Ukrayna İhracat Rotaları Daralırken Ayçiçeği Piyasaları Baskı Altında

Ayçiçeği fiyatları genel olarak yumuşarken, Çin’in fiyatları Ukrayna’ya göre primli kalıyor; ancak Ukrayna’nın Karadeniz ihracatındaki yeni kesintiler tohumlarda aşağı yönlü risk yaratırken yağ ve küspe değerlerini destekliyor. Ayçiçeği tohumu ve içi fiyatları, hasat baskısının artması ve talebin temkinli kalmasıyla hem Çin’de hem Ukrayna’da hafif aşağı yönlü bir eğilim gösteriyor. Çin’in Pekin FOB değerleri, navlun ve kalite primlerini yansıtarak Ukrayna FCA/FOB seviyelerinin oldukça üzerinde işlem görüyor; ancak son dönemde Çin tohumu ve iç fiyatlarındaki düşüşle bu makas bir miktar daraldı. Ukrayna’da, Rusya’nın Odessa çevresindeki limanlara yeniden başlattığı saldırılar deniz yoluyla ihracat kapasitesini sert biçimde sınırlayarak daha fazla tohumun iç piyasadaki kırma tesislerine ve kara yolu rotalarına yönelmesine neden oluyor; bu durum çiftçi ve FCA fiyatlarını baskılarken, yağı ve küspesi alternatif koridorlar üzerinden çıkarabilen kırıcılar ve ihracatçılar için marjları destekliyor. Çin’in kuzeydoğusu ile Ukrayna’nın güneyindeki başlıca üretim bölgelerinde hava koşulları gelecek hafta için büyük ölçüde mevsim normallerinde kalıyor; böylece lojistik ve savaş riski fiyatlar için temel belirleyici olmaya devam ediyor.

Prices

Aşağıdaki tüm fiyatlar gösterge niteliğindedir ve yaklaşık 1 USD = 0,90 EUR kuru kullanılarak EUR’a çevrilmiştir.

Çin ayçiçeği kompleksi, Karadeniz seviyelerinin belirgin şekilde üzerinde kalmaya devam ediyor; ancak mutlak CN tohum fiyatı son haftalarda hafifçe gerilerken, çerezlik iç fiyatları EUR bazında yataydan hafif yukarı yönlü seyrediyor. Ukrayna tohum değerleri, hem iç FCA hem de FOB Odessa bazında, tıkanan deniz ihracatı ve yaklaşan yeni mahsul arzının birleşik etkisiyle EUR cinsinden kg başına 2–4 eurocent gerilemiş durumda.

Supply, Demand & Logistics

Rusya’nın Geniş Odessa liman merkezine yönelik füze ve İHA saldırılarını yoğunlaştırması, son günlerde Ukrayna’nın başlıca Karadeniz limanlarına ticari gemi uğraklarını fiilen durdurdu ya da ciddi biçimde azalttı; yabancı bayraklı gemilere ve liman altyapısına yönelik saldırıların ardından armatörlerin seferleri askıya aldığı bildiriliyor.  Ukrayna, Tuna hattı ve AB kara yolu güzergâhlarına daha fazla yükleniyor; ancak yetkililer, bu alternatif koridorların ancak ağustos sonuna doğru tam kapasiteye ulaşacağını ve geçmişte Karadeniz limanlarının elleçlediği hacimlerin yaklaşık yarısını karşılayabileceğini kabul ediyor. 

Tarım Politikası Bakanlığı, liman kapanışlarından etkilenen küçük ve orta ölçekli çiftçileri desteklemek ve sonbahar ekimlerini finanse etmek için AB hibeleri yoluyla yaklaşık 220 milyon EUR talep etti; hükümet, nakit akışını sürdürmek amacıyla asgari ihracat fiyatlarını ayarlarken hububat teminatlı kredi programlarını da genişletiyor.  Bu önlemler, ihracat vergileri ve sınırlı lojistikle birleştiğinde, agresif tohum ihracatı yerine ayçiçeği tohumunun elde tutulmasını ya da iç kırma tesislerine yönlendirilmesini teşvik ederek çiftçi alım fiyatları üzerinde ek baskı yaratırken kırma kapasite kullanımını destekliyor.

Küresel ölçekte Ukrayna, dünya ayçiçeği yağı ihracatında tarihsel olarak payı %50’nin üzerinde olan kilit bir tedarikçi olmayı sürdürüyor.  Fiziksel yağ terminalleri ve Chornomorsk’taki büyük bir özel ihracatçı tesisinin daha önce zarar görmesi ve şimdi yeniden artan güvenlik riskleriyle karşı karşıya kalması, ayçiçeği yağı akışlarını kırılgan hale getiriyor; bu da, tohum kotasyonlarındaki zayıflığa rağmen ayçiçeği küspesi ve yağında belirli bir risk primini canlı tutuyor.  Çin’de ise son üç günde önemli bir arz şoku bildirilmedi; yurt içi arz ve ithalat akışları yeterli görünüyor ve CN fiyatları ağırlıklı olarak küresel yağlı tohum hissiyatı ile iç talebi takip ediyor; akut lojistik kısıtlardan ziyade bu unsurlar öne çıkıyor.

Weather Outlook (CN & UA)

Ukrayna’nın güneyi (Odessa ve çevresindeki ayçiçeği kuşağı) için kısa vadeli 7 günlük tahminler, geç yaz dönemine yakın normal koşullara işaret ediyor: gündüz en yüksek sıcaklıkların çoğunlukla 20’lerin ortasından 30’ların başına °C bandında seyretmesi, yerel sağanaklar ve başlıca tahmin sağlayıcıları tarafından vurgulanan yaygın bir sıcak hava dalgası ya da sel riski bulunmaması. Bu desen, geç dönemde çiçeklenme ve tane doldurma aşamasındaki ayçiçeği tarlalarında verim beklentileri açısından genel olarak nötr; piyasada hava koşullarından çok lojistik ve güvenlik unsurları fiyatlar üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor.

Çin’in kuzeydoğusundaki ana ayçiçeği bölgelerinde (Heilongjiang, Jilin, Liaoning) modeller, önümüzdeki hafta için mevsimsel olarak sıcak koşullara ve yer yer görülecek yerel sağanaklara işaret ediyor; son tahminlerde belirgin bir anomali öne çıkmıyor. Hem CN hem UA üretim bölgelerinde aşırı stresin bulunmaması, çok kısa vadede temel dinamiklerin hava kaynaklı verim şoklarından ziyade hasat beklentileri ve ihracat kesintileri tarafından şekilleneceğini gösteriyor.

Fundamentals & Market Drivers

• Ukrayna mahsul ve kırma dengesi: Son analitik çalışmalar, Ukrayna’nın ayçiçeği tohumu üretiminin savaş öncesi zirvelere kıyasla aşağı yönlü seyrettiğini, buna karşın tohum ihracatı yerine iç kırmaya güçlü bir kayma yaşandığını ortaya koyuyor; bu durum dış alıcılar için tohum arzını sıkılaştırırken yağ ve küspe üretimini destekliyor. 
• İhracat rotalarının yeniden fiyatlanması: Karadeniz risklerinin artmasıyla FOB Odessa kotasyonları önemli bir savaş riski ve navlun bileşeni içeriyor; ancak gemi yüklemenin fiilen mümkün olmaması nedeniyle fiziki fiyatlar, daha çok Tuna ve demiryolu kapasitesine bağlı iç FCA alım fiyatları tarafından belirleniyor.
• Talep görünümü: Avrupa’da atıştırmalık ve fırıncılık talebi istikrarlı ancak olağanüstü güçlü değil; bu da alıcıları minimum stokla çalışma eğiliminde tutuyor ve lojistik izin verdiği ölçüde daha ucuz Ukrayna ve Moldova içlerini, daha pahalı Asya menşelerine karşı arbitraj etmeye yönlendiriyor.
• Çin primi risk altında: Çin’in Karadeniz tekliflerine göre kalıcı primi, navlun ve yaptırım riski elverdiği ölçüde ilave akımları çekebilir; ancak ithalatçılar, jeopolitik belirsizlik ve alternatif yağlı tohumlarla (soya, kolza) rekabet nedeniyle temkinli kalıyor.

Trading Outlook & 3‑Day Price Indications

Trading Outlook

• İthalatçılar (AB, MENA): Mevcut tohum fiyat zayıflığının, ihracat akışları normale döndüğünde lojistiğin yeniden sıkılaşması ve bitkisel yağ fiyatlarında olası toparlanma riskine tezat oluşturması nedeniyle, Ukrayna ve Tuna hattı menşelerinden ayçiçeği yağı ve içi pozisyonlarını düşüşlerde kademeli olarak uzatmayı değerlendirin.
• Çinli alıcılar: CN FOB tohum ve iç fiyatları hâlâ Karadeniz tekliflerinin belirgin biçimde üzerinde seyrederken, özellikle alternatif yağlar görece ucuz kalmaya devam ederse, iskonto pazarlığı yapma veya menşe çeşitlendirmeye (siyasi olarak mümkün olduğu ölçüde) yönelik fırsatları takip edin.
• Ukraynalı üreticiler: Limanların tıkanması ve depolama kapasitesinin kısıtlı olması karşısında, ana hasat öncesinde likidite riskini azaltmak için fiyat yükselişlerinde küçük hacimlerde kırma tesislerine ya da Tuna bağlantılı ihracatçılara forward satış yapmayı değerlendirmek mantıklı olabilir.

3‑Day Regional Price Direction (in EUR)

• China (CN, FOB Beijing) – seeds & kernels: Yataydan hafif aşağı. Arzın yeterli olması ve hava stresi bulunmaması nedeniyle hareketlerin sınırlı kalması bekleniyor; küresel bitkisel yağlarda olası bir ralli, aşağı yönü sınırlayabilir.
• Ukraine (UA, FCA inland / FOB Odesa): Hasat baskısının artması ve deniz rotalarının bozulmuş kalmasıyla tohumlarda hafif aşağı yönlü eğilim; iç ve küspe tarafında ise kırma kaynaklı talep ve kısıtlı ihracat lojistiği nedeniyle genel olarak yataydan hafif yukarı bir ton.