Soja sobe ligeiramente na China, enquanto os preços FOB do Mar Negro e dos EUA recuam

Os preços FOB da soja chinesa seguem moderadamente mais altos no fim de setembro, enquanto os valores FOB ucranianos e norte-americanos recuam, refletindo as amplas perspectivas para as safras do Mar Negro e dos EUA diante de fundamentos domésticos ainda firmes na China. O clima nas principais áreas do Meio-Oeste dos EUA é geralmente favorável à conclusão do ciclo e ao início da colheita, limitando o potencial de alta para as origens exportadoras. O balanço doméstico de soja da China continua apertado, mas administrável, com as importações para 2025/26 recentemente revisadas para cima em meio à melhora das margens de esmagamento e à demanda resiliente por ração. Ao mesmo tempo, dados oficiais mostram que os preços spot da soja na China subiram ligeiramente no início de setembro, em linha com uma base doméstica firme. No Meio-Oeste dos EUA, as lavouras de soja avançam em direção à colheita sob condições de fim de temporada predominantemente favoráveis, sustentando as expectativas de rendimentos sólidos. A Ucrânia continua movimentando oleaginosas pelos portos do Mar Negro, mantendo forte a concorrência FOB. Em conjunto, esses fatores estão provocando uma divergência moderada: preços FOB de origem chinesa mais fortes versus ofertas ligeiramente mais fracas do Mar Negro e dos EUA.

Preços

Últimas cotações avaliadas da soja em EUR:

• A soja FOB chinesa, tanto convencional quanto orgânica, permanece firme, refletindo os preços domésticos de atacado mais fortes registrados no início de setembro.
• Os níveis FOB de Odesa, na Ucrânia, recuaram ligeiramente, refletindo ofertas competitivas de exportação do Mar Negro em meio à continuidade da capacidade de embarque marítimo.
• As ofertas FOB dos EUA estão recuando com a aproximação da colheita, enquanto as perspectivas de rendimento permanecem amplamente favoráveis e as condições das lavouras são, em sua maioria, de boas a excelentes em muitos estados.

Panorama de Oferta e Demanda (CN, UA, US)

China (CN)

• O balanço mais recente de oleaginosas divulgado oficialmente pela China projeta importações de soja de 108 milhões de toneladas em 2025/26, acima das estimativas anteriores, impulsionadas pela melhora das margens de esmagamento e pela demanda robusta por farelo e óleo.
• A soja doméstica continua representando uma pequena parcela do consumo total, mas se beneficia das condições favoráveis de cultivo no Nordeste e de preços ao produtor e no atacado mais altos em comparação com o ano passado.
• Comentários de mercado indicam que os esmagadores privados ainda enfrentam pressão sobre as margens e incerteza relacionada às políticas tarifárias e aos fluxos comerciais, mantendo elevada a demanda por origens não americanas.

Ucrânia (UA)

• A Ucrânia continua exportando oleaginosas e produtos por meio do Mar Negro e de rotas alternativas, sustentando uma disponibilidade estável de soja a partir de Odesa, apesar dos riscos de segurança em curso.
• O ligeiro enfraquecimento dos preços FOB da soja em Odesa sugere concorrência ativa para conquistar a demanda da Europa e do Oriente Médio à medida que os volumes da nova safra aumentam.

Estados Unidos (US)

• As lavouras de soja dos EUA nos principais estados produtores estão se aproximando ou entrando na colheita, com as chuvas de fim de temporada em partes do Meio-Oeste ajudando no enchimento dos grãos, embora tenham chegado tarde demais em algumas áreas mais secas.
• Relatórios de extensão rural e de campo apontam para um potencial de rendimento geralmente bom onde a umidade foi adequada, sustentando expectativas confortáveis de oferta exportável.

Perspectiva Climática (Próximos Dias)

China – Áreas de Soja do Nordeste e da Planície do Norte da China (CN)

• As previsões para o fim de setembro indicam temperaturas sazonais, de normais a ligeiramente acima do normal, com chuvas intensas limitadas nas principais regiões produtoras de soja, favorecendo a maturação em andamento e as atividades iniciais de colheita.
• Sem indicação de riscos relevantes de geada ou inundações nos próximos dias, o risco de curto prazo para a oferta relacionado ao clima parece baixo.

Estados Unidos – Cinturão da Soja do Meio-Oeste (US)

• Orientações recentes dos serviços de extensão destacam condições predominantemente favoráveis para o enchimento final dos grãos e os trabalhos de campo, com algumas chuvas intensas localizadas, mas janelas adequadas para o início da colheita.
• Não são esperadas ondas de frio generalizadas e prejudiciais no curto prazo, limitando o potencial de alta dos preços FOB dos EUA impulsionado pelo clima.

Ucrânia – Região do Mar Negro (UA)

• O clima de curto prazo no sul da Ucrânia é geralmente favorável às operações de campo, com temperaturas típicas do início do outono e chuvas administráveis.
• O clima não é a principal restrição às exportações ucranianas; logística e segurança continuam sendo os fatores de risco dominantes.

Fundamentos e Fatores de Mercado

• Demanda chinesa: Dados oficiais do CASDE mostram que as estimativas de esmagamento de soja estão subindo devido à melhora das margens, enquanto os preços domésticos da soja permanecem elevados em comparação com os anos anteriores, sustentando valores mais fortes para a origem chinesa.
• Composição das importações: Pesquisas analíticas observam que os grãos brasileiros continuam dominando as importações chinesas, enquanto tarifas adicionais e margens de esmagamento fracas reduzem, por enquanto, o interesse pela soja de origem norte-americana.
• Oferta dos EUA: Relatórios de campo e atualizações dos serviços estaduais de extensão apontam para condições amplamente razoáveis da soja, apesar da secura localizada, sustentando expectativas de uma colheita sólida nos EUA e de ofertas FOB ligeiramente mais fracas.
• Concorrência ucraniana: A continuidade da capacidade de exportação a partir de Odesa aumenta a pressão competitiva nos mercados próximos, contribuindo para a modesta queda dos preços FOB da soja ucraniana.

Perspectiva de Negociação e Visão Regional de 3 Dias

Perspectiva de Negociação

• Compradores na Ásia: Considerem ampliar seletivamente a cobertura de origens ucraniana e norte-americana enquanto os valores FOB estiverem sob pressão moderada, mas monitorem de perto o frete e os prêmios de risco do Mar Negro.
• Usuários domésticos chineses: Com os preços locais firmes e as importações robustas, o potencial de queda de curto prazo para a soja de origem chinesa parece limitado; compras escalonadas podem ajudar a obter um custo médio melhor.
• Produtores (EUA, UA): Dado o risco de pressão da colheita sobre os valores FOB, vendas antecipadas a termo em momentos de alta podem ser prudentes, especialmente antes de uma confirmação mais completa dos rendimentos nos EUA.

Indicação Direcional de Preços para 3 Dias (CN, UA, US)

• Soja FOB de Pequim, CN (convencional e orgânica): Viés moderadamente firme a lateral nos próximos três dias, sustentado por fundamentos domésticos fortes e clima estável.
• Soja FOB de Odesa, UA: Viés de ligeiramente mais fraco a estável, à medida que a concorrência exportadora permanece intensa e a logística funciona normalmente.
• Soja FOB dos EUA: Viés de fraco a lateral em meio à colheita em andamento e às perspectivas de rendimento geralmente favoráveis, salvo o surgimento inesperado de interrupções climáticas ou logísticas.