Yeni Mahsul Baskısı Artarken Ayçiçeği Piyasası Zirvede Sakinleşiyor

Ayçiçeği fiyatları güçlü bir yükselişin ardından konsolide oluyor; SAFEX vadeli işlemleri ve fiziksel piyasalarda, piyasa sıkışık eski mahsul arzından daha rahat bir 2026/27 dengesine kaydıkça hafif bir yumuşama gözleniyor. Yakın vadeli değerler tarihsel olarak hâlâ güçlü seyrediyor, ancak forward eğrileri ve yeni mahsul beklentileri komplekste kademeli bir gevşemeye işaret ediyor. Ayçiçeği piyasası, eski mahsul kıtlığı hikâyesinden yeni mahsul rekabeti evresine geçiyor. SAFEX’te, 27 Temmuz’da çoğu 2026 vadeli sözleşme sınırlı geriledi; EUR bazında Ukrayna ve Karadeniz nakit fiyatları yüksek kalmakla birlikte, kırıcıların kolza ve ayçiçeği arasında yeniden dengeleme yapması ve küresel üretim görünümünün iyileşmesiyle zirve yapma emareleri gösteriyor. Başlıca üretim bölgelerinde hava koşulları daha elverişli hale geldi ve Ukrayna, Rusya ve AB’de 2026/27’de daha büyük mahsuller beklentisi, 2026 4. çeyrekten itibaren daha iyi arz edilen bir piyasaya işaret ediyor; bununla birlikte lojistik ve jeopolitik riskler risk primlerinin korunmasına neden olacak.

Prices

SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri 27 Temmuz 2026’da çoğunlukla daha düşük kapanış yaptı: Ağustos 2026 yaklaşık 10.018 ZAR/ton (-%0,7 g/g), Eylül 10.131 ZAR/ton (-%0,1) ve Aralık 10.316 ZAR/ton (-%0,1) seviyesinde gerçekleşirken, Mart 2027 10.000 ZAR/ton’a (-%0,25) geriledi. Dikkat çekici istisna ise, önceki iskontosunu yakın vadeli aylara göre sert biçimde azaltarak %12’nin üzerinde yükselip 10.017 ZAR/ton’a çıkan Ekim 2026 vadesi.

Yaklaşık 19,5 ZAR/EUR kuru ile çevrildiğinde, ön vadeli SAFEX değerleri ton başına yaklaşık 514–530 EUR eşdeğerine işaret ediyor. Fiziksel piyasada, Ukrayna siyah ayçiçeği tohumu (FOB Odessa) son olarak yaklaşık 0,63 EUR/kg seviyesinde, ülke içi FCA alım fiyatları ise yaklaşık 0,62 EUR/kg civarında gösteriliyor. Ukrayna’dan çekirdek ve küspe teklifleri FOB bazında yaklaşık 0,62–0,62 EUR/kg seviyesinde seyrederken, ham ayçiçeği yağı CPT Odessa yaklaşık 1,06 EUR/kg düzeyinde; kırma marjları ve rakip yağların baskısı, fiyatların temmuz başındaki zirvelerden geri çekilmesine ve ilave yükselişlerin sınırlanmasına yol açtı.

Supply & Demand

SAFEX fiyat davranışı, Güney Afrika piyasasının sıkışık yakın vade durumundan daha dengeli bir ileriye dönük görünüme geçtiğine işaret ediyor: yakın vadeli sözleşmeler 10.000 ZAR/tonun üzerinde tutunurken, yatay eğri ve 2027’ye kadar sınırlı taşıma, bölgesel arzın yeterli olacağı beklentisini yansıtıyor. Ekim 2026 vadesindeki keskin yeniden fiyatlama muhtemelen hasat ve lojistik pencereleri öncesinde teknik ayarlamayı ve kısa pozisyon kapatmalarını yansıtıyor.

Küresel ölçekte, ayçiçeği temel dinamikleri daha rahat bir görünüme kavuşuyor. Son tahminler, yaklaşık 13–13,5 milyon ton düzeyinde daha büyük bir 2026 Ukrayna ayçiçeği rekoltesine ve kayda değer bir Rus hasadına işaret ederken, AB’de ayçiçeği tohumu üretiminin de çok yıllı zirve düzeylerine ulaşması bekleniyor. Bu durum, 2026/27’de dünya ayçiçeği üretiminde yaklaşık %12’lik artış beklentisiyle birleştiğinde, hikâyeyi kıtlıktan Karadeniz ihracatçıları ile AB kırıcıları arasında artan rekabete çeviriyor.

Aynı zamanda, Ukrayna’da eski mahsul tohum arzı sıkı kaldı ve temmuz ortasına kadar yüksek fiyatları destekledi; ancak yurtiçi alım fiyatları, kolza işlemenin hız kazanması ve alıcıların kalan eski mahsul stoklarını kovalamak yerine yeni mahsul akışlarına pozisyon almaya başlamasıyla son dönemde ton başına 500–1.000 UAH oranında düzeltme yaptı.

Fundamentals & External Drivers

Ayçiçeği kompleksi temel dinamikleri karmaşık kalmaya devam ediyor. Bir yandan, ham ayçiçeği yağı FOB ve Avrupa fiziksel değerleri, rakip bitkisel yağlara kıyasla rekabetçi olmaya devam etti; Ukrayna yağ teklifleri son dönemde FOB bazında ton başına yaklaşık 1.370–1.385 USD, AB FOB Kuzey Avrupa ise yaklaşık 1.490 USD seviyelerinde, güçlü ithalat talebiyle destekleniyor. Diğer yandan, Ukrayna, Rusya ve AB’de 2026/27 mahsul görünümünün iyileşmesi ve küresel yağlı tohum arzlarındaki artış, fiyatların daha fazla değer kazanmasının önünde tavan işlevi görüyor.

Lojistik ve jeopolitik unsurlar, özellikle Karadeniz’de kilit risk faktörleri olmaya devam ediyor. İhracat terminallerine verilen hasar ve zaman zaman yaşanan elektrik kesintileri, dönem dönem kırma ve sevkiyatları sınırlayarak piyasaya sunulabilir yağ ve küspe hacimlerini geçici olarak daralttı. Bununla birlikte, EUR bazlı spot fiyatlardaki ve yakın vadeli SAFEX sözleşmelerindeki mevcut fiyat hareketi, piyasanın savaş risk primini sezonun daha erken dönemlerine kıyasla daha düşük fiyatladığını, bunun da ayçiçeği yağı fiyatlarının temmuz başındaki zirvelerden hafif geri çekilmesiyle uyumlu olduğunu gösteriyor.

Hava koşulları açısından, Ukrayna ve Güney Rusya’daki önceki sıcak hava dalgaları çiçeklenme dönemindeki ürünler için endişe yaratmıştı; ancak daha güncel tahminler, önümüzdeki günlerde daha ılıman sıcaklıklar ve bir miktar yağışa işaret ederek verim potansiyelini iyileştiriyor ve yeni mahsul fiyat beklentileri üzerindeki aşağı yönlü baskıyı güçlendiriyor.

Outlook & Trading Strategy

Önümüzdeki birkaç hafta içinde, ayçiçeği piyasasının konsolidasyon evresinde kalması muhtemeldir: eski mahsul tohum ve yağ fiyatları, kalan stoklar tasfiye edilirken ve kolza kırması kapasite için rekabet ederken hafif aşağı yönlü bir eğilimle birlikte nispeten güçlü seyretmelidir. Karadeniz ve AB’de yeni mahsul üretim tahminleri netleştikçe, 2026 4. çeyrek ve 2027 başına yönelik forward değerler, özellikle hava koşulları elverişli kalır ve makro koşullar talebi bozmazsa, ek aşağı yönlü riskle karşı karşıya kalacak.

• Kırıcılar / Yem & Gıda Alıcıları: Kademeli olarak 2026 4. çeyrek–2027 1. çeyrek dönemi için koruma kapsamını, ~510 EUR/ton altındaki (SAFEX eşdeğeri) kısa vadeli geri çekilmelerde veya Ukrayna tohumlarının FOB bazında 0,60 EUR/kg seviyesine yaklaşması hâlinde artırmayı değerlendirin; hasat baskısı arttıkça oluşabilecek ek aşağı yönlü potansiyelle arz güvenliği arasında denge kurun.
• Üreticiler (Güney Afrika, Karadeniz, AB): Mevcut hâlâ yüksek yakın vadeli fiyatları, özellikle SAFEX Ağustos/Eylül 10.000 ZAR/tonun üzerinde işlem görürken, beklenen üretimin bir kısmında marjları sabitlemek için kullanın; aynı zamanda lojistik veya hava şoklarının risk primlerini yeniden fiyatlaması durumunda faydalanmak üzere bir miktar hacmi fiyatsız bırakın.
• Spekülatörler: Yataylaşan SAFEX eğrisi ve iyileşen küresel mahsul görünümü, ileri vadeli sözleşmelerde hafif ayı yönlü bir duruşu destekliyor; sıkışık yakın vadeli ayları agresif şekilde açığa satmak yerine, 2026 Ekim–Aralık vadelerinde yükselişleri satarak daha iyi risk-getiri profili elde edilebilir.

3‑Günlük Yönsel Fiyat Göstergesi (EUR)

• SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri (yakın vade, EUR eşdeğeri): Hafif aşağı yönlü ila yatay; işlemlerin ~500–530 EUR/ton bandında kalması bekleniyor.
• Karadeniz ayçiçeği tohumu FOB (Ukrayna): Yeni mahsul güveni arttıkça ~0,63 EUR/kg seviyesinden hafif aşağı yönlü eğilim, ancak lojistik riskleri tarafından hâlen destekleniyor.
• Ham ayçiçeği yağı CPT/FOB Karadeniz: Hafif aşağı yönlü yatay; rakip yağların daha da yumuşaması durumunda, mevcut ~1,05–1,10 EUR/kg aralığının biraz daha aşağı kayması muhtemel.