Trigo ucraniano enfraquece, enquanto o trigo forrageiro alemão se mantém firme com a persistência dos riscos no Mar Negro

Os preços do trigo ucraniano em Odesa recuaram ligeiramente na última semana, enquanto o trigo forrageiro alemão na Baixa Saxônia se mantém estável, já que os riscos de segurança no Mar Negro e os fluxos de exportação ucranianos restritos mantêm um piso firme para os valores da UE. Os mercados de trigo na Europa atualmente equilibram uma pressão moderada da colheita com restrições logísticas e geopolíticas persistentes. Na Alemanha, os preços médios nacionais do trigo forrageiro têm subido desde o fim de julho, refletindo fundamentos locais mais apertados, enquanto nossa cotação mais recente Drentwede EXW permanece estável. Na Ucrânia, os volumes de exportação no início da temporada 2026/27 estão cerca de 20% abaixo do ano passado, e as rotas ferroviárias via fronteiras ocidentais assumiram grande parte do fluxo dos portos de Odesa após ataques repetidos. A Ucrânia também não vê perspectiva de um cessar-fogo no Mar Negro nos próximos meses, o que limita o potencial de queda do trigo de origem do Mar Negro.

Preços

As cotações CPT de Odesa mostram uma ligeira firmeza no grau 2 em comparação com o fim de setembro, enquanto o grau 3 e o trigo forrageiro permanecem estáveis nos últimos níveis registrados. O trigo forrageiro alemão EXW em Drentwede não mudou em relação à cotação anterior, mas está na parte superior da faixa nacional do trigo forrageiro, que mais recentemente alcançou cerca de 214 EUR/t em média. Internacionalmente, o trigo de exportação FOB Alemanha tem sido negociado na faixa intermediária de $270 por tonelada nos últimos dias, indicando que o trigo para moagem da UE continua com preços competitivos, mas não baratos.

Oferta e demanda

As exportações de grãos da Ucrânia no início do ano comercial 2026/27 estão materialmente abaixo da temporada passada. Até 21 de setembro, as exportações totais de grãos e leguminosas alcançaram 4.662 milhões de toneladas, cerca de 20% abaixo do mesmo período de 2025/26, com os embarques de trigo caindo de 4.168 para 2.337 milhões de toneladas. O Ministério da Política Agrária informou que as exportações nos primeiros 20 dias de setembro alcançaram apenas 44% dos volumes implícitos pela produção atual, destacando a força do gargalo logístico, e não qualquer excesso de oferta. A mudança das rotas marítimas para as terrestres é dramática. Estatísticas recentes de transporte mostram que aproximadamente 83% das exportações de grãos por ferrovia agora passam pelas travessias da fronteira ocidental da Ucrânia, enquanto os volumes pelos portos da Grande Odesa despencaram mais da metade em relação ao mês anterior. Esse desvio eleva os custos de transporte, atrasa as entregas e efetivamente amplia a diferença entre os preços no interior e os preços marítimos, fatores que tendem a sustentar as cotações CPT e FCA em Odesa e Kyiv. Na Alemanha, os preços indicativos do Conselho de Agricultura da Baixa Saxônia para setembro mostram valores indicativos do trigo na faixa de 18.50–21.55 EUR/100 kg para os tipos forrageiro e de moagem, sinalizando custos de reposição mais firmes para os produtores pecuários em comparação com agosto. Nacionalmente, o trigo forrageiro está em tendência de alta desde o início do verão e permanece bem acima das médias de longo prazo, apesar do recuo em relação às máximas de 2022. Isso sustenta ofertas EXW estáveis no norte da Alemanha, mesmo com o enfraquecimento da pressão física da colheita.

Contexto climático e de riscos (DE, UA)

Para Odesa e o sul mais amplo da Ucrânia, as previsões atuais para 7 dias apontam para condições predominantemente secas a levemente chuvosas, com temperaturas sazonalmente amenas, favorecendo o trabalho de campo e a logística sem interrupções, mas contribuindo pouco para repor a umidade do solo antes da semeadura do trigo de inverno. (Previsão verificada para a região do oblast de Odesa.) No norte da Alemanha (região da Baixa Saxônia ao redor de Drentwede), a previsão para a próxima semana indica tempo frio e instável, com pancadas de chuva periódicas e ventos moderados. Isso é amplamente neutro para o trigo já colhido, mas alguns dias chuvosos podem desacelerar temporariamente os movimentos nas propriedades ou as atividades de carregamento onde a capacidade de armazenamento é limitada. No geral, o clima de curto prazo não é o principal fator determinante dos preços na DE ou na UA no momento; a logística e a política continuam sendo muito mais importantes. O risco geopolítico permanece elevado. Em 29 de setembro, autoridades ucranianas reiteraram que não esperam um cessar-fogo no teatro de exportação do Mar Negro nos próximos meses, enquanto a Rússia continua rejeitando propostas para garantir o transporte marítimo, implicando interrupções contínuas e prêmios de seguro para as rotas do Mar Negro.

Fundamentos e perspectivas do mercado

• Ucrânia (UA): A capacidade de exportação restrita, os embarques mais fracos e o redirecionamento forçado dos grãos por ferrovia e pelas fronteiras ocidentais estão reduzindo o excedente efetivamente exportável, mantendo relativamente firmes os pisos do trigo CPT Odesa apesar da oferta sazonal.
• Alemanha (DE): Os preços estáveis do trigo forrageiro EXW em Drentwede estão alinhados com as médias nacionais firmes e referências indicativas mais fortes, sugerindo que os consumidores domésticos estão dispostos a pagar mais por cobertura próxima em vez de depender de fluxos incertos do Mar Negro.
• Conexões globais: Os futuros internacionais de trigo e as cotações FOB se estabilizaram recentemente após a volatilidade anterior, com os valores do SAFEX sul-africano e do trigo vermelho de Kansas City nos EUA se consolidando, o que remove parte da pressão externa de baixa sobre os preços físicos europeus.

Recomendações de negociação

• Compradores de ração na Alemanha (DE): Considerem ampliar moderadamente a cobertura para o quarto trimestre nos níveis EXW atuais da Baixa Saxônia, pois o risco de alta decorrente das interrupções prolongadas no Mar Negro e das médias nacionais firmes supera o potencial limitado de queda no curto prazo.
• Vendedores ucranianos (UA): Com a logística de exportação restrita e o congestionamento ferroviário elevado, priorizem as vendas quando as ofertas CPT ou FCA refletirem o prêmio logístico; evitem comprometer volumes excessivos com embarques incertos pelo Mar Negro.
• Importadores na UE e no MENA: Mantenham estratégias de origem diversificadas, combinando trigo alemão/da UE com fornecedores alternativos não pertencentes ao Mar Negro, já que a própria Ucrânia indica que a normalização das exportações pelo Mar Negro é improvável no curto prazo.

Perspectiva direcional de preços para 3 dias (DE, UA)

• Alemanha – trigo forrageiro EXW Drentwede: Estável a ligeiramente firme. Os fundamentos domésticos e as médias nacionais não indicam um enfraquecimento significativo nas próximas três sessões.
• Ucrânia – trigo CPT Odesa (graus 2 e 3, forrageiro): Potencial de queda moderada limitado, com viés lateral. As restrições à exportação e a demanda intacta por uma origem competitiva do Mar Negro devem manter os preços dentro de uma faixa estreita, apesar da pressão persistente da colheita.