季节性放缓导致印度需求减弱，杏仁价格降温
随着印度夏季需求减弱，杏仁价格轻微回落，而欧洲进口价值和加利福尼亚作物前景使全球市场总体保持平衡。
价格与价差
在德里市场，加州带壳杏仁的基准价格大约下降了4.90-5.00欧元，约为每40公斤240-250欧元，而杏仁仁（giri）价格跌了大约0.09-0.29欧元，约为每公斤8.40-8.80欧元，使用当地交易中提到的美元水平的现行汇率进行换算。面向欧洲的报价也显示出轻微的软化。美国出产的Carmel SSR杏仁仁18/20和20/22目前约为6.10-6.15欧元/公斤，近期下滑了大约0.05欧元/公斤，而有机Nonpareil 27/30则在8.60-8.70欧元/公斤FOB附近徘徊。来自马德里的西班牙Marcona和Valencia杏仁仁在主要规格中也显示了约0.05欧元/公斤的轻微下降，Guara和Valencia等级目前聚集在5.00至6.00欧元/公斤FOB之间。
供应与需求
当前的价格下滑主要是由需求推动，而不是供应。在印度，高温通常会抑制对富含干果的消费，这一季节性模式在买家在之前价格上涨后退缩时再次出现。由于近期没有大型节日或婚庆季，德里及其他印度中心的交易量较少，迫使卖家削减报价以清理现有库存。供应方面，目前没有重大中断的迹象。加州仍然是印度的主要供应商，也是欧洲的基石，最新的2026年作物官方预测显示，去壳基础上约为27亿磅，仅略低于上个季节，并与贸易预期大致一致。这支撑了充足供应的局面，而不是紧张。
基本面与天气
干果复合体的基本面情况参差不齐。一些商品因淡季需求减弱而出现价格回落，而一些商品因现货供应受限而保持坚挺，但杏仁当前偏向软化。近期的回调是在价格坚挺的一段时期后发生的，使一些进口商和零售商处于较为良好的库存覆盖状态，并在高位增加库存时变得更加谨慎。加州的天气受到密切关注，但尚未对市场形成决定性影响。在本季早些时候经历了艰难的开花期后，官方的作物估计依然暗示全球供应背景大致平衡。局部地区存在病害和天气问题，但目前被视为可控，使重点放在主要消费国的需求趋势上，而不是即将出现的供应冲击。
短期展望
在短期内，印度需求的夏季放缓可能会持续，限制任何短期价格恢复。在没有节日或婚庆驱动的购买情况下，德里的卖家可能需要保持略微软化的报价，以推动产品销售，特别是对加州带壳杏仁和杏仁仁的标准等级。对于欧洲买家而言，近期的降温信号更多地反映了季节性亚洲需求，而不是结构性过剩。如果印度或其他亚洲市场的现货库存意外紧张，或新的信息显示加州的作物小于预期，目前的降价可能会停滞，进入稳定的趋势，直到夏末。
交易建议
- 在欧洲的进口商：利用目前轻微的价格回落，为第三季度需求锁定部分覆盖，重点关注标准的美国Nonpareil和Carmel等级，同时避免在2026年作物和需求信号更加明确之前过度承诺。
- 印度买家和交易商：考虑在夏季放缓期间进行分批采购，利用较软的现货价格，但在下一个节日周期之前保持灵活性，以应对需求反弹。
- 加州和西班牙发货商：保持稳定的报价立场，接受小幅让步，以便于将附近的货物发往印度和中东，但鉴于全球基本面仍然平衡，避免激进折扣。