahsul stoklarının sıkılaşması ile Asya iç ceviz tekliflerinin istikrarlı seyri birleştiğinde, yenilenen aşağı yönlü baskıdan ziyade hafif destekleyici bir kısa vadeli fiyat eğilimine işaret ediyor.

Supply & Demand

Eylül 2025’ten Temmuz 2026’ya kadar olan dönemde Kaliforniya sevkiyatları (kabuklu eşdeğeri) yaklaşık 1,485 milyar lb’a ulaştı; bu, bir yıl önceki 1,183 milyar lb’a göre %25,6’lık güçlü bir artış anlamına geliyor. Kümülatif kabuklu sevkiyatları neredeyse ikiye katlanarak 304,8 milyon lb’a yükselirken, iç sevkiyatlar %14,6 artarak 501,6 milyon lb’a ulaştı; bu da ürün formlarının tamamında geniş tabanlı talep toparlanmasını ortaya koyuyor. Temmuz ayı da toplamda güçlü seyrini korudu; doğrudan kabuklu hacimlerinde %43,8’lik düşüşe rağmen, toplam sevkiyatlar kabuklu eşdeğeri bazında yıllık %27,5 artışla 85,7 milyon lb’a çıktı.

Sezon, 139,3 milyon lb devir stoku ve yaklaşık 1,619 milyar lb ürün girişiyle başladı; böylece toplam mevcut arz yaklaşık 1,758 milyar lb seviyesine ulaştı. Temmuz sonu itibarıyla sevk edilen ve bağlanmış hacimler bu arzın %97,5’ini oluşturuyordu; bu da yeni pazarlama yılı öncesinde yalnızca çok sınırlı bağlanmamış stok kaldığını gösteriyor. Sezon başından bu yana toplam sevkiyatlar içinde kabuklunun payı belirgin şekilde artarken, içlerin payı bir yıl önceki %87,1’e kıyasla şimdi %79,5’e geriledi; bu da özellikle kümülatif kabuklu ihracatındaki güçlü büyümeyi ve daha sağlıklı bir küresel ürün dengesini yansıtıyor.

Fundamentals

Kaliforniya stoklarının hızlı şekilde erimesi, önceki ağır stok baskın sezonlarla kıyaslandığında temel yapısal değişimi oluşturuyor. Temmuz sonu itibarıyla yaklaşık 229,6 milyon lb seviyesindeki açık taahhütler, geçiş dönemine doğru süregelen talebe işaret ediyor ve spot işleme konu olabilecek ceviz hacmini sınırlıyor. Konvansiyonel ürün, girişlerin %98’iyle halen baskın konumda; organik ceviz ise %2’lik payıyla küçük ancak fiyata duyarlı bir niş olmaya devam ediyor ve son Avrupa ve Hindistan tekliflerindeki mütevazı sıkılaşmada bunun etkisi görülüyor.

Temmuz sevkiyat karması, piyasanın iç cevize olan bağımlılığını daha da vurguluyor; aylık hareketin %96,8’ini içler oluştururken, bu oran bir yıl önce %92,8 idi. Bu iç odaklı çekiş, daha iyi renk ve kalibre sınıfları için fiyatları desteklerken, sezon boyunca kabuklu talebindeki güçlenme de boy ve kalite makaslarının yeniden dengelenmesine yardımcı oldu. Eski mahsulün büyük ölçüde yerini bulmuş olmasıyla, sektör artık iskonto odaklı tasfiyeye karşı daha korunaklı durumda ve 2026-27 dönemi müzakerelerine daha düzenli bir başlangıç noktasından yaklaşabiliyor.

New-Crop Outlook

Odak giderek 2026-27 mahsulüne kayıyor, ancak yeni mahsul pozisyonlarında işlem hacmi, piyasa katılımcılarının daha net üretim sinyalleri beklemesi nedeniyle hâlen sınırlı. USDA ceviz üretim tahmininin 1 Ekim’e ertelenmesi, sezon sonu gelişiminin değerlendirilmesi için daha fazla zaman sağlıyor; ancak potansiyel verim ve kalibre dağılımına ilişkin belirsizliği de uzatıyor. Bu çerçevede, yakın vadeli örtü ihtiyacı olan alıcılar seçici biçimde korunma sürelerini uzatmaya başlarken, daha büyük ve uzun vadeli taahhütler nadir kalıyor.

Ceviz dolumunun son aşamaları ve hasat öncesindeki hava koşulları yakından izlenecek; zira normalden mütevazı sapmalar bile, daha sıkı temellerle şekillenen ortamda iç verimi ve kalitesini anlamlı şekilde etkileyebilir. Devir stoku riski keskin biçimde azalmışken, resmi ürün tahmininde aşağı yönlü bir sürpriz veya olumsuz hasat havası, özellikle yüksek talep gören iç sınıfları ve organik ürün için daha güçlü fiyat beklentilerine hızla yansıyabilir.

Trading Outlook

• 2026 4. çeyrek ihtiyaçları olan alıcılar, çok sınırlı eski mahsul stokları ve 2026-27 için daha dengeli bir başlangıç noktası göz önüne alındığında, en azından kısmi korumayı şimdiden sağlamayı değerlendirmelidir.
• Üreticiler ve işlemeciler, kalan spot hacimlerde agresif iskonto baskısına direnebilecek durumda; bunun yerine satış zamanlamasını 1 Ekim USDA tahmini ve erken hasat geri bildirimleri etrafında kurgulamaya odaklanabilirler.
• Renk ve kalibreye duyarlı iç ceviz alıcılarına, hasat koşulları dengesiz gerçekleşirse kalite primleri açılabileceğinden, yeni mahsul sevkiyatlarında önceden opsiyon pazarlığı yapmaları tavsiye edilir.

Short-Term Price Direction (3 Days)

Önümüzdeki üç gün içinde, Çin’deki FOB iç ceviz göstergelerinin EUR bazında genel olarak yatay seyretmesi; yalnızca döviz kuru ve navlundan kaynaklanan küçük günlük ayarlamalar görülmesi bekleniyor. Avrupa ve Hindistan kaynaklı organik iç tekliflerinin, sıkı bulunurluk ve iyileşen talebi yansıtacak şekilde hafif yukarı yönlü bir eğilimi koruması muhtemel. Genel olarak küresel ceviz piyasasının, ABD 2026-27 mahsulüne ilişkin daha net haberler beklenirken, dar ancak destekli bir bantta işlem görmesi bekleniyor.