Yulaf Vadeli İşlemleri Çok Haftalık Diplerden Toparlanırken AB Fizikî Piyasası Yatay Kalıyor

Yulaf vadeli işlemleri, haziran sonundaki dip seviyelerinden sınırlı bir toparlanma sergilerken, Avrupa’da fizikî yemlik yulaf fiyatları belirgin şekilde istikrarlı kalıyor. Eğri, 2027–28’e kadar hafif yukarı eğimli olup, keskin bir arz baskısı değil, sınırlı bir toparlanma beklentisine işaret ediyor. CBoT’de vadeli fiyatlar, haziran sonunda çok aylık dipleri gördükten sonra yakın vadeli kontratlarda %1–3 arasında yükseldi, ancak yılın önceki dönemlerinde kaydedilen seviyelerin belirgin şekilde altında kalıyor. Avrupa’da, ton başına yaklaşık 175–180 EUR seviyesindeki yemlik yulaf fiyatları son haftalarda büyük ölçüde değişmedi ve AB içi fizikî piyasalar, diğer yemlik tahıllara kıyasla çok az hareket gösteriyor. Mevcut temel dinamikler, Kuzey Amerika’nın bazı bölgelerindeki yerel kuraklığa rağmen başlıca ihracatçı bölgelerde rahat arz koşullarına işaret ediyor ve şimdilik fiyat rallilerini sınırlı tutuyor.

Fiyatlar

CBoT Temmuz 2026 yulaf kontratı 30 Haziran’da 264,25 ABD ct/bu seviyesinden, gün bazında %1,73 artışla kapanırken, Eylül 2026 327,00 ABD ct/bu (+%1,40) ve Aralık 2026 336,25 ABD ct/bu (+%0,82) seviyesinde günü tamamladı. 2027–28 vadelerine uzanan forward eğri hafifçe daha yüksek seyrediyor; Mart 2027 son işlemde 342,50 ABD ct/bu ve Mayıs 2027 348,50 ABD ct/bu seviyesindeydi; bu da kıtlık fiyatlamasından ziyade mütevazı bir taşıma primine işaret ediyor.

Son göstergeler, yulaf fiyatlarının geçen ay içinde sert biçimde gerilediğini ve mevcut toparlanma öncesinde yaklaşık 265–276 ABD ct/bu düzeyindeki altı yıla yakın dip seviyelere dokunduğunu ortaya koyuyor. AB’de, Haziran için referans yemlik yulaf fiyatları yaklaşık 177 EUR/t civarında ve haftalık bazda sadece sınırlı değişim gösteriyor. Almanya’da yemlik yulaf için nakit teklifler (EXW Drentwede) kilogram başına yaklaşık 0,179 EUR (~179 EUR/t) seviyesinde yatay seyrediyor ve bu düzeyler haziran ortasından bu yana değişmedi; Ukrayna yemlik yulafı (FCA Odesa) ise kilogram başına yaklaşık 0,25 EUR (~250 EUR/t) gösteriliyor.

*Yaklaşık çevrim, güncel kur ve kontrat özellikleri kullanılarak hesaplanmıştır.

Arz & Talep

Küresel yulaf dengeleri rahat kalmaya devam ediyor. Son veriler, haziran sonu itibarıyla yulaf fiyatlarının aylık bazda yaklaşık %23 ve yıllık bazda %25’ten fazla düştüğünü, bunun da bol arzı ve zayıf talebi yansıttığını gösteriyor. Başlıca ihracatçı kaynak olan Kanada’da, kamu ve sektör değerlendirmeleri, Preriler’de karma ancak genel olarak yeterli nem koşullarına işaret ediyor: batı Alberta ve Britanya Kolumbiyası’nın bazı kısımları daha kuru, Manitoba’nın bazı bölgeleri ise normalden daha ıslak seyrediyor ve mayıs sonu itibarıyla tarım arazilerinin yaklaşık dörtte biri anormal kurak veya kuraklıkta sınıflandırılıyor.

Kuzey ABD Ovası’ndan gelen ürün koşulu raporları, yulaf tarlalarının çoğunlukla orta‑iyi durumda olduğunu, yerel kuraklık alanları bulunsa da bu sezon için şimdilik yaygın bir stres görülmediğini ortaya koyuyor. AB’de, ton başına yaklaşık 177 EUR seviyesindeki resmî yemlik yulaf fiyat endeksleri ve istikrarlı bölgesel nakit kotasyonlar, arzın yurtiçi yem talebine kıyasla yeterli olduğunu ve yulafın, arpa ve mısır gibi diğer kaba tahıllarla fiyat rekabetini sürdürdüğünü ima ediyor.

Hava Durumu & Ürün Koşulları

Kanada’da, batı Prerileri’nin bazı kesimleri ortalamanın altında nem almayı sürdürse de, genel ürün derecelendirmeleri hâlâ nispeten güçlü; son dönemde bir miktar yumuşama görülmesine karşın, çoğu tahıl iyi ila çok iyi olarak değerlendiriliyor. Saskatchewan’da yulaf dâhil tahıl ürünleri, haziran ortasına kadar koşul notlarında hafif bir gerileme yaşamış olsa da, verim riski için kritik eşiklerin oldukça üzerinde bulunuyor.

ABD’de, haziran ortası ürün ilerleme verileri, başlıca üretici eyaletlerde yulaf koşullarının uzun dönem ortalamalarına yakın seyrettiğini ve henüz görünümü belirleyen geniş ölçekli bir hava anomalisinin bulunmadığını gösteriyor. Avrupa genelinde, İspanya ve diğer merkezlerden gelen son piyasa raporları, arpada görülen bir miktar sıkılığın aksine, yulaf arzında ciddi hava kaynaklı aksaklıklar yaşanmadığını ve fiyatların istikrarlı kaldığını bildiriyor. Bu nedenle hava koşulları izlenmesi gereken bir unsur olmaya devam etse de, şu anda yulaf için belirleyici bir yükseliş faktörü konumunda değil.

Temeller & Piyasa Duyarlılığı

Vadeli işlem eğrisinin, 2027 ve 2028’e doğru mütevazı taşıma primi sunması ve kontratların düşük 260’lardan orta 340’lara doğru kademeli yükseliş göstermesi, arzın yeterli kalmaya devam edeceği ve fiyatlara yalnızca sınırlı depolama ve finansman maliyetlerinin yansıtıldığı beklentisini yansıtıyor. Açık pozisyon, ağırlıklı olarak Aralık 2026 ve Mart 2027 kontratlarında yoğunlaşıyor; bu da riskten korunma ilgisinin yaklaşan pazarlama yılında odaklandığını ortaya koyuyor.

Yulaf piyasasındaki spekülatif iştah, diğer tahıllara kıyasla zayıf kalmaya devam ediyor; bu durum, yakın vadeli kontratlardaki düşük hacimler ve yılın başındaki fiyat zirvelerinden görülen sert düşüşle de doğrulanıyor. Haricî piyasa verileri, son aylarda yulafın diğer tahıllara göre daha zayıf performans gösterdiğini ve reel olarak bakıldığında mevcut seviyelerin çok yıllı diplerin yakınında bulunduğunu ortaya koyuyor. Bu zemin ve son derece istikrarlı AB fizikî fiyatları bir arada değerlendirildiğinde, piyasanın kısa vadeli arz şoklarından ziyade talep zayıflığı konusunda daha fazla endişe taşıdığı anlaşılıyor.

İşlem Görünümü

• Üreticiler (AB): EXW yemlik yulaf fiyatlarının yaklaşık 179 EUR/t civarında olduğu ve görünürde sınırlı yukarı yönlü tetikleyici bulunduğu ortamda, yakın vadeli vadeli işlemlerde 270’lerin üstü–280’lerin altı EUR/t eşdeğer bölgesine doğru yaşanacak rallilerde kademeli ileriye dönük hedge etmeyi, aynı zamanda olası daha sonraki hava kaynaklı sıçramalara karşı bir miktar hacmi fiyatlamadan bırakmayı değerlendirin.
• Yem alıcıları: Çok yıllı dip seviyelere yakın vadeli fiyatlar ile yatay AB fizikî piyasasının birleşimi, özellikle yulafın yaklaşık 189 EUR/t civarında daha sıkı seyreden arpa fiyatlarıyla rekabet ettiği bölgelerde, 2026 4Ç–2027 1Ç dönemine yönelik pozisyonların makul ölçüde uzatılması için bir fırsat penceresine işaret ediyor.
• Spekülatörler: Zayıf talep eğilimleri ve yalnızca yerel ölçekteki hava riskleri dikkate alındığında, stratejiler son dip seviyelere yakın alanlarda sıkı risk limitleriyle alım yapmaya ya da mevcut toparlanmanın peşinden gitmek yerine, fiyatlar önceki direnç bölgelerine doğru yükseldiğinde satışa odaklanmaya öncelik vermeli.

3 Günlük Fiyat Göstergesi (yönsel)

• CBoT yakın vade yulaf (EUR bazında): Hafifçe daha güçlü ila yatay; ton başına 270–280 EUR eşdeğer bölgesinde direnç, 260 EUR/t civarındaki son diplerde ise destek bulunuyor.
• AB yemlik yulaf (EUR/t): Büyük ölçüde 175–180 EUR/t civarında istikrarlı; önümüzdeki üç işlem günü içinde keskin bir harekete yol açacak güçlü tetikleyiciler görünmüyor.
• Almanya EXW yemlik yulaf: Yaklaşık 179 EUR/t civarında yatay; vadeli piyasa oynaklığından ziyade bölgesel talep ve lojistiği daha yakından takip ediyor.