Trigo do Mar Negro recua à medida que a perspetiva da nova colheita melhora na Ucrânia e na Alemanha

Os preços do trigo ucraniano em base CPT Odesa estão estáveis a ligeiramente mais fracos, enquanto o trigo para ração alemão mantém um pequeno prémio. A melhoria das perspetivas de colheita na Ucrânia e uma vaga de calor em desenvolvimento no norte da Alemanha são os principais motores de curto prazo, mantendo a origem Mar Negro competitiva, mas a limitar o potencial de alta. Os mercados físicos de trigo no Mar Negro e na UE estão a entrar na janela de nova colheita com expectativas geralmente confortáveis de oferta global e pressão de referências internacionais mais baixas. Os preços de exportação de trigo de safra velha da Ucrânia estão em grande medida estáveis, mas as ofertas para a nova colheita estão a recuar, à medida que o clima benigno sustenta o potencial da colheita. Na Alemanha, condições muito quentes a quentes no noroeste criam algum risco climático, mas, por agora, suportam principalmente o basis e não tanto os níveis de preço flat. Neste contexto, os utilizadores finais veem boas oportunidades de cobertura de curto prazo, enquanto os produtores enfrentam pressão crescente para finalizar vendas de safra velha.

Prices & Spreads

Todos os preços convertidos para EUR por kg para comparabilidade.

*Indicativo, com base em cotações internas recentes; os mercados de futuros vão recuando na entrada da nova colheita, adicionando uma ligeira pressão em baixa nos mercados físicos.

A nível internacional, os preços globais do trigo recuaram esta semana antes da colheita no Hemisfério Norte. As ofertas russas e do Mar Negro continuam agressivas, e as referências globais vão enfraquecendo à medida que o mercado antecipa uma oferta abundante em 2026, apesar de problemas climáticos localizados nos EUA e em partes da Rússia.

Supply, Demand & Trade Flows

A colheita de trigo de 2026 da Ucrânia é atualmente projetada em cerca de 22,8–23 milhões de toneladas, ligeiramente acima do ano passado e acima da média recente do pós-invasão, apoiada por condições relativamente favoráveis nas regiões central, sul e leste. O potencial de exportação é sólido: o total de exportações de cereais e leguminosas na campanha 2025/26 atingiu cerca de 34,9 milhões de toneladas até 12 de junho, evidenciando que, apesar dos riscos logísticos e de segurança, a Ucrânia continua a ser um fornecedor significativo do Mar Negro.

Relatórios recentes do mercado interno ucraniano descrevem os preços de exportação de trigo como geralmente estáveis, com algum afrouxamento nas ofertas de nova colheita graças à melhoria das expectativas de colheita e a uma procura firme. A concorrência da Rússia nos principais mercados importadores continua a limitar qualquer rali nos valores FOB/Odesa ucranianos, obrigando os exportadores ucranianos a manter um desconto para permanecer competitivos no Norte de África e no Médio Oriente.

Do lado da procura, nenhum novo grande concurso apertou o equilíbrio imediato nos últimos dias, e os compradores parecem confortáveis em adiar coberturas maiores para o período de colheita, esperando continuidade na disponibilidade e nas opções de frete a partir do corredor do Mar Negro e dos portos da UE.

Weather Outlook (UA & DE)

Ucrânia (regiões de Odesa e Kyiv, 18–20 junho 2026): Prevê‑se que Odesa registe condições maioritariamente ensolaradas e amenas, com máximas em torno de 24–26°C e apenas aguaceiros isolados. Kyiv deverá ter tempo parcialmente ensolarado com aguaceiros dispersos e máximas na casa dos 20 e poucos graus Celsius, tornando‑se mais nublado com alguma chuva até ao fim de semana. Estas condições são globalmente favoráveis ao enchimento do grão de trigo de inverno e ao desenvolvimento final da cultura, sustentando a atual perspetiva de rendimentos acima da média em grande parte do centro e sul da Ucrânia.

Alemanha (noroeste, incl. região Drentwede/Bremen, 18–20 junho 2026): Está a formar‑se uma vaga de calor, com temperaturas na área de Bremen previstas entre cerca de 28–34°C nos próximos dois dias, acompanhadas de períodos de sol, humidade e risco de trovoadas locais. Períodos curtos de calor intenso durante o enchimento do grão podem reduzir o potencial de rendimento onde a humidade do solo é limitada, mas as previsões atuais sugerem apenas uma fase extrema breve; nesta fase, o principal efeito é o suporte a níveis de basis locais mais firmes, em vez de um aperto significativo da oferta global da UE.

Market Drivers & Fundamentals

• Balanço global: A última perspetiva do USDA aponta para um ligeiro declínio na produção global de trigo em relação ao recorde do ano passado, mas ainda acima da média dos últimos 10 anos, mantendo os stocks finais historicamente confortáveis. Isto sustenta o recente afrouxamento dos futuros e dos valores de exportação.
• Condições da colheita na Ucrânia: O Joint Research Centre e analistas locais reportam que, apesar de problemas de seca em oblasts ocidentais, a maioria das regiões centrais, meridionais e orientais apresenta condições de trigo de inverno de boas a muito boas, com rendimentos esperados acima da média dos últimos cinco anos.
• Tendência de preços na Ucrânia: Dados de consultoras locais esta semana destacam uma queda nos níveis de ofertas para nova colheita em relação à safra velha, refletindo melhores perspetivas de colheita e uma procura de exportação estável.
• Logística & risco de guerra: Embora os ataques contínuos à infraestrutura mantenham elevados os custos de frete e seguro, os dados atuais de exportação confirmam que a Ucrânia continua capaz de escoar grandes volumes via Mar Negro e corredores alternativos da UE, evitando um aperto acentuado da oferta.

3‑Day Price Outlook (UA & DE)

Dadas as condições benignas na Ucrânia, a forte concorrência no Mar Negro e o recuo das referências globais, os preços flat tendem, no muito curto prazo, a mover‑se lateralmente ou ligeiramente em baixa.

Trading Outlook

• Importadores (compradores de ração MENA/UE): Considerar escalonar a cobertura imediata e de início de nova colheita a partir da Ucrânia enquanto os descontos CPT/FOB face às origens da UE permanecem atrativos e o clima continua benigno.
• Agricultores ucranianos: Utilizar os atuais níveis relativamente estáveis CPT e FCA para avançar com vendas de safra velha e começar a fixar preços de uma parte da nova colheita, uma vez que as melhores perspetivas de colheita e os stocks globais sugerem um upside limitado no curto prazo.
• Produtores pecuários/utilizadores de ração na Alemanha: Dado o possível risco local de quebra de rendimento relacionada com o calor, manter uma cobertura flexível através de uma combinação de origem doméstica e importada do Mar Negro, para se proteger contra qualquer pico de basis mais à frente na campanha.

Nos próximos três dias, espera‑se que os preços do trigo ucraniano CPT em Odesa permaneçam globalmente estáveis, com ligeira tendência de enfraquecimento, enquanto o trigo para ração EXW alemão no noroeste deverá manter‑se firme a ligeiramente mais forte, sustentado por basis ligado ao clima, no contexto de referências globais globalmente mais fracas.