Vadeli İşlemler Toparlanırken Soya Kompleksi Güçleniyor; Çin ve Karadeniz Baz Fiyatları Ayrışıyor

Soya fasulyesi piyasaları bugün güçleniyor; CBOT soya kompleksi, ön vadeli soya fasulyesi, yağı ve küspesinin öncülüğünde toparlanırken Çin’de fiziksel primler yükseliyor ve Karadeniz değerleri konsolide oluyor. Vadeli fiyat eğrisi hâlâ yalnızca hafif ters yapı gösteriyor; bu da 2027 ortasına kadar istikrarlı ila hafif sıkılaşan bir dengeye işaret ediyor. Soya fasulyesi, ABD hasadının sonuna yaklaşırken vadeli işlemlerde yenilenen alımlar ve güçlü kırma marjlarıyla karşı karşıya. Yakın vadeli CBOT soya fasulyesi kontratları önceki kapanışa kıyasla yaklaşık %0,9–1,0 yükselirken, soya yağı ve soya küspesi de değer kazanıyor; bu durum ürün odaklı güçlü desteğe işaret ediyor. Fiziksel piyasada, hem konvansiyonel hem de organik menşeli Çin FOB fiyatları yükselirken, Ukrayna GDO’suz soya fasulyesi ve Odesa çıkışlı FOB değerleri son dönemdeki zayıflığın ardından istikrar kazandı. Bu gelişmeler, küresel fiyat yapısının daha belirgin biçimde iki kademeli hâle geldiğini gösteriyor.

Fiyatlar

Ocak 2027 vadeli CBOT soya fasulyesi son olarak 1,231.75 US‑cent/bu seviyesinden işlem görüyor; gün içinde 12.75 cent (+%1.05) yükseldi. Yakın vadeli Kasım 2026 kontratı ise 1,234.25 US‑cent/bu seviyesinde ve 7.25 cent (+%0.59) artıda. Mayıs 2027 kontratı 1,243.75 US‑cent/bu seviyesinde (+11.25) bulunuyor ve 2027’nin ilk yarısında vadeli yapının ılımlı biçimde güçlendiğini gösteriyor.

Soya yağı vadeli işlemleri de yükseliyor: Aralık 2026 kontratı 63.77 US‑cent/lb seviyesinde (+0.35, +%0.55), Mayıs 2027 kontratı ise 65.01 US‑cent/lb seviyesinde (+0.38, +%0.59) bulunuyor. Soya küspesi de aynı yönde güçleniyor; Aralık 2026 kontratı 328.40 USD/short ton (+3.00, +%0.92), Ocak 2027 kontratı ise 326.40 USD/short ton (+%0.87) seviyesinde. Yağ ve küspedeki eş zamanlı yükselişler, mevcut hareketin yalnızca soya fasulyesine özgü olmaktan ziyade kırma marjları kaynaklı olduğunu doğruluyor.

Fiziksel tarafta, EUR/kg cinsinden son kotasyonlar Çin FOB değerlerinin güçlendiğini gösteriyor: Pekin çıkışlı konvansiyonel sarı soya fasulyesi EUR 0.79/kg FOB seviyesinde ve önceki kotasyona göre değişmedi. Pekin çıkışlı organik sarı soya fasulyesi ise EUR 0.91/kg FOB seviyesine yükseldi (önceki EUR 0.90/kg). ABD No. 2 soya fasulyesi FOB Washington D.C. son olarak EUR 0.55/kg seviyesinde bulunuyor ve önceki güncellemeye göre istikrarını koruyor; bu durum ABD Körfezi/Orta Atlantik bölgesinin başlıca ithalat pazarlarında rekabetçi kalmasını sağlıyor.

Karadeniz’de Ukrayna GDO’suz soya fasulyesi CPT Odesa son olarak EUR 0.387/kg seviyesinde değerlendirildi ve önceki güne göre yatay kaldı. Ukrayna soya fasulyesi FOB Odesa ise EUR 0.335/kg seviyesinde kotasyon gördü; bu, ekim sonundaki seviyelerin biraz üzerinde. Ukrayna değerlerindeki göreli istikrar, Çin primlerindeki güçlenmeyle tezat oluşturuyor ve arzı yüksek Karadeniz menşeleri ile talep odaklı Asya baz fiyatları arasındaki bölgesel ayrışmayı ortaya koyuyor.

Arz ve Talep

Soya fasulyesi, küspesi ve yağında CBOT vadeli işlemlerindeki yükseliş, piyasanın tek bir hava olayı yerine talep gücünü yeniden değerlendirdiğine işaret ediyor. Mart 2027’de 327.60 USD/short ton ve Temmuz 2027’de 333.90 USD/short ton seviyesinde bulunan soya küspesi fiyatları, 2027’nin başına doğru yükselirken güçlü yem talebinin ve sağlam kırma marjlarının sürdüğünü gösteriyor. Bu durum, önümüzdeki aylarda soya fasulyesi kullanımını destekliyor.

Çin DCE No. 1 soya fasulyesi Ocak 2027 kontratı 5,229 CNY/t (+%0.17) seviyesinde kapanırken, yakın vadeli Mart ve Mayıs 2027 kontratları da sınırlı ölçüde yükseldi. Çin iç piyasasındaki vadeli işlemlerdeki bu ılımlı güçlenme, EUR bazında daha yüksek Pekin FOB fiyatlarıyla uyumlu görünüyor ve iç talebin yanı sıra ihtiyatlı stok yenilemenin Asya ithalat gereksinimlerini destekliyor olabileceğine işaret ediyor. Buna karşılık, Ukrayna CPT ve FOB seviyelerinin yatay kalması, Karadeniz’den ihraç edilebilir arzın bol olduğunu gösteriyor; lojistik ve jeopolitik riskler büyük ölçüde fiyatlara yansımış durumda.

Temel Görünüm ve Hava Durumu

Soya yağı ve küspesindeki paralel yükselişler, güçlü kırma ekonomisinin altını çiziyor: Aralık 2026 soya yağı 63.77 US‑cent/lb ve soya küspesi 328.40 USD/short ton seviyesinde bulunurken, kırıcıların marjları aşırı daraltmadan soya fasulyesi için daha yüksek fiyat ödemesine olanak sağlıyor. Mayıs ve Temmuz 2027 soya yağı fiyatlarının 65.01–65.20 US‑cent/lb civarında olması ve Temmuz 2027 soya küspesinin 333.90 USD/short ton seviyesinde bulunmasıyla vadeli yapı, özellikle yem ve biyoyakıt sektörlerinden ürün talebinin kalıcı olacağı beklentisine işaret ediyor.

Çin’de 2027 ortasına kadar sağlam kalan DCE eğrisi (Ocak-Eylül 2027 kontratları çoğunlukla 5,229–5,344 CNY/t aralığında) dengeli ancak arz fazlası olmayan bir görünüme işaret ediyor. İstikrarlı ila hafif yüksek iç piyasa vadeli fiyatları ve Pekin’de organik ve konvansiyonel FOB fiyatlarındaki artış, yüksek kaliteli fasulyeye erişimin sıkılaştığını ve alıcıların ileriye dönük teminat sağlamaya istekli olduğunu gösteriyor. Bu arada, Ukrayna fiyatlarının son düşük seviyelerin hemen üzerinde konsolide olması, hasat baskısından kaynaklanan aşağı yönlü riskin büyük ölçüde tükendiğini; makroekonomik görünüm önemli ölçüde kötüleşmedikçe daha fazla zayıflığın sınırlı kalacağını düşündürüyor.

Görünüm ve İşlem Fikirleri

Önümüzdeki birkaç seansta soya kompleksinin, iyileşen kırma marjlarına ve Çin ile ABD iç talep göstergelerindeki daha güçlü görünüme tepki veren vadeli işlemler sayesinde destekli kalması muhtemel. Kasım 2026’dan Mayıs 2027’ye kadar CBOT soya fasulyesi eğrisindeki ılımlı ters yapı, derin bir arz fazlasına karşı çıkıyor; ancak henüz akut bir sıkışıklığa da işaret etmiyor. Bu durum, hava koşulları veya ihracat kaynaklı şokların oynaklığı daha da artırmasına alan bırakıyor.

• İthalatçılar: Karadeniz değerlerindeki mevcut istikrarı (Ukrayna GDO’suz soya fasulyesi yaklaşık EUR 0.387/kg CPT Odesa) yakın vadeli pozisyonları artırmak için kullanın; Pekin FOB fiyatlarının güçlendiği Çin’de ise alımları kademeli gerçekleştirin.
• Kırıcılar: Soya küspesi (Aralık 2026’da 328.40 USD/short ton) ve soya yağı (Aralık 2026’da 63.77 US‑cent/lb) birlikte yükselirken, daha fazla düşüşte fasulye alımlarına karşı ürün hedge’leri yoluyla kırma marjlarını kilitlemek cazip görünüyor.
• Üreticiler: CBOT soya fasulyesinin Ocak-Mayıs 2027 için 1,230–1,245 US‑cent/bu seviyesine toparlanması, özellikle fiziksel primlerin istikrarlı olduğu bölgelerde 2027 üretiminin bir bölümünü kademeli olarak fiyatlamak için fırsat sunuyor.

Kısa vadede (3 gün), CBOT soya fasulyesi vadeli işlemlerinin hafif güçlü bir eğilimle işlem görmesini, yem talebi sayesinde soya küspesinin iyi desteklenmeye devam etmesini ve soya yağının genel bitkisel yağ ve biyoyakıt duyarlılığını takip etmesini bekliyoruz. Fiziksel piyasada Çin FOB primlerinin güçlü ila hafif yüksek kalması muhtemelken, Ukrayna ve ABD FOB göstergelerinin yakın vadeli talep çevresinde yalnızca küçük baz ayarlamalarıyla genel olarak istikrarlı kalması bekleniyor.