Ukrayna İhracat Riskleri Artarken Soya Fasulyesi Fiyatları Karışık Seyrediyor, Çin FOB’u Güçlü Kalmayı Sürdürüyor

Başlıca çıkış noktalarında soya fasulyesi fiyatları karışık ancak nispeten sakin seyrediyor; ABD ve Çin FOB değerlerindeki mütevazı sıkılık, lojistik riskiyle kısıtlanan ucuz Ukrayna teklifleriyle dengeleniyor. ABD Orta Batı’daki hava koşulları genel olarak elverişli ilerlerken, Odesa çevresindeki savaş kaynaklı kesintiler Karadeniz ihracat kapasitesini belirsiz bırakıyor ve fiyatlarda daha derin bir düşüşü sınırlıyor. Küresel soya fasulyesi piyasaları dar bir bantta işlem görüyor; mevcut ürün arzının rahat olması, güçlü Güney Amerika rekabeti ve hâlâ sağlam Çin alımları temel görünüme hakim olurken, manşet riski Ukrayna’nın Karadeniz ihracat koridoruna odaklanmış durumda. Son dönemde Rusya’nın Büyük Odesa çevresine yönelik saldırıları gemi trafiğini keskin biçimde yavaşlattı; bu da Kiev’i, yakın vadede tıkanmış deniz limanlarını tam olarak ikame edemeyecek demir yolu ve nehir hatlarını azami kullanmaya zorluyor. Aynı zamanda, ABD’de hava koşulları mevsime göre ılımlı bir görünüme dönmüş durumda ve verim beklentilerini istikrarlı tutarken, Çinli alıcılar ABD FOB bazında hafifçe artan nominal fiyatlara rağmen ağırlıklı olarak Brezilya arzına yönelmeye devam ediyor ve bu da ABD FOB baz primlerindeki yukarı yönlü potansiyeli sınırlıyor.

Prices

Aşağıdaki tüm fiyat seviyeleri gösterge niteliğindedir ve yaklaşık 1 USD ≈ 0,90 EUR kuru kullanılarak EUR/kg cinsine çevrilmiştir.

CBOT’ta uluslararası referans vadeli kontratlar, piyasanın güçlü Güney Amerika arzı ve elverişli ABD hava koşullarını, Karadeniz’deki jeopolitik ve navlun riskine karşı tarttığı Ağustos başında genel olarak yatay seyrediyor. Son yorumlar ayrıca Çin’in tedarik modelinde yapısal bir değişime işaret ediyor; Brezilya, ABD menşei aleyhine, Çin ithalatındaki payını genişletiyor ve bu da bölgesel risk sıçramalarına rağmen küresel düz fiyat ortamını görece yumuşak tutuyor.

Supply & Demand Drivers

Çin talep tarafında temel çıpa olmaya devam ediyor; 2026 ithalat projeksiyonları, önceki yılların biraz altında kalsa da mutlak seviyede hâlâ rekor düzeylere yakın. Son bir görünüm, Çin’in soya fasulyesi ithalatının 2025’e kıyasla sınırlı bir düşüş göstermesinin beklendiğini, bunun da yem verimliliğindeki iyileşme ve alternatif protein kullanımını yansıttığını belirtiyor; ancak zaten çok yüksek bir seviyeden gelindiği için küresel talep güçlü kalmayı sürdürüyor.

Brezilya, rekor ya da rekor düzeyine yakın mahsul ve rekabetçi ihracat fiyatlandırmasından güç alarak Çin alımlarına hakim konumunu sürdürüyor; ABD ihracatçıları ise yoğun rekabetle karşı karşıya ve daha çok diğer varış noktalarına ve sezon sonuna doğru Çin talebine bel bağlıyor. Yağlı tohum akımlarına ilişkin son analizler, ticari sürtüşmeler ve navlun ekonomisinin Çin talebinin daha büyük bir bölümünü yapısal olarak Güney Amerika’ya yönelttiğini; bunun da ABD baz primlerindeki yukarı yönlü potansiyeli sınırlarken Çin–Brezilya fiyat farklarını görece dar tuttuğunu vurguluyor.

Karadeniz cephesinde, Ukrayna’nın soya fasulyesi ve tahıl ihracatı, Rusya’nın Büyük Odesa bölgesindeki limanlara yönelik yoğunlaşan saldırılarıyla giderek daha fazla kısıtlanıyor. Ticari gemi sahipleri, Odesa, Çornomorsk ve Pivdennyi’ye yeni gemi çağrılarını geçici olarak durdurdu ve Kiev, alternatif nehir ve kara hatlarının, en erken Ağustos sonuna kadar eski Karadeniz kapasitesinin yalnızca yaklaşık yarısına ulaşacağını tahmin ediyor. Bu darboğaz, Ukrayna FOB göstergelerini ağır iskontolu tutarken, icra riskini de artırıyor ve fiili sevk edilen hacimleri sınırlayabilir.

Weather Snapshot (US, CN, UA)

United States (US Midwest): Çekirdek soya kuşağı için kısa vadeli tahminler, önümüzdeki günlerde dağınık yağışlarla birlikte mevsimsel olarak sıcak ancak aşırı olmayan sıcaklıklar öngörüyor; bu koşullar, aşırı ısı stresi olmaksızın bakla dolumunu genel olarak destekliyor. Bu genel olarak elverişli desen, verim beklentilerini istikrara kavuşturmaya yardımcı oluyor ve ABD fiyatlarındaki hava primi desteğini azaltıyor.

China (Northeast & North China Plain): Son birkaç günde kayda değer ani bir hava şoku raporlanmadı; soya fasulyesi yetiştiren bölgeler, yer yer sağanaklarla birlikte tipik erken Ağustos sıcaklığını yaşıyor ve piyasa manşetlerine hakim olan yaygın kuraklık veya sel sinyalleri bulunmuyor. Bu durum üretim riskini ılımlı düzeyde tutuyor ve Çin’in fiyat odağını, yurtiçi ürün stresi yerine daha çok ithalat maliyetleri ve kura kaydırıyor.

Ukraine: Başlıca kısıt, tarla koşullarından ziyade lojistik. Hasat, savaşın etkilediği ancak mevsimsel olarak elverişli bir dönemde ilerliyor; ancak Odesa çevresindeki liman kesintileri, özellikle soya fasulyesi ve diğer yüksek katma değerli yağlı tohumlarda, normal verimlerin bile tamamen ihracata dönüştürülemeyebileceği anlamına geliyor.

Fundamentals & Risk Factors

• Bol küresel denge: Orta vadeli projeksiyonlar, 2026’ya kadar küresel ölçekte yeterli soya fasulyesi arzına işaret etmeyi sürdürüyor; Amerika kıtasındaki üretim artışı, talep artışını genel hatlarıyla karşılarken, büyük hava şokları olmadığı sürece kalıcı bir fiyat kırılması için alanı sınırlıyor.
• Karadeniz nakliye riski: Rusya’nın Ukrayna limanlarına yönelik yoğunlaşan saldırıları, esasen bir navlun riski hikayesini çiftçi finansman sorunu haline getirdi; Kiev, normal deniz ihracatına erişimin kaybedilmesinin ardından çiftçilerin likiditesini korumak için AB desteği talep ediyor. Kesintilerin sürmesi halinde bu durum Ukrayna’nın ekim alanını ve ihracat imkanını azaltabilir.
• Çin’in ithalat profili: Çin’in soya fasulyesi ithalat büyümesinde mütevazı yapısal yavaşlama ve Brezilya menşeine yönelimi, ABD ve dolaylı olarak diğer ihracatçıların primlerindeki yukarı yönlü potansiyeli törpülüyor; ancak toplam talep, mevcut hasatları yalnızca biraz daha düşük fiyat seviyelerinde de olsa absorbe etmek için hâlâ yeterince güçlü.

Short-Term Trading Outlook

• CN FOB (Beijing) – hafif zayıf: Yurtiçi hava koşulları istikrarlı, ithalat talebi de dengeli ancak hızlanmıyor; bu nedenle, yuanın istikrarlı kalması ve Brezilya tekliflerinin agresif seyrini sürdürmesi halinde, Çin FOB soya fasulyesi fiyatlarının önümüzdeki birkaç gün içinde EUR bazında yataydan hafif aşağı yönde dalgalanması muhtemel.
• US FOB – bant içi, hava takibiyle: ABD Körfezi ve PNW değerleri, piyasanın Ağustos hava koşullarını izlemesiyle dar bir bant içinde kalmalı; ani bir ısı kubbesi veya aşırı yağışlar olmadığı sürece, kırılma yönünde temel destek sınırlı.
• UA FOB (Odesa) – iskontolu ancak riskli: Ukrayna soya fasulyesi, artan navlun ve icra riskini telafi etmek için muhtemelen ABD ve Çin menşelerine göre belirgin iskontolarla fiyatlanmaya devam edecek; güvenli koridor erişimi konusunda daha net bir görünürlük sağlanana kadar spot işlemler seyrek kalabilir.

3-Day Directional View (EUR-based)

• CN (FOB Beijing): Küresel arzın rahat, yurtiçi hava riskinin ise sınırlı kalmasıyla hafif aşağı yönlü eğilim (%−0,5 ila −%1,5).
• US (FOB, No. 2): Ağırlıklı olarak yatay (%−0,5 ila +%1,5), CBOT’u izlerken hava güncellemeleri etrafında sınırlı içgünlük oynaklıkla.
• UA (FOB Odesa): Lojistik primler ve risk ek ücretleri yüksek kalmaya devam ettiği için, fiziki akış kısıtlı olsa bile, nominal EUR bazında yataydan hafif yukarıya (+%0 ila +%2) eğilim.