MATIF ve ICE vadeli işlemlerini, AB arz-talep dengesini, Karadeniz bazını, hava risklerini ve kısa vadeli ticaret görünümünü kapsayan özlü kolza piyasası analizi.
Fiyatlar
Euronext’te Kasım 2026 kolza kontratı son olarak 502.00 EUR/t seviyesinde işlem görürken, ertelenmiş Şubat 2027 kontratı 555.75 EUR/t ve Mayıs 2027 kontratı 559.25 EUR/t seviyesinde bulunuyor; bu durum spot piyasadan 2027’nin başlarına kadar hâlâ belirgin bir ters fiyat yapısına işaret ediyor. Daha ileri vadede Ağustos 2027 kontratı 536.00 EUR/t, Kasım 2027 kontratı ise 538.75 EUR/t seviyesinde bulunurken, eğrinin kademeli olarak yataylaşmasıyla Ağustos 2028’e kadar 466.75 EUR/t seviyesine geriliyor.
ICE kanola vadeli işlemleri, tohum kompleksindeki güçlü görünümü pekiştiriyor: Kasım 2026 kontratı 9 Ekim’de 816.70 CAD/t seviyesinde uzlaşırken, yakın vadeli kontratlar son seanslarda istikrarlı biçimde 800 CAD/t seviyesinin üzerinde işlem gördü. Bu güç, Ukrayna kolzası FCA Odesa’nın 0.46 EUR/kg ve FCA Kyiv’in 0.45 EUR/kg seviyesinde gösterildiği, 1. kalite CPT Odesa’nın ise 0.436 EUR/kg olarak kote edildiği daha zayıf fiziksel Karadeniz fiyatlarıyla tezat oluşturuyor.
| Piyasa | Kontrat / Vade | Fiyat | Para Birimi / Baz | Tarih |
|---|---|---|---|---|
| Euronext (MATIF) | Kolza Kasım 2026 | 502.00 | EUR/t | 09 Ekim 2026 |
| Euronext (MATIF) | Kolza Şubat 2027 | 555.75 | EUR/t | 09 Ekim 2026 |
| ICE | Kanola Kasım 2026 | 816.70 | CAD/t | 09 Ekim 2026 |
| Fiziksel FR | Kolza tohumu FOB Paris | 0.64 | EUR/kg FOB | 09 Ekim 2026 |
| Fiziksel UA | %42 yağlı kolza tohumu FCA Odesa | 0.46 | EUR/kg FCA | 08 Ekim 2026 |
| Fiziksel UA | %42 yağlı kolza tohumu FCA Kyiv | 0.45 | EUR/kg FCA | 08 Ekim 2026 |
| Fiziksel UA | 1. kalite kolza tohumu CPT Odesa | 0.436 | EUR/kg CPT | 07 Ekim 2026 |
Arz ve Talep
Son AB piyasa istihbaratı, daha küçük bir kolza hasadına ve mevcut sezonun başlangıcında belirgin biçimde daha düşük ithalata işaret ediyor; bu da geçen yıla kıyasla kırıcılar için tohum bulunabilirliğini sıkılaştırıyor. UFOP, pazarlama yılının ilk çeyreğinde AB kolza ithalatının önceki sezonun önemli ölçüde altında olduğunu ve bunun hem azalan dış arzı hem de mevcut fiyat seviyelerinde ithalat rekabetçiliğinin zayıflamasını yansıttığını belirtiyor.
Kanada’da kanola üretim beklentileri genel olarak istikrarlı, ancak daha önceki hava koşulu endişeleri ve kâr realizasyonu dönemlerinin ardından spekülatif pozisyonlanma daha temkinli hâle geldi. AB açısından USDA’nın yıl ortası görünümü, Batı ve Orta Avrupa’nın bazı kesimlerindeki kuraklık nedeniyle MY 2026/27 için daha düşük kolza üretimine zaten işaret etmiş, ekim alanındaki hafif artışın ise bunu yalnızca kısmen telafi edeceğini belirtmişti. Daha küçük yurtiçi hasat ile erken dönemde azalan ithalatın bu bileşimi, MATIF’teki kalıcı ters fiyat yapısını açıklamaya yardımcı oluyor.
Talep tarafında, son AB ve USDA değerlendirmelerine göre AB’deki kırma hacmi yıllık bazda yalnızca marjinal ölçüde düşük; biyodizel ve yem sektörleri, bazı karbonsuzlaştırma politikası belirsizliklerine rağmen nispeten güçlü alımlarını sürdürüyor. Kolza yağı fiyatları aylık bazda çoğunlukla güçlü seyrederek kırıcıların marjlarını destekliyor ve istikrarlı üretim hacimlerini teşvik ediyor; küspe fiyatları ise alternatif proteinlere kıyasla rekabetçi kalıyor.
CMBroker'da özel commodities
Hava Koşulları ve Ekim Görünümü
Ekim ayı başına ilişkin Avrupa hava modelleri, kışlık kolza ekimi için karışık bir tablo ortaya koyuyor: Kuzeybatı Avrupa daha yağışlı ve ılıman bir eğilim göstererek çıkış ve yerleşme için toprak nemini iyileştirirken, Orta ve Doğu Avrupa’nın bazı kesimlerinde yağış açığı devam ediyor. Şu ana kadar koşullar bir hava primi oluşturacak kadar ciddi değil, ancak piyasa çıkış ve erken vejetatif dönemlerde yaşanabilecek ilave kuraklığa karşı duyarlı olmaya devam ediyor.
Sezonun başlarında yayımlanan raporlar, 2026 AB kolza hasadının kabul edilebilir ekim alanına rağmen verimleri düşüren kurak hava dönemlerinden etkilendiğini vurgulamıştı. İleriye dönük temel risk, 2027 ilkbaharında bu tür kuraklığın tekrarlanmasıdır; bu durum yeni mahsul dengesini sıkılaştırabilir ve mevcut ithalat kısıtları sürerse vadeli işlem eğrisinin uzak vadelerini yeniden dikleştirebilir.
Temel Göstergeler ve Baz
Kasım 2026’dan Şubat ve Mayıs 2027’ye uzanan MATIF eğrisi, Kasım 2026’dan Şubat 2027’ye 50 EUR/t’nin üzerinde prim bulunmasıyla yakın vadeli temel göstergelerdeki sıkılığı vurguluyor. Bu ters fiyat yapısı, güçlü kırma talebini, sezon başındaki düşük ithalatı ve ideal olmayan 2026 hasadının ardından temkinli çiftçi satışlarını yansıtıyor. Aynı zamanda 2028 kontratlarına doğru kademeli yumuşama, piyasanın orta vadede arzın kısmen toparlanmasını beklediğini gösteriyor.
Fiziksel fiyat göstergeleri de bu yapıyı doğruluyor: Fransız kolzası FOB Paris, eylül sonundaki 0.62 EUR/kg seviyesinden güçlenerek 0.64 EUR/kg’de istikrarını korurken, Ukrayna 1. kalite CPT Odesa fiyatı 28 Eylül’deki 0.458 EUR/kg seviyesinden 7 Ekim’de 0.436 EUR/kg’ye geriledi. Bu daralan Karadeniz bazı, lojistik koşulları normalleşen Ukrayna tohumunun ithalat iştahının kısıtlı olduğu bir piyasada talep çekmeye çalışması nedeniyle AB kırıcıları ve tüccarları arasındaki rekabetin güçlendiğine işaret ediyor.
Yağ tarafında, ekim başına ait sektör verileri kolza yağının ay boyunca çoğunlukla güçlü seyrettiğini ve bunun dirençli tohum piyasası ile istikrarlı biyodizel harmanlama talebiyle uyumlu olduğunu ortaya koyuyor. Rakip bitkisel yağlarda büyük bir çöküş yaşanmaması ve küspedeki zayıflığın sınırlı kalması nedeniyle kırıcılar şu anda üretimlerini azaltmaları yönünde fazla baskı hissetmiyor; bu da yakın vadeli tohum talebini desteklemeye devam ediyor.
Ticaret Görünümü
- Üreticiler (AB): Kasım 2026 ile Şubat–Mayıs 2027 arasındaki güçlü ters fiyat yapısı, kademeli bir satış yaklaşımını destekliyor; düşük ithalat ve olası hava endişelerinin ertelenmiş kontratları yeniden fiyatlandırması ihtimaline karşı 2027’nin ilk çeyreğine kadar bir miktar pozisyon korunabilir. Yukarı yönlü katılım için fiziksel ürünü doğrudan elde tutmak yerine MATIF alım opsiyon spreadleri kullanılabilir.
- Kırıcılar: Fiziksel Fransız ve Ukrayna değerleri ICE/MATIF vadeli işlemlerine kıyasla hâlâ cazip olduğundan, özellikle 2027’nin ilk çeyreği için yakın vadeli teminat sağlamak ihtiyatlı görünüyor. Ancak eğrinin arzda kısmi toparlanmayı şimdiden fiyatladığı 2027 sonu/2028 dönemine aşırı taahhütte bulunulmamalı.
- Tüccarlar: Ukrayna CPT değerleri gerilerken AB–Karadeniz bazı yakından izlenmeli. İthalat akışları kısıtlı kalır, ancak vadeli işlemler kırma talebiyle desteklenmeye devam ederse MATIF Şubat–Mayıs 2027 dönemine yönelik kısa baz/uzun vadeli işlem yapıları fırsatlar sunabilir.
3 Günlük Yön Görünümü
- MATIF kolza (Kasım 2026): Yataydan hafif güçlüye; yakın vadeli arzın sıkı olması ve güçlü ters fiyat yapısı aşağı yönü sınırlıyor, ancak yeni yükseliş katalizörlerinin eksikliği rallilerin önünü kesiyor.
- ICE kanola (Kasım 2026): Teknik görünüm yapıcı kalırken ve dış yağlı tohum piyasaları istikrarını korurken, 800 CAD/t üzerinde ılımlı destekleyici eğilim.
- Fiziksel AB/UA kolza: Fransız FOB fiyatlarının istikrarını koruması bekleniyor; çiftçi satışlarının hızlanması ve ihracat lojistiğinin iyileşmesi hâlinde Ukrayna FCA/CPT göstergelerinde sınırlı bir ilave gevşeme görülebilir.