Soya Kompleksi Hafif Baskı Altında, Fiziksel Soya Fasulyesi Güçlü Kalıyor

Soya fasulyesi vadeli işlemleri ve ürünleri hafifçe gerilerken, genel soya kompleksi yatay bantta kalmaya devam ediyor; yağ ve küspede yalnızca sınırlı backwardation görülürken, önemli menşelerdeki dirençli peşin fasulye primleri korunuyor. Soya fasulyesi piyasası şu anda fasulye, küspe ve yağda CBOT fiyatlarındaki yumuşamayı sindiriyor; Çin, Hindistan, Ukrayna ve ABD’deki fiziksel ihracat teklifleri ise genel olarak yatay ila hafif yüksek seyrediyor. Yakın vadeli CBOT soya fasulyesi kontratları önceki seansa kıyasla yaklaşık %0,4 gerilerken, soya küspesi yaklaşık %0,6–0,8 düşüyor ve soya yağı yaklaşık %0,1–0,2 geriliyor. Aynı zamanda Pekin, Yeni Delhi, Odesa ve Washington D.C. gibi önemli limanlardaki FOB ve CPT soya fasulyesi göstergeleri devam eden satış baskısına işaret etmiyor; bu da sağlam temel talebe ve çiftçi satışlarının sınırlı olduğuna işaret ediyor.

Fiyatlar

CBOT soya fasulyesi vadeli işlemleri eğri boyunca zayıflarken, öndeki Kasım 2026 kontratı son olarak 1,243.50 US‑Cent/bu seviyesinde, gün içinde 4.75 sent (-%0.38) düşüşle işlem gördü. Ocak 2027 kontratı 1,258.75 US‑Cent/bu (-%0.38) seviyesinde, Mayıs 2027 ise 1,277.50 US‑Cent/bu (-%0.37) seviyesinde işlem görüyor. Bu durum sert bir satıştan ziyade genel ve sınırlı bir gerilemeyi teyit ediyor.

Soya küspesi vadeli işlemleri de bu daha yumuşak görünümü yansıtıyor: Aralık 2026 kontratı yaklaşık 345.80 USD/short ton seviyesinde, 2.90 USD düşüşle (-%0.83) işlem görürken, Ocak 2027 kontratı 344.70 USD/short ton (-%0.81) seviyesinde bulunuyor. Temmuz 2027’ye kadar olan eğri, yaklaşık %0,4–0,7 oranında benzer düşüşler gösteriyor; bu da tüm yem talebi vadelerinde ılımlı bir baskıya işaret ediyor. Soya yağı da hafifçe zayıflıyor; Aralık 2026 yaklaşık 66.58 US‑Cent/lb (-%0.22) seviyesinde bulunurken, 2027’nin yakın vadeli pozisyonları %0,1–0,2 geriliyor ve fiyatlar 2028’in sonlarına doğru 63 US‑Cent/lb seviyesinin ortalarına doğru gevşiyor.

EUR cinsinden fiziksel soya fasulyesi ise istikrarlı ila güçlü kalmaya devam ediyor. Son göstergeler, Hindistan menşeli, sortex temizlenmiş soya fasulyesinin Yeni Delhi FOB fiyatını 0.89 EUR/kg olarak gösteriyor; bu, önceki kotasyona göre değişmedi. ABD No. 2 soya fasulyesi Washington D.C. FOB fiyatı da ekim ortasında 0.58 EUR/kg ile değişmedi. Ukrayna soya fasulyesi Odesa FOB fiyatı 0.327 EUR/kg’den 0.333 EUR/kg’ye yükselirken, GDO’suz soya fasulyesi Odesa CPT fiyatı 0.396 EUR/kg’den 0.401 EUR/kg’ye çıktı; bu da vadeli işlemlerdeki yumuşamaya rağmen peşin talebin dirençli olduğunu teyit ediyor.

Arz ve Talep Dinamikleri

CBOT soya fasulyesi, küspe ve yağdaki eş zamanlı ve sınırlı düşüşler, yapısal bir değişimden ziyade son kazanımların ardından kâr realizasyonu yapan bir piyasaya işaret ediyor. Yakın vadeli soya fasulyesi kontratlarında (Kasım 2026’da 250.000’in üzerinde kontrat) ve küspe kontratlarında (Aralık 2026’da 240.000’in üzerinde) açık pozisyonun yüksek kalması, spekülatif bir çıkıştan ziyade aktif ticari korunmaya ve yeterli likiditeye işaret ediyor.

Çin’de DCE No.1 soya fasulyesi vadeli işlemleri, ön aylarda yaklaşık %1,0–1,1 oranında daha sert günlük düşüş kaydetti (örneğin Kasım 2026, 58 CNY/t düşüşle 5,323 CNY/t seviyesine geriledi). Bu durum, iç piyasada talep rasyonalizasyonuna veya kısa vadeli arz görünümünde iyileşmeye işaret ediyor olabilir. Bununla birlikte, Pekin’deki konvansiyonel sarı soya fasulyesi FOB fiyatlarımız 0.74 EUR/kg, sarı organik soya fasulyesi fiyatlarımız ise 0.85 EUR/kg seviyesinde kalıyor; her iki fiyat da eylül sonu seviyelerinin biraz üzerinde. Bu durum, ithal veya ihracat paritesi değerlerinin hâlâ destek gördüğünü gösteriyor.

Güney Amerika’da 2026/27 mahsulü için erken ekim koşulları şu ana kadar genel olarak elverişli olarak nitelendiriliyor ve bu durum acil hava riski primlerini azaltıyor. Son bölgesel güncellemeler, Brezilya’nın önemli eyaletlerinde çoğunlukla uygun yağışlara işaret ederken, Arjantin soya fasulyesi ekim dönemine ekim sonlarında yeni giriyor. Bu aşamada ciddi bir hava tehdidi bulunmadığından, vadeli işlemler piyasasının ek riskleri fiyatlaması için sınırlı neden var; bu da yükseliş yerine bugünkü ılımlı aşağı yönlü düzeltmeyle uyumlu.

Temel Göstergeler ve Kırma Marjları

Soya kompleksi içindeki mevcut fiyat yapısı, kırma marjlarının hâlâ sağlıklı olduğuna işaret ediyor. Soya küspesi, günlük gerilemeye rağmen yoğun işlem gören Aralık ve Ocak pozisyonlarında USD/short ton başına 340’ların ortalarında kalırken, soya yağı 2026/27’nin ön kontratlarında US‑Cent/lb başına 60’ların ortalarındaki aralıkta bulunuyor. Soya fasulyesinin 12.40–12.90 USD/bu eşdeğeri civarındaki peşin fiyatlarıyla birlikte bu kombinasyon, kırma faaliyetlerini teşvik etmeyi sürdürüyor.

Fasulye, küspe ve yağın %1’den az oranlarda paralel şekilde gevşemesi, keskin biçimde zayıflayan talepten ziyade kısa vadeli arz beklentilerindeki iyileşmeye uyum sağlandığını gösteriyor. Yem ve biyoyakıt kullanıcıları henüz soya küspesi veya soya yağı kullanımını önemli ölçüde azaltacak kadar güçlü fiyat sinyalleri görmüyor. Bunun yerine yapı, özellikle lojistiğin normal işlediği ve hasat sonrası çiftçi satışlarının kademeli olarak iyileştiği Kuzey ve Güney Amerika’da kırıcıların kapasite kullanımını sürdürebileceğine işaret ediyor.

Bölgesel olarak, Ukrayna GDO’suz CPT değerlerinin standart Odesa FOB fiyatlarına kıyasla güçlü kalması, Avrupa ve yakın pazarlarda GDO’suz fasulyeye yönelik niş talebi yansıtıyor. Bu arada, Hindistan ve ABD FOB kotasyonlarının istikrarlı olması, vadeli işlemler gevşese bile ithalatçıların mevcut sabit fiyat seviyelerini ödemeye hâlâ istekli olduğunu gösteriyor ve bu menşelerdeki üreticiler için aşağı yönlü riskleri sınırlıyor.

Hava Durumu Görünümü (Önemli Üretim Bölgeleri)

Brezilya’nın başlıca soya fasulyesi bölgelerinde hava koşulları şu anda ekim ve erken mahsul gelişimi açısından genel olarak elverişli görülüyor; tahminler önümüzdeki haftalarda uygun yağışlara işaret ediyor. Bu durum kısa vadede acil yukarı yönlü hava riskini azaltıyor ve vadeli işlemlerdeki yükselişleri sınırlamaya yardımcı oluyor.

Arjantin’de ekim, ekim sonundan itibaren hız kazanıyor. Orta vadeli tahminler sıcaklık ve yağış anomalileriyle ilgili hâlâ bazı belirsizlikler taşısa da, vadeli işlemlerde henüz büyük bir aksama fiyatlanmış değil. Kasım–Aralık döneminde Brezilya’nın merkezinde veya Arjantin Pampaları’nda kalıcı bir kuraklığın ortaya çıkması, soya fasulyesi ve soya küspesinde hava primlerini hızla yükseltebilir; ancak şimdilik piyasa normal koşulların baz senaryosuna göre işlem görüyor.

İşlem Görünümü (Önümüzdeki 1–2 Hafta)

• Üreticiler: Fiziksel piyasalardaki mevcut fiyat direncini (özellikle Ukrayna CPT ve Hindistan FOB) kullanarak yükselişlerde kademeli satışları öne çekin; ancak Güney Amerika’da ileride yaşanabilecek hava sorunlarına karşı hacmin bir bölümünü fiyatlandırmadan bırakın.
• Nihai kullanıcılar/yem üreticileri: Soya fasulyesi, küspe ve yağ vadeli işlemlerindeki eş zamanlı ancak sınırlı düşüş, özellikle fiyatların son aralıkların alt sınırına yakın kaldığı soya küspesinde, 2027’nin 1. ve 2. çeyreğine yönelik teminatı ölçülü biçimde artırmak için fırsat sunuyor.
• Traderlar: Yağ ve küspede yalnızca sınırlı backwardation ve güçlü peşin primler görülürken, Çin DCE fiyat hareketlerini ve Güney Amerika hava koşullarını kırılma sinyalleri açısından izleyerek CBOT fasulyesinde mevcut seviyeler çevresinde bant içi işlem stratejilerini değerlendirin.

3 Günlük Yön Görünümü