Soja: compras chinesas elevam os preços enquanto a concorrência sul-americana se intensifica
Os preços da soja se fortalecem à medida que a demanda chinesa impulsiona as exportações dos EUA, enquanto Brasil e Argentina disputam participação de mercado. Perspectiva concisa sobre preços e fluxos comerciais.
Preços
Os preços à vista e de curto prazo da soja nos mercados de exportação estão firmes, apoiados por referências internacionais mais fortes e por uma perspectiva de demanda melhor da China. As indicações FOB nas principais origens mostram movimentos semanais modestos, mas permanecem elevados em relação ao fim de agosto, refletindo fundamentos de curto prazo mais apertados e mercados de energia mais firmes.
| Origem / Tipo | Localização e Termos | Preço mais recente (EUR/kg) | Variação em 1 semana (EUR/kg) |
|---|---|---|---|
| Ucrânia, soja | Odesa, FOB | 0.34 | −0.008 |
| Ucrânia, soja não transgênica | Odesa, CPT | 0.378 | +0.008 |
| Soja dos EUA nº 2 | Washington D.C., FOB | 0.62 | ≈0.00 |
| China, soja amarela | Pequim, FOB | 0.74 | ≈0.00 |
| China, soja amarela orgânica | Pequim, FOB | 0.81 | ≈0.00 |
Nos futuros, os contratos de soja para novembro em Chicago permanecem próximos das máximas recentes de vários meses em termos de EUR, enquanto a alta do início de setembro impulsionada pelas compras chinesas se manteve em grande parte, apesar de alguma volatilidade intradiária. Preços mais altos do petróleo bruto e o suporte relacionado aos óleos vegetais acrescentam uma camada adicional de alta ao complexo, ajudando a estabilizar os preços da soja mesmo com a entrada da oferta da nova safra.
Oferta e Demanda
As vendas dos agricultores na Argentina aceleraram acentuadamente, com as transações semanais de soja alcançando cerca de 1.03 milhões de toneladas, o maior volume semanal desde o fim de julho. Isso indica que os produtores responderam rapidamente à recente alta dos preços internacionais, monetizando os estoques armazenados nas propriedades e acrescentando disponibilidade para exportação no quarto trimestre.
O Brasil continua sendo o exportador dominante em 2026, tendo embarcado cerca de 64.7 milhões de toneladas de soja entre janeiro e agosto, aproximadamente 70% das quais foram destinadas à China. A forte demanda chinesa pela soja brasileira continua, e as embarcações de setembro devem permanecer robustas, embora a mudança sazonal para a oferta da nova safra dos EUA possa reduzir a participação do Brasil mais adiante no ano.
Ao mesmo tempo, a demanda chinesa por soja dos EUA se fortaleceu de forma notável. Nas últimas semanas, a China contratou volumes substanciais de origem norte-americana, elevando os compromissos de exportação dos EUA acima do ritmo necessário para cumprir as previsões oficiais e ajudando a apertar os balanços futuros dos EUA. Essa retomada das compras chinesas é um pilar fundamental do suporte atual aos preços e intensifica a concorrência entre exportadores dos EUA e da América do Sul pela demanda chinesa de esmagamento.
Fundamentos e Clima
Fundamentalmente, o mercado está sendo puxado entre uma produção global abundante e sinais de demanda cada vez mais construtivos. A produção brasileira recorde ou próxima do recorde e os estoques significativos da Argentina oferecem uma oferta geral confortável, mas a aceleração das vendas dos agricultores argentinos e as fortes exportações brasileiras mostram que grande parte dessa oferta já está sendo comercializada e embarcada.
As condições das lavouras dos EUA continuam sendo monitoradas de perto, mas se estabilizaram o suficiente para evitar uma preocupação importante com a produtividade, mantendo as expectativas de produção em grande parte intactas. No Brasil, o monitoramento recente aponta para um clima sazonalmente misto, mas de modo geral aceitável, para o novo ciclo de plantio, sem ameaça ampla imediata às perspectivas da soja para 2026/27. Juntamente com mercados globais de óleos vegetais e biocombustíveis mais firmes, esses fundamentos sugerem um balanço global moderadamente apertado, mas não criticamente deficitário.
Perspectivas e Ideias de Negociação
No curto prazo, a combinação de compras chinesas mais fortes de soja dos EUA, aceleração das vendas argentinas e exportações brasileiras continuamente elevadas aponta para um suporte sustentado aos preços, especialmente nas posições de curto prazo. No entanto, à medida que a pressão da colheita norte-americana aumenta e o plantio brasileiro avança, é provável que a volatilidade relacionada ao clima e ao ritmo das exportações cresça.
- Importadores / Compradores de ração: Considerem cobrir uma parcela maior das necessidades do quarto trimestre de 2026 e do início do primeiro trimestre de 2027 nas quedas, pois a demanda chinesa e os mercados firmes de óleos vegetais limitam o potencial de baixa dos preços denominados em EUR.
- Produtores na América do Sul: Aproveitem a força atual dos preços para antecipar as vendas gradualmente, especialmente na Argentina, onde a liquidez melhorou, mantendo ao mesmo tempo alguma exposição a novas altas impulsionadas pela demanda chinesa.
- Esmagadoras: Monitorem os níveis de base entre o Golfo dos EUA, os portos brasileiros e as origens do Mar Negro; oportunidades de curto prazo podem surgir caso a concorrência das exportações norte-americanas enfraqueça temporariamente durante o pico da logística de colheita.
Perspectiva direcional de 3 dias (em termos de EUR):
- Futuros CBOT (curto prazo): Lateral a ligeiramente firme, com as quedas provavelmente atraindo compras diante da continuidade do interesse chinês.
- FOB dos EUA (equivalente ao Golfo em relação à cotação de Washington): Estável a marginalmente mais alto, à medida que a demanda de exportação sustenta a base.
- FOB do Mar Negro / Ucrânia: Predominantemente estável; a logística regional e os movimentos cambiais são os principais fatores de oscilação no curto prazo, mais do que os fundamentos.